\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 233 Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) )
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021, com uma receita anual de 7,71 bilhões de yuans, um aumento de 9,5% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,84 bilhão de yuans, um aumento de 3,0% ao mesmo tempo; EPS1. 57, com um aumento de 3,4%. Entre eles, a receita do quarto trimestre foi de 2,47 bilhões de yuans, um aumento de 4,2% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 520 milhões de yuans, um aumento de 29,6% ao mesmo tempo; EPS0. 44, um aumento de 29,4%.
Pontos-chave que apoiam a notação
Boa operação e pressão de lucro: em 2021, o volume de produção e vendas da empresa aumentou ligeiramente, realizando uma receita de 7,71 bilhões de yuans, um aumento de 9,5%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,84 bilhão de yuans, um aumento de 3,0% e uma taxa de despesa de 8,2%, que era geralmente estável. Afetada pela subida dos preços do carvão e pela desaceleração do investimento imobiliário e em infra-estrutura, a margem de lucro bruto global anual foi de 37,2%, com uma diminuição de 2,4pct, e a margem de lucro líquido anual foi de 23,8%, com uma diminuição de 1,5pct.
O aumento dos preços do 4º trimestre e alguns custos de cobertura aumentam: calculamos que o volume de vendas de cimento do 4º trimestre da empresa é de cerca de 5,201 milhões de toneladas, com um aumento mensal de 706000 toneladas; O preço médio por tonelada foi 446,8 yuan, um aumento de 143,3 yuan; O custo por tonelada foi 339,7 yuan, um aumento de 142,3 yuan; O lucro bruto por tonelada foi de cerca de 107,1 yuan, para baixo 7,9 yuan mês em mês. O preço do cimento subiu rapidamente desde o início de setembro até o pico em meados de outubro, e caiu rapidamente. O aumento dos preços dos produtos da empresa foi semelhante ao aumento de custos, que cobriu parcialmente a pressão do aumento do preço do carvão. A margem de lucro bruta abrangente da empresa no quarto trimestre foi de 38,1%, um aumento de 4,8% ao mesmo tempo e 5,2% ao mesmo tempo.
A certeza de um crescimento estável das infraestruturas em 2022 é forte, e estamos otimistas quanto à liberação da demanda regional: a meta de crescimento econômico em 2022 é fixada em 5,5%, e a infraestrutura como ponto de partida para um crescimento estável vale a pena aguardar com expectativa. A província de Guangdong planeja organizar 1570 projetos-chave provinciais em 2022, com um investimento planejado anual de 900 bilhões de yuans, um aumento de 12,5% ao mesmo tempo, e planeja iniciar 294 novos projetos. Guangdong Oriental, onde a empresa está localizada, espera-se beneficiar da liberação da demanda trazida pelo crescimento constante do investimento regional.
Avaliação
Considerando a certeza do crescimento da demanda de infraestrutura e a possibilidade de restauração do lucro por tonelada causada pelo pico de produção escaldante, a expectativa de desempenho é ajustada. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 8,75 bilhões de yuans, 9,18 bilhões de yuans e 9,95 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,08 bilhões de yuans, 2,23 bilhões de yuans e 2,45 bilhões de yuans respectivamente; EPS é 1,75, 1,87 e 2,06 yuan respectivamente. Manter a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
A promoção de infraestrutura e títulos especiais foi menor do que o esperado, e a oferta e o preço estável das commodities a granel foram menores do que o esperado
