\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 068 Mingxin Automotive Leather Co.Ltd(605068) )
Evento: no dia 13 de março, a empresa anunciou que o acionista controlador, controlador atual e alguns diretores, supervisores e gerentes seniores da empresa planejavam aumentar suas ações na empresa.
A decoração interior do automóvel da China é o líder, com crescimento constante no desempenho histórico. Fundada em 2005, a empresa está envolvida principalmente em couro interior automotivo, que é usado principalmente em assentos automotivos, braços, encostos de cabeça e produtos de volante, apoiando muitos clientes em casa e no exterior.O cliente principal é FAW Volkswagen, ea proporção da receita é mantida em mais de 80% ao longo do ano. Graças aos anos de cultivo profundo da empresa, a taxa média anual de crescimento composto da receita operacional da empresa e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2016 a 2020 foi de 15% e 41%, respectivamente, e o desempenho histórico aumentou constantemente. Afetado pelo declínio na produção do cliente principal FAW Volkswagen causado pela falta de núcleo na indústria, a receita operacional da empresa aumentou ligeiramente em 1,19% ano a ano nos três primeiros trimestres de 021, e o lucro líquido atribuível à matriz diminuiu 10,25% ano a ano para 143 milhões de yuan.
A tendência de desenvolvimento da indústria é ascendente, e a participação de mercado da empresa deve aumentar. Com o desenvolvimento estável da indústria automotiva, a tendência de desenvolvimento da indústria de couro automotivo é ascendente, beneficiando-se da atualização do consumo automotivo e da melhoria da demanda por decoração de interiores automotivos pelo desenvolvimento de veículos inteligentes elétricos. Em termos de padrão de concorrência, de acordo com o anúncio da empresa, a indústria de couro automotivo da China está altamente concentrada. Em 2020, a participação total de mercado de capital estrangeiro e joint venture é de cerca de 80%, e a participação de mercado da empresa é de cerca de 10%. Os mercados de ações Haining sende e Zhenjing da China representam cerca de 5% e 2%, respectivamente. Comparado com o capital estrangeiro, a empresa não só tem as vantagens de tecnologia e produtos, mas também tem as vantagens de resposta rápida, bom serviço e alto grau de cooperação; Comparado com os concorrentes chineses, a empresa tem vantagens como barreiras técnicas e recursos do cliente. Por isso, acreditamos que à medida que a empresa lança novos produtos, expande novos clientes e investe em nova capacidade de produção, espera-se que a participação de mercado continue a aumentar.
Explorar ativamente novos clientes, expandir a produção e garantir o crescimento do desempenho. Por um lado, com a melhoria da escassez de núcleo na indústria, a demanda de grandes clientes, como FAW Volkswagen e Audi, deve aumentar constantemente; Por outro lado, a empresa desenvolve ativamente novos clientes. De acordo com o anúncio da empresa, atualmente, as encomendas da empresa de novos clientes, como SAIC GM e SAIC Volkswagen (SAIC GM onkewei e SAIC Volkswagen Tiguan, huiang, tuang, loungesuve, etc.) foram em grandes quantidades. No segundo semestre de 2021, a empresa também recebeu o ponto fixo da Xiaopeng e entrou no sistema de fornecimento de novas forças para a fabricação de automóveis. Como líder da China na indústria de couro automotivo, a empresa tem muitas vantagens em tecnologia, produtos, produção, desempenho de custos e velocidade de resposta. Além disso, até o final de 2021, a empresa tem uma capacidade de produção de 800000 peças, e a empresa também está expandindo ativamente sua produção.O projeto I Po “projeto limpo e inteligente de melhoria e transformação com uma produção anual de 1,1 milhão de peças de couro de vaca auto couro” e o “projeto de construção 4.0 com uma produção anual de 500000 peças de couro de vaca curtido de alta qualidade couro de vaca auto indústria” devem atingir a capacidade de produção até o final de 2023, e espera-se adicionar uma capacidade de produção anual de 110000 peças, momento em que a capacidade de produção atingirá 1,6 milhão de peças, Garantir o crescimento contínuo do desempenho.
A nova super fibra à base de água foi entregue na produção em massa, e há pedidos abundantes na mão, que se espera abrir espaço de crescimento. De acordo com o anúncio da empresa, a demanda do mercado de couro super fibra da China é de 350 milhões de metros quadrados, mas a capacidade de produção atual é de apenas 260 milhões de metros quadrados, e há uma grande diferença entre a oferta e a demanda de couro super fibra. A empresa desenvolveu com sucesso o couro super fibra Dingdao ecológico e high-end todo o couro de fibra Dingdao à base de água, que quebrou o monopólio do capital estrangeiro e foi designado pela FAW Volkswagen e outros projetos.Com a implementação do “projeto de fabricação inteligente de todos os materiais novos de fibra Dingdao à base de água super com uma produção anual de 2 milhões de metros quadrados”, a empresa H1 realizou uma renda de negócios de 370752 milhões de yuans em produtos de super fibra em 2021. Por um lado, a empresa emitiu títulos conversíveis e investiu 480 milhões de yuans para levantar fundos para o projeto de material novo de super fibra Dingdao à base de água com uma produção anual de 8 milhões de metros quadrados. Com a liberação contínua da capacidade de produção e a entrega suave de pedidos na mão, espera-se que inaugure o desempenho em grande escala; Por outro lado, contando com a liderança absoluta da empresa em couro automotivo e as vantagens tecnológicas e de produtos da nova super fibra à base de água da empresa, espera-se que a empresa continue a expandir novos clientes, e os novos produtos devem continuar a contribuir para o incremento de desempenho da empresa.
Grandes acionistas e plano de gestão para aumentar suas participações para demonstrar sua confiança no desenvolvimento. Os acionistas controladores, controladores reais e alguns diretores, supervisores e gerentes seniores da empresa planejam aumentar suas participações das ações da empresa com seus próprios fundos através de licitação centralizada e block trading.A proporção de aumento total não é inferior a 0,5% e não mais de 1% do capital social total da empresa, eo preço das ações aumentadas não é mais de 30,00 yuan. Este aumento é a primeira vez desde a listagem da empresa, demonstrando a confiança dos principais acionistas e gestores no futuro desenvolvimento sustentável da empresa e seu reconhecimento do investimento de valor a longo prazo da empresa.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe entre 2021 e 2023 seja de 171 milhões de RMB, 244 milhões de RMB e 324 milhões de RMB, respectivamente. Correspondendo ao valor atual de mercado, o PE será de 23,1, 16,2 e 12,2 vezes, respectivamente. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação “Buy-A”. O preço-alvo de seis meses é de 35,00 RMB/ação.
Aviso de risco: a indústria está aquém do núcleo, excedendo as expectativas; A recuperação da produção e vendas dos principais clientes é inferior ao esperado; O desenvolvimento de novos clientes é inferior ao esperado;
