\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 299 Shuhua Sports Co.Ltd(605299) )
A empresa emitiu o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de 1,562 bilhões de yuans, um aumento anual de 5,25%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 116 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 15,45%. Entre eles, a receita operacional de 2021q4 foi de 473 milhões de yuans, uma diminuição anual de 8,28%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 38 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 39,58%.
Lado da receita: a empresa alcançou uma receita operacional de 1,562 bilhão de yuans, com um aumento anual de 5,25%, principalmente devido à desaceleração do impacto da epidemia em 2021 e ao aumento da demanda de clientes finais de prateleira de exibição. Em termos de produtos, produtos de exibição / equipamentos de fitness indoor / caminho de fitness indoor / outros alcançaram uma receita operacional de 3,10/9,71/242/0,40 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 35,94% / 0,85% / – 9,10% / 44,46% respectivamente, representando 19,80% / 62,15% / 15,51% / 2,55% da receita operacional respectivamente.
Margem de lucro bruto: a margem de lucro bruta da empresa em 2021 foi de 28,2%, uma diminuição homóloga de 2,20pct, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas. Entre eles, a margem de lucro bruto dos produtos de exibição foi de 29,93%, uma diminuição homóloga de 1,45pct, principalmente devido ao aumento dos produtos acabados adquiridos devido ao aumento do volume de vendas e à mudança da estrutura do produto do cliente; A margem de lucro bruta dos equipamentos de fitness indoor foi de 26,99%, diminuição homóloga de 3,48 PCT; A margem de lucro bruta da academia ao ar livre foi de 26,4%, com aumento homólogo de 0,63 PCT; A margem bruta de lucro de outros negócios foi de 55,35%, uma diminuição homóloga de 9,06 PCT.
Lado das despesas: a taxa de despesas da empresa em 2021 foi de 17,36%, com um aumento homólogo de 0,2pct. Entre eles, o rácio de despesas de vendas e o rácio de despesas de gestão aumentaram ligeiramente, e o rácio de despesas financeiras diminuiu 0,71 PCT ano a ano, principalmente devido aos recursos abundantes da empresa em 2021, reembolso antecipado de empréstimos e redução da escala de empréstimos. Lado do lucro: em 2021, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 116 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 15,45%, principalmente devido ao aumento do preço das matérias-primas e ao aumento homólogo nas despesas de vendas; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 7,41%, uma diminuição homóloga de 1,82 PCT. Em termos trimestrais, o lucro líquido imputável à empresa-mãe no terceiro trimestre/quarto trimestre de 2021 diminuiu 2,92% / 39,58% respetivamente face ao ano anterior, devido principalmente ao aumento do preço das matérias-primas como o aço.
Lado do produto: crie ativamente uma solução de cena completa, e o produto é conduzido inteligentemente para atender às necessidades de toda a multidão. A empresa tem seis linhas de produtos e está comprometida em realizar soluções esportivas de cena completa para atender às necessidades de toda a população. A empresa de acompanhamento continuará a promover o processo de inteligência de produtos e continuará a realizar iteração de produtos e inovação de produtos com base nessa base.
Lado do canal: com a expansão contínua dos canais de distribuição e a injeção de nova vitalidade nos canais on-line, os canais G devem impulsionar o crescimento rapidamente. Os revendedores mantiveram-se estáveis, e a empresa tem mais de 230 revendedores; Fortalecer o canal online e adicionar o modo de vendas buffeting; Realizar ativamente para g negócios, obter ordens governamentais através de procedimentos de aquisição de licitação e negociação competitiva de escritórios esportivos locais e outras unidades governamentais, e principalmente vender produtos de caminho ao ar livre e produtos de equipamentos de fitness indoor.
Sugestão de investimento: sob o pano de fundo da estimulação da política esportiva e aumento da demanda da indústria no futuro, cultivar marcas independentes, P & D de produtos e inovação, e a quantidade contínua e grande de recursos de g-end ajudará a empresa a melhorar ainda mais sua participação de mercado. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22-23 anos é 210 / 240 milhões de yuans, e o PE correspondente é 25X / 21x respectivamente.
Aviso de risco: o risco de alta concentração de clientes no negócio de exposições, alto risco de contas a receber e risco de flutuação de renda do negócio de rotas ao ar livre
