\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 063 Anhui Wanwei Updated High-Tech Material Industry Co.Ltd(600063) )
Principais pontos de investimento
O desempenho atingiu um recorde alto em 2021, e o preço médio do PVA aumentou em 4664 yuan / ton mês a mês.
A empresa é líder na indústria de álcool polivinílico (PVA) da China. De acordo com o relatório anual de 2021 da empresa, a empresa tem atualmente uma capacidade de produção de PVA de 310000 toneladas (60000 toneladas em Anhui, 50000 toneladas em Guangxi e 200000 toneladas na Mongólia Interior). Os produtos PVA da empresa são usados principalmente em campos subdivididos, como construção, adesivos e dispersantes. Em 2021, a margem de lucro bruta abrangente dos principais produtos da empresa foi de 24,94%, com um aumento homólogo de + 6,44pct. Entre eles, a margem de lucro bruta dos produtos PVA foi de 34,70% (aumento homólogo de + 15,31pct), a margem de lucro bruta do cimento e clínquer foi de 31,93% (aumento homólogo de -9,21pct), a margem de lucro bruta da emulsão VAE foi de 26,01% (aumento homólogo de -1,72pct) e a margem de lucro bruta do acetato de vinila foi de 31,76% (aumento homólogo de + 35,31 PCT). A receita dos quatro produtos acima referidos representou 33,44% do total 14,28%, 7,31% e 8,44%, representando 63,47% no total. A margem de lucro bruta dos principais produtos PVA e acetato de vinilo da empresa aumentou significativamente, principalmente devido ao aumento dos preços do produto. Durante o período de relatório, os preços médios de venda de PVA, cimento, clínquer e emulsão VAE da empresa foram 1546526 yuan / ton, 360,51 yuan / ton, 325,03 yuan / ton e 791637 yuan / ton respectivamente, com um aumento ano a ano de + 61,47%, + 13,17%, + 6,95% e + 54,94% respectivamente. Além disso, vale a pena notar que o preço médio dos produtos PVA da empresa foi aumentado para 2000313 yuan / ton em 2021q4 único trimestre, e 466428 yuan / ton no terceiro trimestre único. Em termos de estoque, de acordo com os dados das informações de Zhuo Chuang, a partir de 14 de março deste ano, o estoque de empresas PVA diminuiu para 1,2000 toneladas, e o nível de estoque está funcionando em um nível baixo. Considerando que o padrão geral de oferta e demanda da indústria de PVA está em um equilíbrio apertado, e o custo do etileno de petróleo PVA causado pelo carboneto de cálcio PVA e a situação da "Rússia Ucrânia" permanece alto, estamos otimistas sobre o layout integrado da empresa de "carboneto de cálcio acetato de vinil PVA" e acreditamos que a lucratividade dos principais negócios da empresa deve continuar bem.
Avance para o 14º plano quinquenal e reconstrua uma nova dimensão Anhui.
De acordo com o relatório anual da empresa, durante o período de relatório, a empresa estabeleceu o objetivo de desenvolvimento das "cinco cadeias industriais" da empresa de acordo com o "14º plano de cinco anos".A produção anual da empresa de 10000 toneladas de projeto de resina PVB atingiu o padrão de produção e a qualidade do produto está na vanguarda da indústria; A produção anual de 35000 toneladas de projeto de poliéster diferenciado foi testada com sucesso ao mesmo tempo; A execução experimental do projeto com uma produção anual de 20000 toneladas de pó de borracha foi bem sucedida. Além disso, a empresa acelerou o progresso da construção de projetos em construção.Projetos com uma produção anual de 60000 toneladas de emulsão V AE, 5000 toneladas de filme grau PVA, 7 milhões de metros quadrados de polarizador e 7 milhões de metros quadrados de filme óptico PVA serão concluídos e colocados em operação, formando gradualmente o novo cluster da indústria de materiais da empresa e estabelecendo uma base industrial sólida para "esforçar-se para o 14º plano de cinco anos e reconstruir a nova dimensão de Anhui". Estamos otimistas em relação ao layout dos novos projetos da empresa e acreditamos que com a produção ordenada de novos projetos, enquanto expandimos sua linha de negócios, a rentabilidade da empresa deve continuar aumentando.
Previsão e avaliação dos lucros
A empresa é líder na indústria de PVA da China. Os produtos PVA têm grandes vantagens sobre seus pares em escala, categoria e tecnologia. Além disso, os novos campos de materiais, como filme óptico PVA e resina PVB ativamente organizados pela empresa devem abrir um canal de crescimento para a empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024 será de 1,386 bilhão de yuans, 1,558 bilhão de yuans e 1,772 bilhão de yuans respectivamente, com um aumento anual de 41,14%, 12,37% e 13,78%, correspondendo a 7,70, 6,85 e 6,02 vezes de PE respectivamente, mantendo a classificação de "compra".
Dicas de risco
Os preços das matérias-primas e produtos flutuam muito; Riscos cambiais e comerciais; Risco de fuga de cérebros; Risco da política de protecção do ambiente, etc.
