\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 733 Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) )
Boehmite é um novo material de revestimento inorgânico da bateria de lítio, que goza da reputação da indústria nova do veículo da energia β+ Dividendo duplo para melhorar a permeabilidade do material. Como um novo material de revestimento inorgânico da bateria de lítio, a boehmite pode efetivamente melhorar a segurança das baterias e efetivamente substituir a alumina do material de revestimento inorgânico tradicional. Prevemos que a demanda global por baterias de lítio de 2021 a 2025 será 538 / 814 / 1136 / 1551 / 1976gwh, com uma taxa de crescimento composta de 45%; A demanda por boehmite para bateria de lítio é de 3,45/5,99/9,38/14,11/19,94 milhões de toneladas, com uma taxa de crescimento composta de 62%, maior do que a da bateria de lítio.
Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) é a empresa líder de boehmite no mundo. Os produtos Boehmite da empresa têm a pureza alta, o tamanho médio pequeno da partícula, a escala de superfície específica grande e o desempenho de alto custo. Em 18/19, a empresa ficou em segundo lugar na indústria global de bateria boehmite, com uma participação de mercado de 31% / 36%, segundo apenas para nabaltec da Alemanha 36% / 37%. De acordo com o prospecto Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) e o relatório anual da nabaltec, a receita comercial de Anhui Estone Materials Technology Co.Ltd(688733) boehmite excedeu a nabaltec em 2020, ficando em primeiro lugar no mundo.
O plano de expansão da produção da empresa está ativo e os clientes downstream são de alta qualidade. A empresa é o fornecedor principal de produtos boehmite de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) e entrou no sistema de fornecedores de muitos fabricantes de baterias de lítio em casa e no exterior, como Samsung SDI, nova tecnologia de energia (ATL), Gotion High-Tech Co.Ltd(002074) , Tianjin Lishen, Sunwoda Electronic Co.Ltd(300207) e assim por diante. Com a lógica do dividendo da indústria + aumento da penetração da boehmite dividendo + aumento da participação de mercado da empresa, esperamos que a capacidade de produção da boehmite da empresa seja de 2,0/6,0100000 toneladas e o volume de vendas seja de 1,6/3,666000 toneladas de 2021 a 2023, com uma participação de mercado global de 46,4% / 60,1% / 70,4%; A receita correspondente foi de RMB 3387441351 milhões, com um aumento homólogo de + 144,5% / + 120,5% / + 81,5%. Beneficiando do efeito escala, a margem de lucro bruta do negócio boehmite manteve uma tendência ascendente, 46,4% / 49,4% / 52,3%, respectivamente.
Sugestão de investimento: estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de RMB 4238861638 milhões, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 108245/487 milhões, com um aumento homólogo de + 140,0% / + 126,4% / + 98,9%. Dê à empresa 30 vezes P / E em 2023, e o preço alvo correspondente é de 80 yuan. Pela primeira vez, dê uma classificação de “comprar”.
Aviso de risco: as vendas globais de novos veículos energéticos não atendem às expectativas; A permeabilidade do revestimento de boemita não atendeu à expectativa; Os progressos alcançados pelos concorrentes excedem as expectativas; O progresso em I & D dos novos produtos não satisfaz as expectativas; O preço dos produtos excedeu as expectativas.
