\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Principais pontos de anúncio: a empresa divulgou o expresso de desempenho de 2021 e os dados operacionais de janeiro a fevereiro de 2022, o que está em linha com nossas expectativas.Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 11,438 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 75,7%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,045 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 66,4%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de 986 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 71,6%. Q4 alcançou uma receita de 3,616 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 64,9% e um aumento mensal de + 24,4%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 292 milhões de yuans, com um aumento anual de + 21,3% e um aumento mensal de – 0,6%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 255 milhões de yuans, um aumento anual de + 18,5% e um aumento mensal de – 10,8%. De janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita de 2,53 bilhões de yuans, um aumento anual de + 60%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 250 milhões de yuans, um aumento anual de + 64%.
O grande volume de clientes principais promoveu o crescimento trimestral da receita do quarto trimestre em 2021. Após deduzir o impacto da depreciação do goodwill, o desempenho do quarto trimestre atendeu às expectativas. Em 2021, os três principais clientes da empresa Q4, cliente T / Geely Automobile / SAIC GM, alcançaram uma produção total de 106000 veículos, com um aumento homólogo de – 0,4% e um aumento mensal de + 37,5%. Entre eles, o cliente t alcançou uma produção de 179000 veículos, com um aumento homólogo de + 170,4% e um aumento mensal de + 38,9%, e o valor de suporte do veículo único foi significativamente superior ao dos outros clientes, impulsionando o crescimento da receita no quarto trimestre. Depois de adicionar de volta o comprometimento do goodwill da empresa (46,65 milhões de yuans), a empresa Q4 realizou um lucro líquido atribuível à mãe de 339 milhões de yuans e deduziu um lucro líquido não atribuível à mãe de 302 milhões de yuans, que atendeu à faixa de previsão de desempenho.
De janeiro a fevereiro de 2022, t clientes mantiveram alta produção, e o desempenho da empresa alcançou alto crescimento ano a ano. De janeiro a fevereiro de 2022, os principais clientes da empresa na China alcançaram uma produção de 123000 veículos, com um aumento homólogo de + 154,7% e um aumento mensal de – 0,2%. A empresa alcançou um alto crescimento homólogo no desempenho, em que a receita foi de + 60% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de + 64% ano a ano.
Novos produtos e projetos foram continuamente promovidos, e a fundição integrada foi colocada com sucesso na produção em massa: 1) a empresa continua a promover a P & D e verificação da versão 2.0 do conjunto integrado do sistema de bomba de calor; 2) A nova geração de sistema de travagem inteligente ibs-pro passou com sucesso a aceitação do cliente no inverno, e espera-se alcançar a produção em massa em 2022; 3) A primeira suspensão pneumática está oficialmente concluída e será colocada em operação em meados de 2022; 4) A cabine traseira de fundição super grande integrada 7200T cooperou com o automóvel de Gaohe alcançou com sucesso a produção em massa, e tornou-se o primeiro fornecedor de peças estruturais de liga de alumínio integradas super grandes na China. Com a melhoria contínua da capacidade de produção de clientes T fora da China e o aumento gradual de novos clientes, como Ford, Rivian e AITO, bem como produtos como eletrônicos automotivos, suspensão a ar e fundição integrada, espera-se que a receita e o lucro da empresa continuem a manter o crescimento rápido e liberar ainda mais seu desempenho no futuro.
Previsão de lucros e classificação de investimento: tendo em conta os novos clientes da empresa e novos projetos, espera-se um aumento gradual de volume. Ajustamos a previsão de receita da empresa de 2021 a 2023 de 109,45/151,49/20,646 bilhões de yuans para 114,38/170,18/22,643 bilhões de yuans, com um aumento anual de + 75,7% / + 48,8% / + 33,1%, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi ajustado de RMB 1100 / 1632 / 2343 milhões para RMB 1045 / 1695 / 2362 milhões, com um aumento homólogo de + 66,4% / + 62,1% / + 39,4%, respectivamente. O EPS correspondente é 0,95/1,54/2,14 yuan e o PE correspondente é 57,2/35,3/25,3 vezes, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: o aumento dos preços das matérias-primas excede as expectativas; A taxa de penetração de novos veículos de energia aumentou menos do que o esperado.
