\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 81 Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) )
A empresa vem cultivando produtos de acionamento elétrico por muitos anos, e seu desempenho tem sido continuamente melhorado nos últimos anos
A empresa é uma empresa com foco no R & D e produção de novo sistema de energia do veículo. Os principais produtos da empresa são o powertrain novo do veículo da energia, o conjunto da fonte de alimentação, o motor de condução, o controlador do motor, o carregador a bordo, o conversor DC-DC e as outras partes centrais da movimentação elétrica nova do veículo da energia. Os produtos da empresa podem ser aplicados a toda a série de novos veículos de energia, veículos híbridos, veículos comerciais, veículos elétricos, etc., e também são amplamente utilizados nas áreas de máquinas de engenharia elétrica, veículos especiais elétricos e assim por diante. A empresa tem uma equipe profissional de P & D e laboratório de classe mundial. Atualmente, tem sede em Zhuhai e base norte de Shandong Heze.
A receita e o lucro da empresa começaram a crescer rapidamente. Em termos de receita, 2020 e 2021q1-3 da empresa foram 421 milhões de yuans e 455 milhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 32,18% e 85,53%. Do ponto de vista do lucro líquido atribuível à empresa-mãe, a empresa realizou-se de perda em lucro em 2020. Q1-3 em 2021 foi de 17 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 929,34%. De acordo com a previsão de desempenho da empresa em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021 deve ser de 46-56 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 249,62% – 325,63%. Entre eles, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no único trimestre de 2021q4 aumentou significativamente, com um aumento homólogo de 152,01% – 238,93%, beneficiando principalmente do rápido volume de conjuntos de acionamento e produtos de controle eletrônico da empresa.
O espaço de mercado da fonte de alimentação de acionamento elétrico para veículos de energia nova é amplo, e a tendência de integração é óbvia.Os dois modos de auto-fornecimento e mineração externa coexistirão por um longo tempo
China Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) produção de automóveis, vendas e penetração aumentaram rapidamente, promovendo a rápida expansão da escala de mercado de motores, controle eletrônico e indústrias de sistemas de alimentação. De acordo com os dados da Associação da Indústria Automóvel da China, o volume de vendas de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China em 2021 foi de 3,521 milhões, com um aumento homólogo de 157,5%. Impulsionado pela demanda por novos veículos de energia, a escala de mercado da indústria de sistemas de alimentação e controle eletrônico da China expandiu-se rapidamente. Estima-se que a escala de mercado do sistema de alimentação e controle eletrônico do motor da China totalizará cerca de 87,095 bilhões de yuans em 2025, e o CAGR atingirá 23,72% de 2021 a 2025. Nos últimos anos, o sistema de acionamento elétrico e o sistema de alimentação de veículos de energia novos mostraram a tendência de integração, alta velocidade e alta eficiência; Além disso, julgamos que por muito tempo, os dois modos de autofornecimento e terceirização coexistirão por muito tempo e, finalmente, a participação de mercado da empresa de sistemas de acionamento elétrico com vantagem de custo continuará a aumentar.
Como pioneiro da solução paralela de tubo único, a empresa tem vantagens óbvias, e a liberação da capacidade de produção garante o rápido crescimento do desempenho
O esquema de controle paralelo de tubo único pode melhorar a eficiência e reduzir o custo. Comparado com o módulo de acionamento puro tradicional do controlador do motor do veículo elétrico, conectando vários dispositivos de tubo único em paralelo para formar um dispositivo de acionamento completo, ele pode não só melhorar a potência de saída do controlador, mas também reduzir o custo do controlador do motor em cerca de 15%. No entanto, o esquema paralelo de tubo único é difícil de controlar sob alta tensão e alta corrente, e existem poucos produtos de aplicação de alta potência atualmente. Desde a sua criação, a empresa tem se concentrado continuamente na P & D e produção de produtos de esquema paralelo de tubo único de controle eletrônico para veículos de energia novos por 17 anos. Fez avanços em tecnologias-chave, como tecnologia de compartilhamento de corrente dinâmica e estática e barramento laminado, e desenvolveu ainda mais os produtos de trem de força “núcleo integrado” de terceira geração. Em 2021, a participação de mercado da empresa no campo do controle eletrônico de novos veículos de energia entrou no top dez na China, atingindo 3,45%. O apoio da empresa às principais empresas de veículos e modelos designados está aumentando. Entre os novos veículos de passageiros de energia, os produtos da empresa alcançaram a produção em massa de todas as séries de veículos de passageiros, como A00, a, B, MPV e SUV. Metade dos 20 principais fabricantes de veículos de passageiros de energia em 2021 tornaram-se clientes da empresa. Entre os novos veículos comerciais de energia, veículos logísticos, veículos especiais e veículos especiais, a empresa expandiu-se com sucesso entre os clientes de referência da indústria Hangcha e ZF.
A capacidade da empresa continua a expandir-se, e espera-se que o nível de automação da base de produção seja melhorado. A empresa tem duas bases de produção principais em Zhuhai, Guangdong e Heze, Shandong. De acordo com o plano da empresa, Zhuhai Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) produzirá principalmente produtos de montagem de acionamento modelo a0-c e montagem de energia, e Shandong Zhuhai Enpower Electric Co.Ltd(300681) estará envolvida principalmente na produção de A00, veículos especiais e peças de núcleo do sistema de energia em outros campos subdivididos. Além disso, a empresa planeja levantar fundos para expandir ainda mais a capacidade de produção e melhorar o nível de produção automática da empresa.
Previsão de lucros e avaliação: desde a sua criação, a empresa tem se concentrado na P & D e produção de componentes principais de acionamento elétrico de veículos de energia nova, e tem uma vantagem líder no esquema paralelo de tubo único. Olhando para o futuro, com o rápido desenvolvimento de novos veículos de energia, espera-se que a empresa continue a aumentar sua participação de mercado, contando com produtos com maior desempenho de custo e maior densidade energética. Esperamos que a empresa realize receita operacional de RMB 983 milhões, RMB 2132 milhões e RMB 3358 milhões de 2021 a 2023, com um aumento homólogo de 133,41%, 116,94% e 57,52%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 50 milhões de yuans, 160 milhões de yuans e 301 milhões de yuans, com um aumento anual de 282,64%, 218,57% e 87,86%, respectivamente. O PE correspondente foi 135,09, 42,41 e 22,57 vezes respectivamente. A classificação de “compra” foi dada pela primeira vez.
Aviso de risco: risco de aumento dos preços das matérias-primas; A prosperidade da nova indústria de veículos energéticos é menor do que o risco esperado; Risco de o progresso da I & D dos produtos ficar aquém das expectativas.
