\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
A empresa divulgou o desempenho expresso de 2021: receita + 80% ano a ano.
A empresa espera alcançar uma receita operacional de 9,155 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 80,07%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,228 bilhões de yuans, um aumento anual de + 21,21%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,193 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 26,17%. Trimestralmente, a empresa alcançou uma receita operacional total de 2,682 bilhões de yuans no quarto trimestre de 2021, um aumento anual de + 54,55%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 223 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 26,08%. O crescimento substancial da receita da empresa deve-se ao aumento do número de lojas sob o modelo de geração provincial e ao crescimento significativo nas vendas de jóias de ouro; A taxa de crescimento do lucro foi inferior à da receita, o que se deveu ao declínio da proporção de ornamentos incrustados com alto lucro bruto e à provisão de dívidas ruins de contas a receber.
Com o desenvolvimento do modelo de geração provincial, 313 lojas serão adicionadas em 2021:
Até o final de 2021, o número de lojas da empresa tinha atingido 4502, com um aumento líquido de 313 lojas no período de referência, incluindo um aumento líquido de 145 lojas no quarto trimestre, e o layout das lojas offline foi acelerado. Em 2021q3, a empresa começou a promover o modelo de agente provincial, selecionar agentes provinciais com vantagens de canal e capacidade de expansão, e cooperar com a equipe de negócios original da empresa para completar o objetivo de adicionar novas lojas.
Inovação de jóias de ouro acima do peso, crescimento de desempenho pode ser esperado:
Em 2021, a empresa lançou sucessivamente “love100 constellation Aurora diamond Master Series” e ” Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) extraordinary ancient method gold series” produtos característicos.O sistema de produtos de jóias de estilo situacional foi continuamente melhorado, a P & D do produto foi continuamente otimizada e a competitividade do produto foi continuamente melhorada. Sob o alto boom da indústria de jóias de ouro, o aumento na popularidade do gufajin e 5g de ouro impulsiona o aumento na margem de lucro bruto do grama de ouro pesado, e o desempenho da empresa deve manter uma alta taxa de crescimento.
Sugestão de investimento: após o início, as vantagens do modelo representativo provincial são destacadas, o layout das lojas off-line da empresa é acelerado e o aumento na proporção de produtos de ouro gufajin e 5g impulsiona o aumento da margem de lucro bruto. Esperamos que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,228/14,10/1,726 bilhão de 2021 a 2023, e o PE correspondente seja de 14,9/13,0/10,6x respectivamente, que é classificado como “excesso de peso”.
Dica de risco: o desenvolvimento das lojas é menor do que o esperado, surtos repetidos levam ao consumo menor do que o esperado e os preços do ouro flutuam acentuadamente.
