\u3000\u30 Beijing Jingyeda Technology Co.Ltd(003005) 71 Hangzhou Anysoft Information Technology Co.Ltd(300571) )
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A empresa liberou o desempenho expresso para 2021, alcançando uma receita operacional de 3,588 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 48,99%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 290 milhões de yuans, um aumento homólogo de 37,77%.
A empresa divulgou as condições operacionais de janeiro a fevereiro de 2022. A nova vitória do negócio de casa inteligente totalizou cerca de 881 milhões de yuans (incluindo impostos), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve aumentar em mais de 40% ano a ano.
Breve comentário
1. Smart home business está crescendo rapidamente. Estima-se que as ordens executáveis este ano excederam 5,5 bilhões de yuans.
Em 2021, a receita operacional foi de 3,588 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 48,99%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 290 milhões de yuans, um aumento homólogo de 37,77%. Em 2021, a escala de pedidos de negócios de casa inteligente da empresa aumentou significativamente em comparação com a de 2020, o que promoveu a melhoria da renda de negócios de casa inteligente e alcançou um rápido crescimento no desempenho, que estava em linha com as expectativas do mercado.
Com o apoio das políticas nacionais, a rede “Gigabit duplo” desenvolveu-se rapidamente. Os operadores aceleraram ainda mais o layout de redes básicas e casas inteligentes, proporcionando oportunidades importantes para o desenvolvimento do negócio de casa inteligente da empresa e negócios de equipamentos de comunicação 5g. A empresa reforçou continuamente a gestão da operação e produção de segurança, melhorou efetivamente o nível de gestão da operação e melhorou ainda mais o nível de lucro geral.
De janeiro a fevereiro de 2022, o negócio de casa inteligente da empresa ganhou um total de cerca de 881 milhões de yuans (incluindo impostos), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve aumentar em mais de 40% ano a ano. De acordo com o terceiro relatório trimestral da empresa, em 30 de setembro de 2021, os pedidos pendentes do negócio de casa inteligente da empresa (excluindo projeto de antena) eram de cerca de RMB 5,025 bilhões, o valor do pedido do projeto de antena foi de RMB 667 milhões e o valor total do pedido pendente é estimado em cerca de RMB 5,692 bilhões. No quarto trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 1,042 bilhão de yuans. De janeiro a fevereiro de 2022, o negócio de casa inteligente ganhou uma nova oferta de 881 milhões de yuans. Com base neste cálculo, estimamos que as ordens executáveis da empresa neste ano excederão 5,5 bilhões de yuans. Considerando que a licitação de equipamentos de banda larga doméstica das operadoras não foi totalmente aberta este ano, as encomendas da empresa ainda têm espaço para crescimento, o que se espera apoiar o rápido crescimento da receita da empresa em 2022.
2. A margem bruta de lucro da empresa diminuiu em 2021 e espera-se estabilizar e recuperar este ano.
Em 2021, a receita da empresa aumentou 48,99%, o lucro operacional aumentou 16,46% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 37,77%. Isso reflete o declínio da margem de lucro bruto abrangente e da margem de lucro líquido da empresa em 2021, mas geralmente é estável. Esperamos que, em primeiro lugar, a estrutura de receita da empresa tenha mudado, e a proporção do negócio de casa inteligente na receita tenha aumentado significativamente. A margem de lucro bruto deste negócio é menor do que a do negócio de leitura. Em segundo lugar, o aumento de preços de matérias-primas, como chips upstream em 2021, afetou a margem de lucro bruto do negócio de casa inteligente da empresa. No entanto, a empresa ainda alcançou um retorno estável para a margem de lucro líquido mãe através do controle da taxa de custos. Com a abertura de uma nova rodada de licitações, a cotação da empresa aumentou em comparação com a de 2021, e a superposição de matérias-primas mostra uma tendência geral de flexibilização. Esperamos que a margem de lucro bruto da empresa se estabilize e recupere este ano. Com o rápido crescimento da receita, ainda há espaço para a queda da taxa de custo.
3. O plano de desenvolvimento da economia digital do 14º plano quinquenal promove claramente a construção de redes Gigabit.
Em 12 de janeiro, o Conselho de Estado emitiu o 14º plano quinquenal para o desenvolvimento da economia digital (doravante referido como plano), que envolve a otimização e atualização da infraestrutura digital, dando pleno cumprimento ao papel dos elementos de dados, promovendo vigorosamente a transformação digital industrial, acelerando a industrialização digital, fortalecendo o sistema de segurança da economia digital, etc. O plano propõe claramente acelerar a implantação da rede de fibra óptica gigabit, realizar a cobertura total da rede de fibra óptica gigabit em áreas urbanas e cidades-chave, e especificar indicadores quantitativos.A escala de usuários de banda larga Gigabit em 2025 aumentará em 8,4 vezes em comparação com 2020.
A banda larga doméstica Gigabit acaba de entrar na fase explosiva, e sua penetração deve aumentar rapidamente de 2022 a 2023. De acordo com as estatísticas do Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação, havia 34,56 milhões de usuários de banda larga Gigabit na China no final de 2021, incluindo um aumento líquido de 28,16 milhões em 2021. Olhando para trás no desenvolvimento da banda larga de 100m, a taxa de penetração foi de 16,5% em 2016, 38,9% em 2017 e 70,3% em 2018. No final de 2021, a taxa de penetração de usuários de banda larga Gigabit na China era de apenas 6,45% e 1,3% no final de 2020. Referindo-se ao processo de desenvolvimento de banda larga de 100m, a taxa de penetração de usuários de banda larga Gigabit deve aumentar rapidamente para cerca de 35% de 2022 a 2023.Esperamos que o aumento líquido anual de usuários de banda larga Gigabit na China será de 70 milhões e 120 milhões respectivamente de 2022 a 2023, o que promoverá a demanda por gateway doméstico, e a empresa se beneficiará plenamente.
4. Shenzhen Zhaoneng tem sido profundamente envolvido no campo de equipamentos de acesso à rede de fibra óptica, e seu negócio acelerou nos últimos anos.
Em abril de 2019, a empresa adquiriu Shenzhen Zhaoneng e implantou ativamente negócios domésticos inteligentes. Shenzhen Zhaoneng é uma empresa líder em equipamentos terminais inteligentes de rede. fornece principalmente terminal de rede de banda larga, terminal inteligente pan IOT e outros equipamentos domésticos inteligentes e serviços relacionados para operadores de telecomunicações, incluindo gateway home inteligente, terminal IPTV / Ott, WiFi 6, etc. Confiando nas vantagens da tecnologia de produtos de alta qualidade e rede de serviços de marketing perfeita, Shenzhen Zhaoneng cultivou profundamente o mercado de operadores. tornou-se um dos fornecedores importantes dos três operadores, e as ordens de venda continuam a aterrar.
Depois que Shenzhen Zhaoneng foi adquirida pela empresa, sua participação de mercado aumentou significativamente. Entre os três pacotes de compras dos produtos de gateway de casa inteligente da China Mobile em 2020, as ações vencedoras de Shenzhen Zhaoneng no pacote de compras 1 e no pacote de compras 2 foram de 17,39% e 22,58%, respectivamente, e a aquisição 3 não conseguiu vencer. De acordo com o anúncio divulgado pela empresa em 6 de janeiro deste ano, entre os dois pacotes de compras para compras centralizadas de emergência de produtos de gateway de casa inteligente pela China Mobile de 2022 a 2023, as ações vencedoras de Shenzhen Zhaoneng no pacote de compras 1 e no pacote de compras 2 foram 20,03% e 26,96%, respectivamente, ficando em primeiro lugar. Acreditamos que depois que a empresa adquiriu Shenzhen Zhaoneng, o bom relacionamento comercial estabelecido através da cooperação a longo prazo com os operadores promoveu significativamente o desenvolvimento de negócios de Shenzhen Zhaoneng.
5. a empresa tornou-se um dos primeiros membros do Comitê da Indústria yuancosmos da Federação de Comunicações Móveis da China, e o layout de negócios do yuancosmos fez mais progressos.
Em 11 de janeiro, o Comitê da Indústria yuancosmos da Federação de Comunicação Móvel da China anunciou a lista do primeiro lote de membros, Hangzhou Anysoft Information Technology Co.Ltd(300571) tornou-se o primeiro lote de membros e serviu como vice-presidente. Os membros da Federação de Comunicações Móveis da China incluem China Mobile, China United Network Communications Limited(600050) , China Telecom Corporation Limited(601728) etc. o comitê da indústria do universo yuan foi aprovado para ser estabelecido em 15 de outubro de 2021. É a primeira Associação da Indústria do universo yuan aprovada na China e está comprometida em promover o desenvolvimento saudável e sustentável da indústria do universo Yuan.
Em 9 de novembro de 2021, a empresa assinou o acordo-quadro de cooperação estratégica com a China Mobile (Jiangxi) Virtual Reality Technology Co., Ltd. e Dazhong Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Co., Ltd. para dar pleno jogo às vantagens das três partes em P & D, produtos e soluções em suas respectivas indústrias e promover conjuntamente a aplicação de VR / AR, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , inteligência artificial, gêmeos digitais e outras realizações em cidades inteligentes, educação inteligente Entretenimento mútuo do turismo cultural, fábrica digital e outros campos. A empresa pode fornecer equipamentos de óculos VR / AR para a cooperação em termos de hardware. Ao mesmo tempo, a empresa tem conteúdo de leitura digital maciço e de alta qualidade, e concentra-se no novo caminho de desenvolvimento industrial tridimensional da literatura de rede com IP como núcleo, que pode fornecer conteúdo rico do entretenimento para a cooperação.
A empresa tem um relacionamento cooperativo de longo prazo e próximo com as operadoras de telecomunicações, e há um amplo espaço para expansão de negócios do meta universo no futuro. Ao longo dos anos, a experiência acumulada no desenvolvimento e operação de serviços de telecomunicações de valor agregado permitiu à empresa estabelecer um modo de cooperação aprofundado mutuamente benéfico com operadores de telecomunicações, o que não só garante que os produtos existentes da empresa possam fazer pleno uso dos recursos de comunicação e sistema de carregamento dos operadores, mas também estabelece uma boa base para a cooperação multimodo entre a empresa e os operadores. Acreditamos que a empresa começou com o negócio de conteúdo e alcançou a cooperação com a China Mobile nos negócios relacionados ao metauniverso. No futuro, não pode ser descartado que também possa estabelecer relações de cooperação com outros operadores. Ao mesmo tempo, os acionistas da empresa incluem o grupo de cultura digital de jornal Zhejiang e 60888 , de modo que a empresa tem grande espaço de imaginação no layout do metauniverso no futuro.
6. previsão de lucro: a empresa tem pedidos completos na mão, o que pode apoiar o rápido crescimento do desempenho futuro. o espaço de imaginação do layout yuanuniverse é grande, de modo que a previsão de lucro é aumentada.
De janeiro a fevereiro de 2022, o negócio de casa inteligente da empresa ganhou uma nova oferta de 881 milhões de yuans. Estimamos que as ordens executáveis da empresa este ano excederam 5,5 bilhões de yuans. No entanto, a licitação de equipamentos de banda larga doméstica das operadoras não foi totalmente aberta este ano, e espera-se que mais pedidos sejam feitos durante o ano. Isso deve apoiar a receita da empresa para continuar a alcançar um rápido crescimento em 2022. Portanto, aumentamos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que a receita operacional da empresa em 20222023 será de 5,55 bilhões de yuans (+ 14%) e 7,45 bilhões de yuans (+ 19%), com uma taxa de crescimento anual de 66,67% e 34,23%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 486 milhões de yuans (+ 8%) e 632 milhões de yuans (+ 11%), respectivamente, com uma taxa de crescimento anual de 60,32% e 30,03% respectivamente. O PE correspondente do preço atual das ações é 13X e 10x respectivamente. O PE médio do período de três anos, período de cinco anos e desde a listagem da empresa são 25,78 vezes, 39,89 vezes e 41,48 vezes respectivamente. Atualmente, a avaliação está no fundo da história e mantém a classificação de “comprar”.
7. Aviso de risco: o desenvolvimento do negócio de casa inteligente não é como esperado; Intensificação da concorrência no mercado; Fornecimento restrito de matérias-primas; Fluxo de caixa pobre causado pela ocupação de fundos no negócio de equipamentos de comunicação; O desenvolvimento de negócios do universo Yuanyu não é como esperado; Risco sistémico de mercado, etc.
