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Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) tem sido profundamente envolvido no campo de equipamentos high-end por mais de 30 anos. Seu negócio é dividido em equipamentos aeroportuários, equipamentos de resgate de incêndio e equipamentos militares. Ele fornece tratores de aeronaves, veículos de ferry de passageiros, veículos de resgate de incêndio e UAVs militares. Seus clientes cobrem clientes militares, como aeroportos, empresas de aviação, equipes de resgate de incêndio do governo e a força aérea. Nesta fase, a empresa concentra-se no desenvolvimento de seis setores industriais, incluindo equipamentos aeroportuários, equipamentos de resgate de incêndio, equipamentos militares, equipamentos UAV, equipamentos médicos móveis e equipamentos eletrônicos de potência. A empresa é líder listado na escassez de equipamentos aeroportuários na China e chefe de veículos de resgate de incêndio. Suas indústrias de negócios são barreiras altas e fossos profundos, que exigem qualificações de acesso rigorosas. Ao mesmo tempo, a aderência do cliente é forte e o espaço de crescimento é amplo.
Espera-se que o volume de passageiros da aviação civil cresça rapidamente e que a demanda em atraso da epidemia seja liberada
De acordo com o plano de desenvolvimento da aviação civil do 14º plano quinquenal, a taxa média anual de crescimento composto do volume de passageiros da aviação civil nos próximos cinco anos é de 20,6%, significativamente superior à taxa anual de crescimento composto de 11,00% de 2014 a 2019. O desenvolvimento da indústria entrou em um período acelerado, e a demanda por configuração de equipamentos aeroportuários e renovação acumulada durante a epidemia deve ser liberada. De 2022 a 2023, o espaço de mercado do equipamento aeroportuário da China era de cerca de 7-8 bilhões de yuans. Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) é o líder na lista de equipamentos aeroportuários escassos da China. Tem um fosso profundo, uma ampla gama de produtos e uma ampla gama de clientes. Em 2020, a receita do negócio de equipamentos aeroportuários foi de 1,497 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,14%. Enquanto lidera a onda global de eletrificação, a empresa entrou no mercado internacional e no mercado de pontes de embarque de passageiros com alta margem de lucro bruto, e o teto de crescimento foi ainda mais aberto.
A indústria de resgate de incêndio tem barreiras altas, e as empresas líderes continuam a crescer constantemente
De acordo com a Associação de Proteção contra Incêndio da China, atualmente, 36 empresas de equipamentos de incêndio obtiveram a certificação AAA mais alta, entre as quais há poucas empresas que fornecem veículos de incêndio, principalmente Zhongzhuo times ( Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) subsidiária integral), Hubei Jiangnan, graman internacional, etc. o padrão da indústria é estável. Estimamos que a escala de mercado de veículos de incêndio na China de 2022 a 2023 é de cerca de 13 bilhões de yuans. Zhongzhuo tempos tem uma gama completa de produtos, envolvendo 18 séries e mais de 100 variedades. É o primeiro no campo da indústria de veículos de incêndio no norte da China. Em 2020, a receita de equipamentos de incêndio atingirá 1,107 bilhões de yuans, um aumento anual de 45,09%, que se espera manter o crescimento constante.
Produtos militares estão na mão, com pedidos suficientes e forte demanda do mercado
No dia 1º de julho de 2021, a empresa anunciou que assinou seis contratos com clientes especiais, com um valor total de RMB 656 milhões, envolvendo produtos especiais tipo 4, representando 22,12% da receita da empresa em 2020, que é o contrato comercial especial com o maior lote obtido pela empresa. Em 23 de dezembro de 2020, a Comissão Militar Central emitiu os regulamentos de logística militar para reformular o sistema logístico militar, endireitar a relação entre o apoio logístico e melhorar o sistema de trabalho logístico. Com a atualização contínua de armas e equipamentos, a melhoria contínua do nível e nível reais de treinamento de combate e o fortalecimento contínuo do trabalho logístico, a demanda por equipamentos de apoio militar continua a expandir-se.
Aviões-alvo militares se beneficiam da crescente demanda por treinamento e preparação militares, e os cenários de aplicação de VANTs industriais são constantemente enriquecidos
O negócio militar de UAV da empresa depende principalmente da subsidiária integral Quanhua times. Desde que se juntou Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) , em 2015, a empresa tomou a decisão estratégica de “liderar o povo com o exército”, assinou com sucesso ordens militares em lote, e a receita operacional aumentou a uma taxa média de 30% ao ano. Durante o período do 14º Plano Quinquenal, a construção da defesa nacional da China inaugurará um rápido crescimento em larga escala e transformação estrutural e modernização. A urgência do treinamento militar e preparação para a guerra é colocada na agenda, e a demanda por aeronaves alvo desenvolvidas pela empresa aumentará em conformidade. Em termos de uso civil, os VANTs desenvolvidos pela empresa envolvem principalmente combate a incêndios, segurança pública, polícia especial, fotografia aérea e outros aspectos.As empresas relevantes se beneficiarão do desenvolvimento em larga escala de VANTs civis na China e do enriquecimento contínuo e proporção de cenários de aplicação de VANTs industriais. Em 28 de outubro de 2021, a empresa anunciou o estabelecimento de uma subsidiária integral Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) Aviation Industry Co., Ltd. em Weihai, que está envolvida principalmente na pesquisa e desenvolvimento de VANTs militares de alta qualidade grandes e VANTs industriais de resgate de emergência contra incêndio.
Retirar grandes prejuízos, como goodwill e começar de novo com equipamentos leves
De acordo com o anúncio, Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) 2021 alcançou uma receita operacional de cerca de 2,965-3,261 bilhões de yuans, com uma mediana de 3,113 bilhões de yuans, um aumento de cerca de 5,00% ano a ano. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 40-60 milhões de yuans, com uma mediana de 50 milhões de yuans, uma diminuição de cerca de 86,95% ano a ano. A principal razão é que a empresa acumulou goodwill de cerca de 348 milhões de yuans no final de 2021 e compensa algumas receitas de produtos militares. Excluindo a provisão para imparidade e outros fatores, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 é de cerca de 388408 milhões de yuans, com um valor mediano de 398 milhões de yuans, e a taxa de crescimento composta de 2017 a 2021 é de cerca de 36,99%. O goodwill acumulado desta vez é formado principalmente pela aquisição anterior de Shanying alarme e Quanhua tempos. Após o acúmulo, o goodwill da empresa é esperado para ser de cerca de 92 milhões de yuans. Além disso, a empresa acumulou 51,08 milhões de yuans de perda de imparidade de crédito em 2021q1-3, principalmente devido ao aumento de contas a receber e a reorganização de falência de empresas relacionadas HNA.
Sugestões de investimento:
Weihai Guangtai Airport Equipment Co.Ltd(002111) arados profundamente no campo da fabricação de equipamentos high-end. É uma empresa líder listada com equipamentos de aeroporto escassos e um líder em equipamentos de resgate de incêndio. Tem uma participação de mercado alta na China. Continua a expandir novas áreas de layout, tem uma direção clara de planejamento de desenvolvimento e mantém uma classificação de compra. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 3,073 bilhões de yuans, 3,673 bilhões de yuans e 4,421 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 48 milhões de yuans, 474 milhões de yuans e 566 milhões de yuans respectivamente, o EPS será de 09 milhões de yuans, 89 milhões de yuans e 1,06 yuans respectivamente, e o PE correspondente será 104, 11 e 9 respectivamente.
