\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 475 Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) )
Evento: a empresa divulgou o expresso de desempenho de 2021 e a previsão de desempenho do primeiro trimestre de 2022. Em 2021, a receita operacional total foi de 154106 bilhões de yuans, yoy + 66,60%; O lucro operacional foi de 8,218 bilhões de yuan, yoy + 0,62%; O lucro total foi de 8,195 bilhões de yuans, yoy + 0,72%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 7,072 bilhões de yuans, yoy-2,12%. Estima-se que 22q1 realizará um lucro líquido de 1,687-1,754 bilhões de yuans, yoy + 25% ~ 30%.
Observações: a declaração consolidada mostra que os rendimentos da Likai aumentaram rapidamente em 21 anos. O novo investimento empresarial da Likai + correção acentuada da remessa acústica de produtos wearable + situação epidêmica + escassez de materiais + preço das matérias-primas + aumento unilateral dos custos de transporte + impacto diferido de fatores adversos externos na produção em massa e expedição de alguns produtos. O lucro da empresa tem sido pressionado em 21 anos, e o desempenho da empresa 22q1 cresceu constantemente. Em 2021, a receita operacional total será de 154106 bilhões de yuans, yoy + 66,60%; O lucro operacional foi de 8,218 bilhões de yuan, yoy + 0,62%; O lucro total foi de 8,195 bilhões de yuans, yoy + 0,72%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 7,072 bilhões de yuans, yoy-2,12%, e a taxa de juros líquida atribuível à empresa-mãe foi de 4,59%, yoy-3,51pct. Olhando apenas para 21q4, a empresa alcançou receita de 73 bilhões de yuan, yoy + 121,68%, lucro operacional de 2,713 bilhões de yuan, yoy + 11,83%, lucro total de 2,715 bilhões de yuan, yoy + 11,84%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,383 bilhões de yuan, yoy-6,41%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 3,26%, yoy-4,82pct, qoq-2,13pct. Nos últimos 21 anos, a empresa investiu no exterior para manter a receita consolidada da precisão Likai, e o negócio de produtos de módulo de estrutura de exibição de precisão de telefone móvel dos principais clientes da precisão Likai cresceu rapidamente. No entanto, devido ao grande investimento inicial e alto custo de material, a margem de lucro foi afetada em certa medida. O forte recuo no envio de produtos vestíveis acústicos em 21 anos afetou a receita e o lucro líquido de negócios relacionados. Além disso, fatores como situação epidêmica + escassez de materiais + preço da matéria-prima + aumento unilateral do custo de transporte + produção diferida de alguns produtos levaram ao aumento dos custos operacionais da empresa, o que também teve impacto adverso no desempenho da empresa. Fatores adversos externos como escassez de materiais na epidemia 22q1 ainda existem.A empresa espera realizar um lucro líquido de RMB 1,687-1,754 bilhão em 22q1, yoy + 25% ~ 30%, e sua operação é estável.
Firmamente otimista sobre a empresa como líder de eletrônicos de consumo, a estratégia de integração vertical da cadeia de suprimentos “máquina completa do módulo das peças” é continuamente fortalecida + o layout do negócio do automóvel é de longo alcance e beneficia plenamente da eletrificação e intelectualização do automóvel + expansão ativa da produção:
Expanda a produção de produtos de conexão de automóveis e aproveite a oportunidade de crescimento. Os produtos automotivos que cobrem chicotes de fios e conectores de fio se beneficiarão plenamente da expansão do mercado trazida pela inteligência e eletrificação + a ascensão de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) empresas automotivas na China devem dar prioridade ao apoio à cadeia de suprimentos da China + o layout prospectivo da empresa de alta tensão, alta velocidade e novos produtos energéticos, que foi introduzido em clientes de novas marcas de energia na América do Norte, novas forças de fabricação de carros chineses e outras novas empresas de veículos de energia + empresas expandem ativamente a produção de novos veículos de energia Produtos inteligentes de ligação de veículos; A colaboração comercial do grupo + a cooperação externa ativa, e o crescimento a longo prazo do negócio do automóvel é suficiente. Sob a unidade dupla do negócio automóvel do grupo (cockpit inteligente do layout de Lisheng + condução automática, a inovação de Lijing tem a qualificação do módulo da câmera do veículo) cooperação profunda + cooperação externa ativa da empresa (cooperação com Chery permitindo a fabricação de veículos e cooperação com Suteng juchuang layout lidar), o negócio automóvel da empresa encontrará novas oportunidades de desenvolvimento e se tornará maior e mais forte. A joint venture de 10 bilhões Chery + acionista controladora adquiriu 20% de ações da Chery, desenvolveu o modo ODM de veículos e estabeleceu uma nova plataforma automotiva;
A expansão das principais categorias de clientes + o aumento da participação apoiam o crescimento do negócio tradicional de eletrônicos de consumo da empresa e continuam otimistas sobre a estratégia de integração vertical da cadeia de suprimentos da empresa “máquina completa de módulos de peças”. 1. peças sobresselentes: adquirir o computador Nikai, melhorar o layout das peças estruturais, e infiltrar totalmente o layout da integração mecânica, óptica, acústica e elétrica; 2. SIP: aumentar a margem de lucro bruto da montagem; 3. óptica: Lijing inovou para adquirir eletrônicos Gaowei e cortar no módulo da câmera frontal (in vitro), de modo a aumentar ainda mais a força óptica de Guangbao; 4. montagem: adquirir Wistron, iniciar a montagem do iPhone (in vitro), realizar a participação dos fabricantes de Taiwan e aumentar a participação da montagem do relógio Apple.
Sugestão de investimento: referindo-se ao alto crescimento de renda da empresa em 21 anos + pressão de lucro, a receita da empresa em 22 / 23 anos foi aumentada de 150,6 / 188,7 bilhões de yuans para 212,7 / 276,5 bilhões de yuans, yoy + 38% / + 30%, e o lucro líquido foi ajustado de 116 / 145,2 para 10,5 / 14,9 bilhões de yuans, yoy + 49% / + 41,1%, mantendo a classificação de “comprar”
Dicas de risco: o impacto da epidemia é menor do que o esperado, o desenvolvimento da eletrificação automotiva / inteligência é menor do que o esperado, as instalações de apoio doméstico são menores do que o esperado, o lançamento de novos produtos da Apple é menor do que o esperado, o aumento da participação da empresa é menor do que o esperado, fricção comercial Sino EUA, vendas de eletrônicos de consumo, ASP é menor do que o esperado, relatório rápido de desempenho e previsão de desempenho são os resultados preliminares do cálculo.
