\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 589 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa liberou o expresso de desempenho anual de 2021.A receita anual foi de 5,03 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 25,4%, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 1,48 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 19,5%; Entre eles, a receita do único Q4 foi de 1,4 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 5,7%, e o lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 380 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 5,5%. O desempenho do único Q4 foi menor do que a expectativa do mercado.
A receita diminuiu mês a mês, e a lucratividade estava sob pressão em diferentes estágios. 1. a receita do único Q4 diminuiu mês a mês, que se espera ser principalmente devido ao aumento do preço de 100 yuan preço em 5 / 6 anos, o entusiasmo dos revendedores para o pagamento é reduzido, e leva tempo para os consumidores e terminais aceitar o novo sistema de preços; Além disso, após alguns mercados terem concluído o volume de tarefas em 2021, o Q4 único tomou a iniciativa de desacelerar o ritmo de pagamento, de modo a classificar o preço e o estoque, o que tem um impacto faseado. 2. Com base num pequeno aumento do volume de receitas, a empresa reforçou o cultivo dos consumidores e reforçou o investimento em canais de compra em grupo e hotelaria; Superimposta ao festival do início da primavera de 22 anos, espera-se que algumas despesas do mercado durante o Festival da Primavera sejam avançadas para o quarto trimestre de 21 anos, resultando em um declínio no lucro não líquido da dedução única do Q4 e pressão faseada sobre a lucratividade.
As vendas móveis do Festival da Primavera mostram um belo desempenho e espera-se alcançar um bom começo. 1. Durante o Festival da Primavera de 22 anos, o mercado de Anhui não foi afetado pela epidemia, a política de controle epidêmico foi mais frouxa do que a dos anos anteriores, e o número de retornados aumentou significativamente; O calor do consumo de visitar parentes e amigos, banquetes e jantares é significativamente melhor do que o dos anos anteriores. A empresa beneficia plenamente da popularidade do Festival da Primavera no mercado de bebidas Hui; 2. de acordo com o feedback da pesquisa de base, o entusiasmo dos revendedores da empresa para o pagamento aumentou significativamente, a cobrança de pagamento aumentou significativamente ano a ano, o crescimento de produtos de preço médio e alto foi óbvio, o crescimento anual médio de kouzi 10 / 20 foi rápido, a demanda de kouzi 5 / 6 ao preço de 100 yuan recuperou significativamente, toda a linha de produtos alcançou o crescimento de alta velocidade, e as vendas do Festival da Primavera excederam as expectativas, sobreporam o efeito de base baixo, e espera-se que a empresa faça um bom começo.
O vento leste é atualizado, a reforma é boa, e o modelo de fragrância e fragrância está mergulhando e pulando. 1. o licor Hui inaugurou a atualização acelerada dos preços mainstream, e a superposição do high-end secundário tornou-se a segunda curva de crescimento da marca de licor Hui, com uma sensação completa de ritmo de atualização; A empresa concentra-se em cultivar as duas faixas de preços com o maior espaço de desenvolvimento na província, ou seja, início do verão e cartão Jianxiang 518, que irá desfrutar plenamente do bônus de expansão de Huijiu. 2. Desde 2021, a empresa acelerou o ritmo da reforma, aumentou o investimento no mercado e melhorou a eficácia de combate da equipe de marketing; De acordo com o feedback da pesquisa de base, exceto para mercados individuais, o ajuste do sistema de revendedores em outras regiões basicamente terminou, avanços substanciais foram feitos em novo layout de produtos e incentivo aos funcionários, e o dividendo da reforma será liberado gradualmente; 3. nos últimos 22 anos, a empresa se concentrou claramente no marketing, desenvolveu ainda mais canais de compra em grupo, desenvolveu revendedores especiais ordenados, refinau a avaliação de revendedores por produtos e canais e estabeleceu centros de marketing Hefei e China Oriental; Além disso, a empresa recomprou 3,13 milhões de ações para incentivos aos funcionários, o que deve estimular um forte potencial de crescimento após a implementação de incentivos no futuro.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2021 a 2023 será de 2,88 yuan, 3,26 yuan e 4,09 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 23 vezes, 20 vezes e 16 vezes respectivamente. Atualmente, a estrutura de Huijiu será atualizada e a velocidade de deslocamento será acelerada, o efeito de reforma da empresa aparecerá gradualmente e a classificação “comprar” será mantida.
Dica de risco: o risco de declínio econômico acentuado e o risco de epidemia repetida de covid-19.
