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Assuntos:
Anúncio da empresa: de janeiro a fevereiro de 2022, Naura Technology Group Co.Ltd(002371) alcançou uma receita operacional de 1,366 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 135%; As novas encomendas excederam 3 bilhões de yuans, um aumento anual de mais de 60%.
Guoxin electronics view: Naura Technology Group Co.Ltd(002371) é um fabricante líder de equipamentos na China, com gravura, tubo de forno e PVD como seus três principais produtos no campo de fabricação de semicondutores, que foi introduzido com sucesso na principal fundição de wafer da China, fabricante de armazenamento avançado e uma ampla gama de projetos de fabricação de semicondutores em outros campos em grande escala; A empresa também atua em limpeza, CVD e outros campos. Ao mesmo tempo, também tem o negócio de equipamentos fotovoltaicos, equipamentos de painel, equipamentos LED e componentes na área de semicondutores Pan. Acreditamos que com o layout extensivo da linha de produtos e a experiência rica na verificação e na introdução comercial, espera-se que a empresa beneficie plenamente do grande ciclo da fabricação e expansão locais da bolacha. Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 9,715 bilhões de yuans, 14,322 bilhões de yuans e 19,465 bilhões de yuans, com um aumento anual de 60,4%, 47,4% e 35,9%, correspondendo a 11,02 e 8,11 vezes PS em 2022 e 2023, que é classificado como “comprar”.
Comentários:
De janeiro a fevereiro, a taxa de crescimento da receita aumentou, e as novas encomendas excederam 3 bilhões de yuans
Naura Technology Group Co.Ltd(002371) de janeiro a fevereiro de 2022, a receita operacional aumentou 135% em relação ao ano anterior, significativamente superior ao crescimento da receita no primeiro trimestre de 2021 (57,8%) e no ano inteiro (40% – 80%), principalmente devido à forte demanda no mercado downstream e ao contínuo crescimento do negócio de equipamentos semicondutores e componentes eletrônicos da empresa. Durante este período, as novas encomendas da empresa excederam 3 bilhões de yuans, um aumento anual de mais de 60%.
Com uma grande quantidade de equipamentos semicondutores, o desempenho da empresa aumentou significativamente em 2021. De acordo com a previsão de desempenho da empresa, em 2021, a receita operacional da empresa foi de 8,48-10,9 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 40-80%, o lucro líquido atribuível à matriz foi de 940-1,21 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 75% – 125%, e o lucro líquido não atribuível à matriz foi de 690890 milhões de yuans, um aumento homólogo de 250% – 350%.
A expansão da fabricação global de semi wafer impulsiona a demanda por equipamentos, e o equipamento dianteiro do semicondutor é monopolizado pelos Estados Unidos, Japão e Europa, com uma baixa taxa de localização
Espera-se que a indústria global de semicondutores continue forte demanda, e as despesas globais da indústria de semicondutores manterão alto crescimento. De acordo com insights da IC, em 2022, o gasto de capital da indústria global de semicondutores aumentará 24% para US $ 190,4 bilhões do recorde histórico de US $ 153,9 bilhões em 2021, o primeiro crescimento de dois dígitos por três anos consecutivos desde 19931995. Entre eles, os planos de despesas de capital das gigantes globais de fabricação de semicondutores TSMC, Samsung LSI e Intel em 2022 atingirão US $ 35 bilhões, US $ 32 bilhões e US $ 26,5 bilhões, respectivamente.
Em 2022, espera-se que as despesas com equipamentos da fábrica global de bolachas Qiandao atinjam um recorde alto pelo terceiro ano consecutivo. De acordo com semi dados, em 2019, além do crescimento negativo causado pelo declínio razoável do investimento em memória, o gasto global com equipamentos de plantas de wafer frontal mostrou uma tendência de crescimento contínuo geral (CAGR 18%) de 2016 a 2021, e atingiu um recorde alto em 2020 e 2021 (US $ 63,5 bilhões e US $ 91,4 bilhões). A Semi enfatizou em sua previsão mundial trimestral da Fab que as despesas globais com equipamentos fab front-end devem aumentar 10% ano a ano em 2022, atingindo uma alta de mais de US$ 98 bilhões, marcando o terceiro ano consecutivo de crescimento.
O equipamento global do canal frontal do semicondutor é dominado por empresas americanas, japonesas e europeias, e a participação de mercado dos fabricantes chineses é relativamente baixa. De acordo com dados da Gartner, três dos dez principais fabricantes de equipamentos de semicondutores em 2020 são dos Estados Unidos, representando 40% do mercado total; Quatro são do Japão, representando 19,5%; A ASML na Holanda ocupa o segundo lugar no mundo com 18,1% de participação de mercado devido à sua posição monopolista na litografia DUV de imersão e EUV. Os principais fabricantes líderes de equipamentos de semicondutores da China Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Mattson sob Yitang, Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) e shengmei representam apenas 1,5% da quota de mercado global.
Espera-se que a expansão substancial da fabricação local da bolacha da China continue por um longo tempo, de modo a manter a prosperidade a longo prazo do mercado de equipamentos de semicondutores
No ambiente internacional complexo, a segurança da cadeia de suprimentos de semicondutores é muito importante. À medida que a China entra na era da atualização econômica, a escala da economia digital da China ultrapassou US $ 5 trilhões (dados da Academia China de comunicações e comunicações, 2020), e 5g, aiot, novos veículos de energia e outras inovações de aplicação estão gradualmente na vanguarda do mundo. Acreditamos que a força motriz do crescimento da demanda de semicondutores da China mudou do processamento com materiais fornecidos no passado O modo “fábrica mundial” de montagem de produtos eletrônicos é impulsionado pela inovação local. Portanto, sob a influência da escalada do atrito comercial sino-americano e da epidemia global de covid-19, a segurança da cadeia de suprimentos de semicondutores, como um componente chave da informação eletrônica, é muito importante.
A taxa de auto-suficiência da fundição local da bolacha e da capacidade de armazenamento avançada ainda é baixa, e espera-se que o ciclo contínuo da expansão da produção e do investimento continuem a crescer. Os insights da IC predizem que a participação de mercado global das fundições puras da bolacha continental atingirá 8,8% em 2026. Embora SMIC e Huahong tenham acelerado e expandido sua produção nos últimos anos, é apenas ligeiramente superior a 8,5% em 2021, e ainda há uma diferença significativa do pico de 11,4% em 2006. A tecnologia avançada doméstica de chips de memória fez avanços. Até 2021, o fabricante avançado de DRAM da China Changxin storage iniciou a produção em massa comercial de produtos DRAM DDR4 de 19nm, o armazenamento Changjiang alcançou a produção em massa comercial de chips flash NAND 3D de 64 camadas e iniciou a produção em massa comercial de NAND 3D de 128 camadas. No entanto, de acordo com a omdia, a capacidade total de armazenamento Changxin e armazenamento Changjiang em 2021 responde apenas por cerca de 2,5% do mundo, De acordo com a previsão do yole, a capacidade de produção de chips de memória da China aumentará em 40-50% anualmente nos próximos cinco anos, formando uma alta competitividade no mercado. Portanto, acreditamos que a expansão substancial da fabricação local de semicondutores deve continuar por um longo tempo, de modo a promover a prosperidade a longo prazo do mercado de equipamentos de semicondutores da China.
O ciclo de expansão da fabricação da bolacha da China começou. De acordo com dados da SIA, apenas em 2021, os fabricantes locais chineses anunciaram 28 novos projetos de linha de fabricação, envolvendo um investimento total de US $ 26 bilhões, incluindo Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) 28nm e linhas de produção maduras de fundição com um investimento total de US $ 8,9 bilhões e US $ 2,4 bilhões, bem como dispositivos analógicos multimodo, linhas de produção de semicondutores compostos e linhas experimentais. De acordo com o custo de construção da linha de produção da bolacha com equipamento front-end representando 70% – 80%, combinado com a previsão do tempo de construção da planta, o novo projeto de construção da linha de produção em 2021 só deve liberar a demanda do mercado de equipamentos front-end totalizando US $ 18,2 bilhões a US $ 20,8 bilhões de 2021 a 2024.
Naura Technology Group Co.Ltd(002371) equipamento do canal dianteiro é amplamente distribuído, e o ciclo forte da expansão local da bolacha é esperado beneficiar plenamente
Naura Technology Group Co.Ltd(002371) equipamento de processo frontal tem um layout amplo e faixa de desenvolvimento ampla.
A fabricação da bolacha fabrica circuitos integrados na superfície da bolacha através dos processos principais de oxidação/difusão repetidas cíclicas, litografia fotográfica, gravura, implantação iônica, deposição dielétrica e metálica, clean & CMP, metalização e assim por diante, O equipamento de processo correspondente inclui equipamento de oxidação / difusão, equipamento de litografia, equipamento de gravação, equipamento de limpeza, equipamento de implantação iónica, equipamento de deposição de película, equipamento de polimento mecânico, etc Naura Technology Group Co.Ltd(002371) linha de produtos de equipamentos de fabricação de semicondutores inclui cinco tipos principais de equipamentos: deposição química de vapor (CVD), deposição física de vapor (PVD), gravura, tratamento térmico / oxidação e limpeza, bem como MFC, equipamentos auxiliares e outros equipamentos. A pista é larga.
Atualmente, gravação, tubo de forno e equipamentos PVD são os três principais produtos da empresa, e o layout de limpeza, CVD e outros campos está sendo realizado ativamente:
Naura Technology Group Co.Ltd(002371) acumulou profunda experiência na máquina de gravura ICP e enviou mais de 1000 conjuntos. Em 2005, a primeira máquina de gravura ICP de 8 polegadas da empresa foi entregue à linha de produção do cliente, em 2016, o primeiro equipamento de gravura de silício 14nm da empresa foi entregue ao cliente, em 2017, a primeira máquina de gravura de metal Al da empresa aplicada a 8 polegadas 0,13um e abaixo da tecnologia foi entregue ao cliente e, em 2019, o equipamento de gravura de camada atômica da empresa entrou na linha de produção do cliente. Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ICP etcher entregou mais de 1000 conjuntos no total. Atualmente, a empresa formou uma matriz do produto do etcher do plasma cobrindo circuitos integrados de 8 polegadas e 12 polegadas, empacotamento avançado, MEMS, led, dispositivos de alimentação e outros campos da aplicação.
Tubo do forno: Naura Technology Group Co.Ltd(002371) o forno vertical e o equipamento horizontal do forno atingiram o nível avançado do equipamento de semicondutores da China e tornam-se o equipamento preferido do forno de oxidação por difusão dos principais fabricantes.
Naura Technology Group Co.Ltd(002371) micro, com mais de dez anos de experiência no desenvolvimento de equipamentos de processo high-end no campo da microeletrônica, quebrou através de muitas tecnologias-chave tais como tecnologia de design de fonte de pulverização, geração de plasma e tecnologia de controle, tecnologia de controle de partículas, tecnologia de design de câmara e simulação, tecnologia de controle de software e vantagens de tecnologia central estabelecidas com direitos de propriedade intelectual independentes, Formou um avanço zero em equipamentos de preparação de filme high-end no campo de circuitos integrados domésticos, e a aplicação de equipamentos abrange várias gerações de tecnologia, representando o alto nível de equipamentos domésticos de processo de preparação de filme de circuito integrado, e entrou com sucesso no sistema de cadeia de suprimentos internacional.
Equipamento CVD: a empresa concluiu sucessivamente o desenvolvimento de PECVD, APCVD, LPCVD, ALD e outros equipamentos para atender às necessidades de vários processos de fabricação nas áreas de circuitos integrados, iluminação semicondutora, MEMS, semicondutores de potência, semicondutores compostos, nova energia fotovoltaica e assim por diante.
Limpeza: Naura Technology Group Co.Ltd(002371) ‘s tecnologia de equipamentos de limpeza vem principalmente do fabricante americano de equipamentos de semicondutores akrion Systems LLC, que ocupou 8% do mercado global de equipamentos de limpeza de tanques.
Aconselhamento em matéria de investimento
Em combinação com a previsão de desempenho da empresa em 2021, o anúncio de operação de janeiro a fevereiro de 2022 e a forte expectativa de crescimento do negócio de equipamentos de semicondutores da empresa no futuro, aumentamos a receita operacional da empresa de 21 para 23 para 9,72 / 14,32 / 19,47 bilhões de yuans (o valor anterior era 88,4 / 117,6 / 15,52 bilhões de yuans), correspondendo a 11,02 / 8,11 vezes PS de 2022 a 2023. Como líder de equipamentos de semicondutores domésticos com o layout de linha de produtos mais extenso, os produtos da empresa são verificados e a introdução comercial em larga escala em Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , o armazenamento de Changjiang e outras grandes fábricas locais está progredindo sem problemas, o que se espera para aumentar significativamente o desempenho e dar uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
1. risco de que a expansão da capacidade de fabricação da bolacha downstream seja menor do que o esperado: o negócio principal da empresa é a fabricação de equipamentos de semicondutores e outros equipamentos, e os clientes downstream típicos são fabricantes da bolacha, como IDM e fundição da bolacha. se a expansão da capacidade de fabricação da bolacha é menor do que o esperado, levará ao declínio da demanda do equipamento, a empresa não pode atender às necessidades dos clientes, ou o desempenho será menor do que o esperado;
2. Risco de que a expansão da capacidade da empresa seja menor do que o esperado: se o negócio principal da empresa incluir equipamentos especiais, incluindo equipamentos semicondutores, sua própria expansão de capacidade é menor do que o esperado, ou a empresa será incapaz de atender às necessidades dos clientes, ou o desempenho será menor do que o esperado;
3. O risco de desenvolvimento de novos produtos ficar aquém das expectativas: por exemplo, o desenvolvimento de novos produtos da empresa e o progresso da importação ficam aquém das expectativas, ou os produtos perderão a melhor janela de listagem, resultando na perda de clientes e na pressão sobre o preço de venda, resultando no desempenho ficando aquém das expectativas.
