\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 589 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
Eventos
Na noite de 14 de março de 2022, a empresa liberou o expresso de desempenho de 2021: a receita em 2021 foi de 5,029 bilhões de yuans, um aumento de 25,37% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,727 bilhões de yuans, um aumento de 35,37% ao mesmo tempo; Deduza lucro não líquido de RMB 1,484 bilhão, um aumento de 19,45% ao mesmo tempo.
Principais pontos de investimento
O aumento dos preços causou flutuações no quarto trimestre, e espera-se aumentar o custo este ano
De acordo com o desempenho expresso, a receita 2021q4 da empresa é de 1,4 bilhão de yuans (+ 5,72%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 577 milhões de yuans (+ 39,93%), e o lucro não líquido é de 378 milhões de yuans (-5,50%).
A receita mais baixa do que o esperado no quarto trimestre foi devido ao impacto do aumento da empresa no preço terminal dos produtos por mais de 10 anos no final do ano passado. Durante o Festival da Primavera deste ano, o preço terminal dos produtos por mais de 10 anos na maioria dos mercados se recuperou em mais de 20 yuan, e a tendência geral foi boa; A taxa de crescimento da dedução do lucro não líquido é mais lenta do que a da receita, que é a despesa de vendas confirmada no quarto trimestre. Espera-se que aumente o lançamento aéreo este ano.
A reforma gradual será testada pelo tempo, e espera-se que o Jianxiang 518 se torne um grande único produto
Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a empresa se concentrou na implementação do plano de “seis melhorias”, continuou a promover a construção de projetos de fase I e fase II do Parque Industrial kouzi e acelerou a realização do objetivo estratégico de “10 bilhões de kouzi”.
Actualmente, a reforma gradual da empresa precisa de tempo para testar: em termos de incentivo patrimonial, a empresa concluiu a recompra de mais de 3,13 milhões de ações, representando 0,522% do capital social total, e pagou uma taxa de 149 milhões de yuans. Esperamos que o incentivo patrimonial seja implementado em 2022. Em termos de produtos, as faixas de preço do início do verão, meados do outono e Jianxiang 518 suplemento e slot para cartão por 6 anos, 10 anos, 20 anos e 30 anos são adicionados. Jianxiang 518 toma o canal de compra do grupo e canal de vendas diretas. Atualmente, a aceitação do mercado é boa. Espera-se que Jianxiang 518 se torne outro grande único produto da empresa. Em termos de estrutura organizacional, o número de pessoal de push terminal aumentou significativamente em comparação com o passado. Os fabricantes começaram a ir diretamente ao terminal para entender as últimas tendências do mercado e fornecer uma base para a gestão científica do mercado. Em termos de canais, reforçar a gestão e avaliação dos revendedores, estabelecer uma comunidade de interesses vantajosa para todos os fabricantes e exigir que os revendedores criem uma nova equipe de promoção de canais com a ajuda de novos produtos no início do verão e meados do outono. Em termos de construção de mercado, implementar rigorosamente a “um lugar, uma política”, concentrar-se na construção de um padrão de mercado dominado por canais de compra em grupo e complementado por canais tradicionais, melhorar constantemente a participação de mercado de produtos de média e alta gama e expandir constantemente a escala de mercado. Em termos de expansão regional, a empresa implementou ainda mais afundamento de canais no mercado provincial, melhorou a cobertura dos terminais de canais e estabilizou o “mercado básico” na província; Para mercados fora da província, aproveite as oportunidades de desenvolvimento do Delta do Rio Yangtze, Beijing Tianjin Hebei e Dawan District, fortaleça a operação de canais de compra em grupo e expanda constantemente a “área de crescimento” fora da província.
Previsão de lucros
Estamos otimistas de que o processo de reforma gradual da empresa deve ser acelerado e que Jianxiang 518 deve se tornar um grande produto único. De acordo com o desempenho expresso, ajustamos ligeiramente o EPS de 2021 a 2023 para 2,88/3,65/4,49 yuan (os valores anteriores foram 2,89/3,65/4,42 yuan respectivamente), e o PE correspondente do preço atual das ações foi 23/18/15 vezes respectivamente, mantendo a classificação de investimento “recomendada”.
Dicas de risco
Riscos macroeconómicos descendentes, o arrasto epidêmico sobre o consumo, o progresso da reforma é menor do que o esperado, a promoção do incentivo à equidade é menor do que o esperado, 518 crescimento é menor do que o esperado, etc.
