\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 309 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Evento: Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) divulgou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita de 145538 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 98,19%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 24,649 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 145,47%, equivalente a eps7,5% 85 yuan / ação, com uma média ponderada42 53%； Os ativos líquidos por ação foram 21,82 yuan, um aumento anual de 40,41%; O rácio do passivo do activo foi de 62,33%, com um aumento homólogo de 0,95 pontos percentuais. No quarto trimestre, a receita em um único trimestre foi de 38,219 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 57,92%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,107 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 8,84%. A empresa planeja distribuir um dividendo em dinheiro de 2,5 yuan (incluindo impostos) por ação, com um lucro distribuído total de 7,849 bilhões de yuan. O desempenho anual da empresa atende às expectativas do mercado.
O volume de negócios e o preço dos três setores subiram simultaneamente, o desempenho anual aumentou significativamente em relação ao ano anterior e o desempenho da empresa atendeu às expectativas. No setor de poliuretano, durante o período analisado, devido à nova capacidade de produção de 1,1 milhão de toneladas de transformação técnica MDI no Yantai Park e ao aumento das vendas de poliéteres polióis, o volume de vendas do negócio de poliuretano atingiu 3,89 milhões de toneladas, um aumento homólogo de + 32,73%; Devido ao forte aumento dos preços MDI e TDI, o preço de venda foi de 30,32% ano a ano. No setor petroquímico, após o projeto de etileno de milhões de toneladas ter sido colocado em operação em novembro de 2020, o volume de vendas de produtos petroquímicos aumentou 166,02% ano a ano, e o preço dos produtos petroquímicos aumentou acentuadamente devido ao aumento dos preços do petróleo bruto e GNL, 66,47% ano a ano. O volume de vendas e preço de ADI, resina à base de água, TPU e produtos químicos finos em produtos químicos finos e novos materiais aumentaram significativamente ano após ano.
O investimento em P & D aumentou significativamente, a equipe de P & D tornou-se mais jovem, os projetos de pesquisa se concentram em novos materiais de ponta de ponta e gradualmente percebem a mudança de papel de seguir para liderar. Em 2021, 53 projetos estão em construção e 23 projetos estão em média entrega. Em 2021, o gasto em P&D foi de RMB 3,168 bilhões, com um aumento homólogo de + 55,07%. O investimento em P&D continuou a aumentar. Os projetos em pesquisa focaram principalmente no investimento em incubação tecnológica de novos setores de negócios, como novos materiais e soluções químicas de ponta e materiais emergentes, como tecnologias relacionadas à neutralização de carbono, degradação e reciclagem de espuma de poliuretano, materiais degradáveis e monômeros-chave Materiais de alto desempenho (nylon 12, PC especial, Poe, PMMA de grau óptico, etc.), novos materiais de armazenamento de energia e bateria, separação e purificação, etc. a empresa fez um layout prospectivo em campos emergentes e começou a mudar gradualmente seu papel de seguidor para líder.
Implementar a estratégia de talentos, promover o projeto de inovação de talentos e fornecer uma força motriz inesgotável para o grande salto em frente no desenvolvimento da empresa. A empresa considera os talentos como o recurso estratégico mais importante, toma a cultura excelente como guia, toma a inovação tecnológica e a operação excelente como a tração nas duas rodas e leva seis talentos como o apoio e a garantia importantes para promover o desenvolvimento futuro da Wanhua. Até o final de 2021, a empresa conta com 3126 pessoal de I&D, representando 16% do total da empresa, incluindo 42,7% com mestrado ou doutorado, 49% com menores de 30 anos e 42% com pessoas de 30 a 40 anos. A equipe de I&D é altamente instruída e jovem, e a força de reserva de I&D é suficiente, proporcionando uma força motriz inesgotável para a inovação tecnológica da empresa e o desenvolvimento de saltos.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 256,052791030,039 bilhões, equivalente a EPS de RMB 8,16, 8,89 e 9,57, respectivamente. Atualmente, a avaliação do PE correspondente ao preço das ações é de 9,9/9,0/8,4 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “buy”.
Dicas de risco: o progresso da liberação de novas capacidades excede as expectativas, aquisição de matérias-primas e riscos cambiais, proteção ambiental e riscos de produção de segurança, a taxa de crescimento da demanda downstream desacelera significativamente e o progresso da produção do projeto é menor do que o esperado.
