\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Principais pontos de investimento:
Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) divulgam o relatório anual de 2021. Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 3,095 bilhões de yuans, um aumento de 35,44% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 643 milhões de yuans, um aumento anual de 62,97%; O lucro não líquido deduzido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi 597 milhões de yuans, um aumento de 76,35% ano a ano; O lucro básico por ação é de 6,26 yuan.
O alto crescimento no relatório anual beneficiou da forte demanda a jusante e do crescimento substancial na entrega de equipamentos
Em 2021, a receita operacional atingiu 3,095 bilhões de yuans, um aumento de 35,44% ano a ano; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 643 milhões de yuans, um aumento homólogo de 62,97%. O desempenho aumentou rapidamente e aumentou as expectativas.
Beneficiando da alta prosperidade da indústria fotovoltaica por muitos anos, o volume de vendas dos produtos da empresa aumentou constantemente. Em 2021, 393 conjuntos de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) conjuntos completos de equipamentos de produção foram vendidos (serigrafia foi contada por faixa única), com um aumento homólogo de 46,1%.
A margem de lucro bruto da empresa aumentou 4,28pct, a rentabilidade aumentou significativamente e o fluxo de caixa foi bom
Em 2021, a margem de lucro bruta das vendas totais da empresa foi de 38,3%, com um aumento homólogo de 4,28pct; A taxa de juro líquida foi de 20,25%, com um aumento homólogo de 3,32pct e dedução da taxa de juro não líquida de 19,28%, com um aumento homólogo de 4,47pct. O aumento da rentabilidade deve-se principalmente à contínua redução de custos e I&D da empresa, substituição interna de matérias-primas e peças, ao aumento contínuo da escala de compras e ao aumento do poder de negociação, o que faz com que a margem de lucro bruto dos produtos da empresa aumente enquanto mantém o preço basicamente inalterado.
Em 2021, a ova ponderada da empresa foi de 24,74%, uma ligeira diminuição de 1,19pct em relação ao ano passado. A principal razão é que a empresa se desenvolveu rapidamente e seus ativos líquidos aumentaram rapidamente, além de concluir o aumento fixo e ter abundante caixa disponível. O ativo líquido da empresa aumentou 236,83% em 2021. Vários indicadores de rentabilidade da empresa foram grandemente melhorados.
Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 657 milhões, com um aumento homólogo de 75,27%, basicamente sincronizado com o lucro líquido atribuível à empresa-mãe, e o fluxo de caixa operacional da empresa foi bom.
No relatório anual de 2021, as responsabilidades contratuais e estoques aumentaram significativamente, os pedidos da empresa estavam cheios e o desempenho estava livre de preocupações. Em 2021, as responsabilidades contratuais da empresa foram de 2,41 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 50%, e o estoque foi de 2,81 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 34%, incluindo 1,91 bilhão de yuans de mercadorias emitidas. As responsabilidades contratuais aumentaram significativamente, e o estoque, especialmente as mercadorias emitidas, aumentou rapidamente, indicando que os pedidos da empresa aumentaram rapidamente e serão transformados em receita.
As células de heterojunção estão ficando cada vez melhores. Como líder absoluto de toda a linha de equipamentos, a empresa se beneficia plenamente
Comparado com a tecnologia de bateria perc mainstream no mercado atual, a tecnologia de bateria hjt ainda tem uma lacuna na maturidade tecnológica, escala de capacidade, custo de investimento em equipamentos e custo de produção de bateria. No entanto, com o avanço contínuo na eficiência da bateria de hjt, a diferença entre a eficiência da bateria de hjt e perc é aberta.Ao mesmo tempo, a localização de equipamentos de processo chave, como PECVD e PVD é realizada continuamente para reduzir o custo de capital. Além disso, o hjt continua a reduzir o custo de watt único da bateria em termos de consumo de polpa de prata de baixa temperatura, consumo alvo, aditivos de caxemira e fatiamento de bolacha de silício. A empresa fez um layout prospectivo e investiu na pesquisa e desenvolvimento de projetos relevantes mais cedo, realizando toda a capacidade de fornecimento de linha de equipamentos de bateria hjt. Em 2021, a ordem geral de mercado do hjt da China atingiu 8,1gw, um aumento de 330% em relação a 2020, dos quais a participação de mercado da empresa atingiu 72%, que é o líder absoluto de toda a linha de equipamentos de hjt. Com o declínio do custo técnico da bateria hjt e gradualmente se tornando a rota técnica principal, a empresa se beneficiará plenamente.
O equipamento de embalagem de semicondutores e o equipamento do painel de exposição estabelecidos pela empresa por muitos anos fizeram gradualmente um avanço, que se espera criar um novo ponto de crescimento
Nos últimos anos, contando com as vantagens técnicas e base de clientes da tecnologia de controle de alta velocidade e alta precisão e tecnologia de posicionamento de alta precisão, e com anos de acumulação de tecnologia de P & D, a empresa desenvolveu com sucesso equipamentos de embalagem de semicondutores e equipamentos de painel de exibição, e alcançou rápido desenvolvimento. Em 2021, a empresa assinou acordos de fornecimento com empresas de fabricação de embalagens de chips semicondutores Jcet Group Co.Ltd(600584) , Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) em equipamentos de entalhe a laser de wafer semicondutor e assinou ordens experimentais com cinco outras empresas. Atualmente, o equipamento de entalhe a laser desenvolvido independentemente pela empresa foi entregue a Jcet Group Co.Ltd(600584) , que alcançou produção em massa estável e confiável no cliente.
Em termos de equipamentos de painel de exibição, a empresa ganhou a licitação para o projeto de linha de produção AMOLED de 6ª geração da BOE, uma empresa chinesa líder em painel de exibição, e fornecerá dois conjuntos de equipamentos de corte de dobra de tela flexível OLED desenvolvidos independentemente, que serão aplicados às linhas de produção de painel AMOLED flexíveis do smartphone da fábrica BOE Mianyang e fábrica BOE Chongqing respectivamente, Fabricação de telas de exibição high-end para marcas mundialmente famosas de telefones móveis.
Equipamentos de semicondutores e equipamentos de painel são um novo grande mercado.A empresa corta em novos mercados e expande novos pontos de crescimento, o que se espera para suavizar flutuações de desempenho e construir uma empresa de plataforma de equipamentos não padronizados.
Previsão e avaliação dos lucros
Com a redução contínua de custo, a bateria hjt está ficando cada vez melhor e está prestes a enfrentar nós industriais em grande escala. A empresa tem layout aprofundado de todo o equipamento de linha de chips de bateria hjt e tem a capacidade de fornecimento de todo o equipamento de linha. Em 2021, a participação de mercado é de mais de 70%, ocupando uma vantagem óbvia do primeiro movimento, e espera-se beneficiar plenamente da maré da indústria hjt. Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 4,526 bilhões, 6,605 bilhões e 9,296 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 906 milhões, 1,245 bilhões e 1,742 bilhões, respectivamente. O PE correspondente será de 63,3x, 46,06x e 32,92x respectivamente, e continuará a manter a classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1: a prosperidade da indústria fotovoltaica está diminuindo; 2: A penetração da célula Hjt é menor do que o esperado; 3: O aumento do preço das matérias-primas e a escassez de componentes afetam a entrega do produto da empresa e a margem de lucro bruto.
