\u3000\u30 Beijing Telesound Electronics Co.Ltd(003004) 74 Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Display gráfico doméstico e controle e torneira de chip GPU
Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) começou a partir do módulo de exibição gráfica. Atualmente, seu principal negócio inclui exibição gráfica e controle, radar especializado pequeno e chip. Entre eles, display gráfico e produtos de radar são usados principalmente em campos militares, como aeronaves militares, navios e veículos blindados. As GPUs da série JM5 e jm7 alcançaram produção em massa e aplicação em larga escala. As GPUs da série Jm9 também foram transmitidas com sucesso em setembro de 2021 e concluíram o teste de desempenho em novembro, que deve se expandir para o mercado civil geral. Impulsionado pelo mercado Xinchuang, o volume de GPU em 2021 impulsiona o alto crescimento do desempenho da empresa e esperamos que o desempenho da empresa mantenha uma alta tendência de crescimento em 2022.
GPU: o núcleo da tela gráfica de computador, com alto crescimento no mercado global
GPU é um microprocessador que faz operações relacionadas a imagens e gráficos no computador, adota o modo de computação paralela de fluxo e é bom em computação simultânea em larga escala. Pode ser usado para o cálculo e processamento de gráficos 2D e 3D, bem como para os campos de mineração de dados e treinamento de IA que precisam de muita computação repetida. A GPU pode ser dividida em GPU integrada e GPU independente, que são amplamente utilizados em PC, servidor, console de jogos, automóveis, móveis e outros campos. De acordo com dados da VMR, o mercado global de GPU atingiu US $ 25,41 bilhões em 2020 e espera-se que atinja US $ 246,51 bilhões em 2028, com um CAGR de 32,82%. Estimamos que a escala de mercado da China continental será de cerca de US $ 5,92 bilhões em 2020.
O mercado de GPU Xinchuang da empresa é implementado em lotes, e o novo chip visa o mercado civil
A empresa desenvolveu de forma independente a GPU e a comercializou com sucesso em larga escala. Concluiu a produção em massa e aplicação de duas séries de chips JM5 e jm7 e três GPU. A terceira geração de chips da série jm9 foi transmitida com sucesso e concluiu o teste de desempenho. Jm7200 benchmarked NVIDIA gt640, participou da construção da ecologia doméstica, e concluiu a implementação em massa do mercado de informação civil e inovação. O teste preliminar da série jm9 pode suportar a demanda por exibição de alto desempenho, como jogos e GIS, bem como a demanda por computação AI. O desempenho é muito melhorado. Ele é benchmarking com NVIDIA gtx1050, e os indicadores técnicos são excelentes. Espera-se ajudar a empresa a desenvolver um mercado civil GPU mais amplo e ter amplo espaço de substituição doméstica nas áreas de PC, servidor e assim por diante.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: acreditamos que durante o 14º período do Plano Quinquenal, a receita de produtos militares da empresa aumentou constantemente, Xinchuang promoveu a alta receita de produtos de chip GPU, e chips da série jm9 devem estar em grandes quantidades no mercado civil. Esperamos que a receita da empresa seja de RMB 1,149/18,01/2,599 bilhão e lucro líquido seja de RMB 281/4,50/659 milhões de 2021 a 2023, respectivamente. O valor de mercado alvo da avaliação do segmento em 2022 é de 40,1 bilhões de yuans e o preço alvo é de 133 yuans. É classificado como “excesso de peso” pela primeira vez.
Dica de risco: o crescimento da receita dos produtos da empresa em campos militares como padrão/radar é inferior ao esperado; A velocidade de promoção de Xinchuang é menor do que o esperado; A velocidade de expansão civil do chip GPU é menor do que o esperado; A concorrência industrial intensifica-se.
