\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 575 Huaihe Energy (Group) Co.Ltd(600575) )
O lucro das empresas de integração de energia a carvão diminuiu ligeiramente em 21 anos Huaihe Energy (Group) Co.Ltd(600575) (Grupo) Co., Ltd. está envolvida principalmente em negócios de transporte ferroviário, negócios de comércio de carvão e negócios de energia. O negócio de transporte ferroviário é a principal fonte de lucro da empresa. De acordo com os dados do relatório intercalar de 2021, o negócio de logística comercial da empresa fornece 70% da receita operacional, mas o lucro bruto representa apenas cerca de 12%. A principal fonte de lucro da empresa é o negócio de transporte ferroviário, com o lucro bruto representando 41%, seguido pelo negócio de carvão, representando 27%, e o negócio de energia, com o lucro bruto representando apenas 6%. De acordo com o anúncio, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada em 2021 será de 414 milhões de yuans a 444 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 31,7 milhões de yuans a 61,7 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 6,67% a 12,98%. A principal razão para a queda do desempenho é que o preço do carvão térmico subiu muito rápido em 2021, e o custo a carvão de usinas de energia integral aumentou, resultando em uma queda no desempenho do setor de geração de energia.
A mineração Huainan planeja ser listada como um todo, e os lucros das empresas listadas devem engrossar. Huainan Mining Group é o líder na integração de carvão e eletricidade na China Oriental. É uma das 13 grandes bases de carvão e 6 grandes bases de carvão e eletricidade na China. No final de março de 2021, os ativos consolidados totais da empresa eram 132231 bilhões de yuans, o patrimônio do proprietário era 34,665 bilhões de yuans (incluindo 11,525 bilhões de yuans de capital minoritário), e a escala de ativos era enorme, Nos primeiros três trimestres de 2021, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 2,966 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 22%, e o lucro foi muito maior do que o da empresa listada. De acordo com a carta de oferta de títulos da mineração Huainan, até o final de março de 2021, a capacidade de produção aprovada das minas do grupo em produção era de 76,1 milhões de toneladas/ano, incluindo 9 minas na sede, com uma capacidade de produção aprovada de 56,1 milhões de toneladas/ano, e 3 Inner Mongolia Eerduosi Resources Co.Ltd(600295) minas em Mengxi, com uma capacidade de produção aprovada de 20 milhões de toneladas. Considerando que a mina Dingji (6 milhões de toneladas) foi injetada na plataforma de listagem, espera-se que 70,1 milhões de toneladas de capacidade da mina de carvão sejam injetadas desta vez. Após a conclusão da injeção de ativos, a capacidade de produção de carvão das empresas listadas pode ser expandida em 116833%. Até o final de março de 2021, o Huainan Mining Group conta com um total de 24 usinas de energia holding e participantes, com uma capacidade instalada total de 37,81 milhões de KW e uma capacidade patrimonial de 16,73 milhões de KW. É a empresa de energia com a maior escala patrimonial e capacidade instalada na Província de Anhui. Considerando que há 2,5514 milhões de kW na empresa listada, a capacidade patrimonial instalada é de 14,18 milhões de KW, A capacidade instalada de energia das empresas listadas foi ampliada em cerca de 455,7%.
Espera-se que o preço do carvão permaneça alto e que o lucro do Huainan Mining Group continue. O investimento em ativos fixos na indústria do carvão permaneceu em um nível baixo, o que levou à baixa velocidade de nova capacidade de produção nos últimos anos. Considerando que a nova indústria do carvão deve manter uma alta capacidade de produção de carbono no atual período de boom de 5 anos, mesmo que a nova indústria do carvão deve manter uma alta capacidade de produção de carbono a longo prazo. Em 28 de fevereiro de 2022, o aviso sobre a supervisão de contratos de carvão de médio e longo prazo em 2022 deixou claro que o preço de referência da associação de longo prazo era de 675 yuan / ton, enquanto o preço de referência anterior da associação de longo prazo era de 535 yuan / ton, e o centro de preços da associação de longo prazo aumentou em 140 yuan / ton, um aumento de 26%. O aumento do preço de referência da associação de longo prazo ajudará o aumento do preço de venda abrangente do Huainan Mining Group, e o lucro do Huainan Mining Group deve ser sustentável.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 434 milhões de yuans, 650 milhões de yuans e 828 milhões de yuans, com EPS de 0,11 / 0,17 / 0,21 yuan / ação e PE de 30 / 19 / 15 vezes (com base no preço da ação em 11 de março de 2022). Pela primeira vez, dê uma classificação de “recomendação cautelosa”.
Aviso de risco: o risco de extinção da fusão do Huainan Mining Group; Risco de perda de energia
