\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 72 Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) )
Vista central
O desempenho em 2021 está alinhado com as expectativas e a rentabilidade melhorou significativamente. Em 2021, a receita anual foi de 16,041 bilhões de yuans (+ 39,8%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 490 milhões de yuans (+ 183,3%), e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe foi de 480 milhões de yuans (+ 251,5%). No quarto trimestre, a receita do único trimestre foi de 7,265 bilhões de yuans (+ 60,5%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 233 milhões de yuans (+ 118,1%), e o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 229 milhões de yuans (+ 152,4%), e o lucro líquido atribuível à mãe aumentou trimestre a trimestre. A provisão para crédito e imparidade de ativos afetou o lucro líquido de 209 milhões de yuans em todo o ano. A margem de lucro bruto anual das vendas de ventiladores atingiu 16,5% (+ 8,2 pct.), Estima-se que o lucro líquido por w do ventilador aumentará para 0,08 yuan de menos 0,009 yuan em 2020.
Tanto o volume de vendas quanto o volume de pedidos atingiram um novo alto, com mais da metade dos pedidos para modelos grandes. Em 2021, a empresa alcançou 5,5gw (+ 50,6%) das vendas de ventiladores, representando 67,9% das remessas de 3MW e acima, e 76% das vendas CAGR em 20182021. Em 2021, foram adicionados 12,8gw de novas encomendas, ficando em primeiro lugar no setor de acordo com as estatísticas da madeira Mackenzie; No final de 2021, estavam em mãos 12,9gw de pedidos, dos quais 4 MW e acima de capacidade representavam 54%. Modelos eólicos terrestres acima de 7 mw participaram da licitação, e a indústria de layout em larga escala está liderando.
Com o layout ativo da energia eólica offshore, espera-se que o negócio da central elétrica continue trazendo flexibilidade de desempenho. Em 2021, a empresa obteve pedidos no exterior para turbinas eólicas offshore e concluiu a certificação de projeto de turbinas eólicas offshore de 7mw e 9mw. Em 2022, espera-se formar um avanço no mercado chinês e dar pleno jogo às vantagens regionais do mercado eólico offshore de Zhejiang. Até o final de 2021, a empresa controlava o parque eólico de 306mw e participou em mais de 600MW. Em 2021, o lucro da geração de energia era de cerca de 60-70 milhões de yuans; Durante todo o ano, obteve 1,66gw de recursos listados no planejamento do departamento de energia provincial, e o negócio da central elétrica abriu um canal de expansão rápida, que trará um impulso sustentado ao desempenho da empresa.
Dica de risco: a competição de preços de curto prazo na indústria de ventiladores se intensifica; O progresso da aquisição de pedidos de energia eólica offshore da empresa é inferior ao esperado; O progresso de desenvolvimento e construção e rentabilidade da central elétrica são inferiores ao esperado.
Sugestão de investimento: aumentar a previsão de lucro e manter a classificação “comprar”.
A profunda acumulação técnica da empresa no campo de produtos de turbinas eólicas, a qualidade do produto líder do setor e o nível de serviço e a expansão contínua da escala de operação da central elétrica abrem o espaço de valor de mercado a longo prazo da empresa. Com base nas ordens da empresa na mão e no desenvolvimento de negócios, levantamos a previsão de lucro original. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será 703 / 771 / 1092 milhões yuan (originalmente previsto para ser 567 / 724 milhões yuan em 2022 / 2023), As taxas de crescimento homólogas foram de 43,5/9,7/41,7%, o EPS diluído foi de 2,07/2,27/3,22 yuan e o PE correspondente do preço atual das ações foi de 17,6/16,0/11,3 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
