\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 018 China Design Group Co.Ltd(603018) )
O desempenho do Q4 acelerou a recuperação, e P&D continuou a aumentar para ajudar a transformação digital
A empresa divulgou seu relatório anual por 21 anos. 21fy alcançou uma receita operacional de 5,822 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de + 8,74%, e contratos recém-assinados de 10,686 bilhões de yuans (1,84 vezes de receita), um aumento ano a ano de + 4,42%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 618 milhões de yuans, um aumento anual de + 6,10%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 599 milhões de yuans, um aumento anual de + 6,53%. Trimestral a trimestral, a receita da empresa 21q1-4 foi de + 40% / – 6% / – 13% / + 20% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 34% / – 7% / – 27% / + 22% ano a ano. A margem bruta de lucro de 21fy foi de 31,86%, com um aumento homólogo de -1,12pct; A taxa de despesa no período foi de 14,87%, com uma taxa homóloga de -0,14pct, sendo que a taxa de despesa de vendas / gestão / I&D / finanças foi de 4,30/6,23/4,36 / – 0,02%, com uma taxa homóloga de -0,23 / – 0,08 / + 0,16 / + 0,01pct; O fluxo de caixa líquido da operação / investimento / financiamento foi de 392 / – 134 / – 98 milhões, com um aumento homólogo de – 12 milhões / – 38 milhões / + 164 milhões. O aumento homólogo do fluxo de caixa do investimento deveu-se principalmente ao investimento de novas empresas associadas, e o aumento homólogo do fluxo de caixa do financiamento deveu-se principalmente ao aumento dos empréstimos a curto prazo dos bancos.
Crescimento constante dos principais negócios e desenvolvimento simultâneo de múltiplas estratégias para garantir a sustentabilidade dos pedidos
Em termos de estrutura empresarial, a receita de pesquisa e projeto / planejamento de pesquisa / contratação de projetos foi de RMB 3.658/7,36/697 bilhões, com aumento homólogo de + 14% / – 23% / 21%, margem de lucro bruta de 35% / 37% / 22%, e aumento homólogo de + 0,88 / – 5,64 / + 7,34pct. Os contratos recém-assinados excederam 10 bilhões de yuans por dois anos consecutivos, e a continuidade dos negócios foi garantida. Em 2021, a quantidade total de contratos de pesquisa e design foi de 7,199 bilhões de yuans, um aumento anual de + 2,09%, e várias estratégias foram adotadas para garantir a sustentabilidade dos pedidos: 1) cultivo profundo de áreas-chave, os contratos de pesquisa e design no Delta do Rio Yangtze foram de 4,59 bilhões de yuans (representando 64%), um aumento anual de + 14,2%. 2) O desenvolvimento fora da província concentra-se em clientes-chave em regiões-chave. o desempenho da província de Guangdong manteve mais de 400 milhões de yuan nos últimos três anos, e o desempenho de outras províncias excedeu 100 milhões de yuan; Os principais clientes respondem por mais de 60% e a continuidade dos negócios é garantida; 3) Os projetos relevantes da pesquisa e do projeto trazidos pelo negócio do planeamento contabilizam mais de 50%, e a aderência do cliente continua a fortalecer-se.
Novos negócios estão crescendo rapidamente e a transformação digital está progredindo sem problemas
Em 2021, a receita operacional total do novo negócio da empresa atingiu 942 milhões de yuans, incluindo 390 milhões de yuans para inteligência digital e 552 milhões de yuans para verde de baixo carbono. O BIM + GIS permitiu à empresa atingir um valor contratual de 930 milhões (260 milhões de tecnologia liderada + 670 milhões de plataforma de produção), o que apoiou fortemente a transformação digital da empresa; O sistema eicad desenvolvido independentemente pelo grupo realizou plenamente SaaS, com uma receita anual média de vendas de + 100% nos últimos três anos; Huashi Yancheng empresa de fabricação inteligente (MES + Digital twin factory) foi concluída e alcançou a produção em massa. Atualmente, forneceu componentes de ponte pré-fabricados para o projeto de reconstrução e expansão da Beijing Shanghai Expressway, Jianxing Expressway e a extensão norte da estrada Xingchuang em Yancheng, com uma produção cumulativa de quase 70000 m3 de concreto e uma receita operacional de 200 milhões de yuans.
A base para um crescimento sustentado e estável é sólida, e a classificação “comprar” é mantida
Acreditamos que a empresa tem uma base sólida para o crescimento constante e rápido crescimento de novos negócios. Estamos otimistas sobre a transformação contínua do negócio de acompanhamento da empresa. Esperamos que o EPS seja 1,06/1,25/1,45 yuan em 22-24 anos. Referindo-se ao consenso eólico de 22 anos da empresa comparável atual, esperamos que o PE médio seja 12,7 vezes. Reconhece-se que a empresa receberá 10 vezes PE em 22 anos, correspondendo ao preço alvo de 10,6 yuan, e manter a classificação “comprar”.
Aviso de risco: a execução da ordem é menor do que o esperado, a melhoria da eficiência humana é menor do que o esperado e o impacto do EPC no fluxo de caixa é mais do que o esperado.
