\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 39 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
Em 2021, o desempenho geral cresceu de forma constante. Em 2021, a empresa realizou uma receita de 8,943 bilhões de yuans (+ 13,5%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 956 milhões de yuans (+ 17,0%) e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 833 milhões de yuans (+ 20,5%). Entre eles, no quarto trimestre, a receita em um único trimestre foi de 2,543 bilhões de yuans (+ 22,9%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 193 milhões de yuans (+ 3,6%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 160 milhões de yuans (+ 18,2%).
Divisão de negócios: a contribuição da cdmo foi melhorada, com crescimento da receita de 32,1% e margem de lucro bruta de 0,9 P.P. Considerando os segmentos de negócios, a API e os negócios intermediários alcançaram uma receita de 6,546 bilhões de yuans (+ 10,4%), o setor de cdmo alcançou uma receita de 1,394 bilhões de yuans (+ 32,1%) e o setor de preparação alcançou uma receita de 867 milhões de yuans (+ 14,1%). A contribuição do setor cdmo é notável: a contribuição da receita setorial é aumentada de 13,4% em 2020 para 15,6%, e a contribuição do lucro bruto é aumentada de 19,9% em 2020 para 25,5%; A estratégia de transformação e atualização de “iniciar API registrado intermediário para registrado intermediário + API” alcançou resultados notáveis, e a margem de lucro bruto do setor aumentou de 41,6% em 2020 para 43,1%; O número de projetos continuou a crescer rapidamente, com 812 projetos cotados, um aumento homólogo de 50%, e 323 projetos em andamento, um aumento homólogo de 62%. A construção da capacidade de produção acelerou, e os projetos em construção atingiram um novo alto. A construção da capacidade produtiva entrou numa fase de rápido desenvolvimento, e no final de 2021
A construção da empresa em andamento foi de 709 milhões de yuans, um aumento anual de 347,0%; De 2021 a 2025, espera-se que o investimento da empresa em nova capacidade e melhoria de capacidade original atinja cerca de 5 bilhões de yuans e 2 bilhões de yuans respectivamente, e o ritmo de construção de capacidade seja significativamente acelerado.
O investimento em I & D aumentou e as despesas em I & D atingiram um novo patamar. No final de 2021, a empresa contava com 879 colaboradores de I&D, um aumento de 65% face ao mesmo período de 2020; O custo de P & D foi de 446 milhões de yuans, um aumento de 27,5% sobre o mesmo período em 2020. Em setembro de 2021, foram premiadas três plataformas tecnológicas de engenharia de química de fluidos, cristal e pó, biologia sintética e catálise enzimática, entre elas, a plataforma tecnológica de química de fluidos concluiu a implementação e produção comercial de vários projetos contínuos; O centro experimental biológico de P & D foi colocado em uso no início de 2021, que pode realizar a construção e triagem de biocatalisadores de alta eficiência, biologia sintética e outras pesquisas e desenvolvimento tecnológico; O laboratório de segurança pode fornecer serviços técnicos de segurança abrangentes para projetos de P&D e produção da empresa, e passou com sucesso a certificação CNAs em novembro de 2021; O centro de análise e teste será oficialmente colocado em uso no final de 2021.
Dica de risco: epidemia repetida, risco descendente de prosperidade, impacto geopolítico/segurança e política de proteção ambiental
Sugestão de investimento: o negócio cdmo cresce rapidamente e mantém a classificação de “compra”. A epidemia levou ao declínio na demanda da empresa por exportações de antibióticos, sobreposto ao aumento dos preços de matéria-prima / energia e energia, baixou a previsão de lucro para 2022 / 2023 e acrescentou a previsão de lucro para 2024 Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,18 / 14,8 / 1,85 bilhão de yuans (1,390 / 1,73 bilhão de yuans em 2022 / 2023), com um aumento anual de 24 / 25 / 26%; O preço atual da ação corresponde a PE = 33 / 27 / 21x. Com a produção contínua de nova capacidade de produção e o aparecimento gradual de benefícios de investimento em P & D, espera-se que a empresa inaugure uma nova fase de desenvolvimento e mantenha a classificação de “comprar”.
