Mineração de Zangge ( Zangge Holding Company Limited(000408) )
Evento: cangge mining divulgou seu relatório anual de 2021.Em 2021, a receita operacional foi de 3,623 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 90,31%, dos quais a receita operacional 2021q4 foi de 1,523 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 112,52% e um aumento mensal de 52,71%. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,427 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 523,60%, dos quais o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q4 foi de 602 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 227,68% e um aumento mensal de 58,64%. Em 2021, o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 1,358 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 599,04%, dos quais 671 milhões de yuans foram deduzidos em 2021q4, um aumento homólogo de 40,46 vezes e um aumento mensal de 76,76%.
Volume de negócios de sal de lítio e aumento de preço simultaneamente, o custo é baixo e a elasticidade pode ser esperada. O lucro líquido anual da indústria de lítio Zangger foi de 458 milhões de yuans, transformando perdas em lucros sobre o ano anterior: (1) volume: a produção anual de carbonato de lítio em 2021 foi de 7553,1 toneladas, com um aumento anual de + 444,4%, principalmente devido à produção e operação estável de 10000 toneladas de linha de produção de carbonato de lítio, com um volume de vendas de 109602 toneladas, com um aumento anual de + 70,5%, principalmente devido ao aumento da produção e a diminuição do estoque de 4244,2 toneladas em 2020 para 675 toneladas, das quais a produção do Q4 foi de 1981,2 toneladas e o volume de vendas foi de 2570 toneladas. (2) Preço: o preço anual do carbonato de lítio é 86000 yuan / tonelada (excluindo 98000 yuan / tonelada de regras fiscais), o custo de produção é 34700 yuan / tonelada, o lucro líquido por tonelada é de cerca de 42000 yuan / tonelada, a demanda por energia nova é incerta, a oferta de recursos de lítio é apertada, e o preço médio do carbonato de lítio de categoria bateria SMM excedeu 500000 yuan / tonelada. Ou liberar continuamente o desempenho.
O preço do fertilizante de potássio aumentou significativamente, e o lucro por tonelada é considerável. 1) Volume: a capacidade de produção de fertilizantes de potássio da empresa é de 2 milhões de toneladas / ano, e o volume anual de produção e vendas é de 1,078 milhão de toneladas e 1,068 milhão de toneladas respectivamente, com um aumento anual de – 3,34% e – 5,55%. Espera-se manter a escala de produção de cloreto de potássio de mais de 1 milhão de toneladas em 2022. 2) Preço: o preço anual do fertilizante de potássio é 2491 yuan / ton, com um aumento anual de + 54,3%. O lucro anual do fertilizante de potássio Zanger é de 1 bilhão de yuan, e o lucro líquido por tonelada é de cerca de 937 / ton, com um aumento significativo ano a ano. Devido à nova capacidade limitada da gigante internacional de fertilizantes de potássio, a escassez de capacidade de transporte e as sanções impostas pelos Estados Unidos à Bielorrússia, espera-se que o preço global do mercado de fertilizantes de potássio pode permanecer alto em 2022, e o lucro líquido por tonelada pode continuar a aumentar.
Cultive profundamente o Lago Salgado de Chaerhan e distribua ativamente outros recursos de lítio. (1) Atualmente, a empresa tem o direito de mineração de sal de potássio do Lago Salgado Qarhan, cobrindo uma área de 724,35 quilômetros quadrados, e o direito de exploração da mina de sal de potássio Dalangtan Heibei do Comitê Administrativo de Mangya da Província de Qinghai, cobrindo uma área de 492,56 quilômetros quadrados. (2) A empresa subscreveu 47,08% do capital próprio do Fundo Tibetano da Juventude. O Fundo Tibetano da Juventude detém 51% do capital da mineração mamico. A mineração Mamico detém o certificado de exploração de minério de boro de lítio da área de mineração mamico Salt Lake no Condado de Ali Gaize, Tibete. Atualmente, obteve o número de alocação do certificado de mineração. A área de mineração é 115,36 quilômetros quadrados, o recurso de lítio é convertido em 2180000 toneladas de carbonato de lítio, e o grau médio é de cerca de 568304 mg / L de cloreto de lítio, De acordo com as atas de pesquisa de investidores publicadas pela empresa, o projeto de extração de lítio de mamico Salt Lake deve começar a construção no segundo semestre de 2022 e concluir a produção experimental no segundo semestre de 2023. (3) A empresa assinou um acordo de cooperação estratégica com super recursos para realizar a cooperação de investimento no projeto lagunaverde Salt Lake Lithium na Argentina. A empresa assinou as ações adicionais direcionais de super recursos e detinha 19,47% das ações da empresa após as ações adicionais, de modo a promover o processo de desenvolvimento do projeto lagunaverde Salt Lake. (4) A empresa planeja aumentar o capital social dos recursos Zangger Jiajin e Zangger, subsidiárias integrais de aquisição de capital próprio, e investir fundos para iniciar a exploração aprofundada dos recursos do lago salgado. Além disso, continuará a realizar as fusões e aquisições de novos projetos e esforçar-se para fazer progressos substanciais.
A renda de investimento do cobre Julong pode ser esperada. A empresa detém 30,78% do capital próprio do cobre Julong. Em 2021, a receita de investimento foi confirmada para ser 230 milhões de yuans (incluindo a perda de crédito esperada de 144 milhões de yuans). O sistema de beneficiamento do projeto fase I da mina de cobre Qulong foi oficialmente colocado em produção em 27 de dezembro de 2021. Com a saída da mina de cobre zhibula, o cobre Julong deve produzir 120000130000 toneladas de cobre em 2022, e a produção anual de cobre após a conclusão do projeto da fase I é de cerca de 160000 toneladas, Está prevista a implementação de projetos de fase II e fase III em etapas, e espera-se alcançar uma escala de cerca de 200 milhões de toneladas de minério por ano a longo prazo.
Sugestão de investimento: esperamos que a receita operacional da empresa seja de 7,20 bilhões de yuan, 7,581 bilhões de yuan e 8,245 bilhões de yuan respectivamente de 2022 a 2024, e seu lucro líquido seja de 4,649 bilhões de yuan, 4,877 bilhões de yuan e 5,317 bilhões de yuan respectivamente, com EPS correspondente de 2,94, 3,09 e 3,36 yuan / ação respectivamente. Atualmente, o preço da ação correspondente do PE é 11,8, 11,3 e 10,3 vezes. Pela primeira vez, é classificado como “sobrepeso-a”, com um preço-alvo de 6 meses de 40 yuans / ação.
Dica de risco: o preço do lítio é menor do que o esperado, a demanda é menor do que o esperado e o progresso do projeto é menor do que o esperado
