\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 838 Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) )
Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) espera-se continuar a se beneficiar das vantagens do ambiente econômico regional e da construção do círculo econômico duplo da cidade de Chengdu Chongqing.A expansão da escala pode apoiar fortemente o crescimento de alto desempenho. Desde 2016, a qualidade dos ativos da empresa melhorou, o baixo custo do lado do passivo suporta a preferência de baixo risco do lado do ativo, forma um círculo virtuoso de passivo, ativo e qualidade do ativo, e fortalece a certeza do lucro Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) . As metas escassas de alto crescimento estão incluídas na carteira recomendada e prestam atenção ao processo de conversão da dívida para ações.
Pontos-chave que apoiam a notação
A escala de apoio da economia regional e da estratégia de duplo círculo de Chengdu Chongqing está aumentando rapidamente, com alto desempenho e crescimento esperados para manter
Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) nos últimos anos, a escala manteve uma tendência de crescimento rápido. Acreditamos que o alto desempenho e crescimento de Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) devemcontinuar, devido às vantagens da economia regional, as oportunidades de projeto trazidas pela construção do círculo duplo econômico Chengdu Chongqing e a melhoria da competitividade do mercado local Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) .
A qualidade dos ativos continuou a melhorar, e a vantagem de custo da dívida apoiou a preferência de baixo risco do lado dos ativos
Desde 2016, Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) aumentou o apuramento da qualidade dos ativos e melhorou os indicadores de inadimplência. Ao mesmo tempo, a empresa ajustou seu apetite e estrutura de risco, aumentou o investimento de ativos de baixo risco (infraestrutura pública e hipoteca de varejo), controlou os ativos não produtivos recém-gerados e a tendência de qualidade dos ativos foi melhor. Com o ritmo acelerado da transformação industrial em Chengdu, as oportunidades de projeto trazidas pela construção econômica de Chengdu e Chongqing, e a preferência de baixo risco do lado do ativo apoiada pela baixa vantagem de custo da dívida da empresa, acreditamos que a qualidade do ativo da empresa deve permanecer estável.
Preste atenção ao processo de conversão de 8 bilhões de yuans de títulos conversíveis em ações
No final do terceiro trimestre de 2021, o rácio de adequação dos fundos próprios de base de nível 1 era de 8,34%, o que era superior ao resultado final dos requisitos regulamentares (7,5%), mas restringiu a capacidade de investimento do lado do ativo Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) emitiu 8 bilhões de yuans de títulos conversíveis. De acordo com o cálculo estático, o rácio de adequação dos fundos próprios de base de nível 1 será aumentado em 1,53 pontos percentuais após a conversão. O preço de fechamento da empresa em 14 de março foi de 13,75 yuan. Desde 2022, atingiu o preço de conversão por muitas vezes, com um desconto de cerca de 5% e 27% do preço de conversão e forte preço de resgate, respectivamente. Sugere-se prestar atenção ao processo de conversão de títulos convertíveis.
Avaliação
Aumentamos o EPS de Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) 2021 / 2022 para 2,02/2,48 yuan (anteriormente 1,95/2,26 yuan), a taxa de crescimento do lucro líquido correspondente foi de 21,1% / 22,9% (anteriormente 16,8% / 15,8%), e a relação preço-livro correspondente do preço atual das ações foi de 1,10/0,96x, mantendo a classificação de excesso de peso.
Principais riscos de notação
A recessão económica levou à deterioração da qualidade dos activos excedendo as expectativas e à supervisão financeira excedendo as expectativas.
