\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 055 Zhe Jiang Taihua New Material Co.Ltd(603055) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 4,265 bilhões de yuans, um aumento de 70,5% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de 465 milhões de yuans, um aumento de 288,0% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 446 milhões de yuans, um aumento de 363,3% em relação ao mesmo período do ano passado.
Guoxin têxtil e vestuário visão: 1) desempenho anual: a receita aumentou 70,5%, ligeiramente superior ao esperado, alta margem bruta capacidade de produção diferenciada de filamentos foi liberada e o lucro líquido aumentou 288%; 2) Desempenho no quarto trimestre: a receita aumentou 44%, o lucro líquido aumentou 221% e o rácio passivo dos ativos foi saudável; 3) Sugestão de investimento: excelente competitividade, otimista sobre a contribuição da expansão da capacidade da empresa e atualização para o crescimento a longo prazo, e manter a classificação “comprar”. A demanda da indústria de nylon 66 e filamentos renováveis está prestes a entrar em um período de rápido desenvolvimento. Em 2021, as 120000 toneladas de capacidade de produção diferenciada de filamentos da empresa subiram conforme esperado para contribuir para o alto crescimento da receita e do lucro. Atualmente, os pedidos da empresa são bons, e a taxa de utilização da capacidade de produção de filamentos está perto da produção total. Continuamos a ser otimistas sobre o crescimento constante do lucro líquido em 2022 e a contribuição da Huai’an fase 1 nova capacidade de produção para o desempenho em 2023. Mantemos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 será de 4,6/6,0/890 milhões de yuans, com um aumento anual de 288% / 29% / 49%, e EPS será de 0,56/0,72/1,07 yuan respectivamente. Correspondendo a 19-20x PE em 2023, manterá uma avaliação razoável de 20,3-21,4 yuan e manterá a classificação de “comprar”.
Comentários:
Desempenho anual: a receita aumentou 70,5%, excedendo ligeiramente as expectativas, alta margem bruta capacidade de produção diferenciada de filamentos foi liberada e o lucro líquido aumentou 288%
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 4,26 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 70,5% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 465 milhões de yuans, um aumento homólogo de 288%. O crescimento da receita da empresa superou ligeiramente nossa expectativa anterior de 4,16 bilhões, principalmente devido ao bom progresso de ascensão da nova capacidade de produção de 120000 toneladas de filamento de nylon diferenciado iniciada em 2019. De acordo com nossa última previsão de lucro, a capacidade de produção de 120000 toneladas de filamento diferenciado deve subir cerca de 60% em 2021, e a receita anual de filamento de nylon deve chegar a cerca de 2,16 bilhões de yuans, um aumento anual de 157%.
Esperamos que a margem bruta de lucro da empresa seja de 26,1% em 2021, + 4,3p p. , contribuiu principalmente pelo aumento da proporção de capacidade produtiva diferenciada de filamentos com alta margem bruta e pela recuperação da utilização da capacidade produtiva de tecidos cinzentos e tecidos. Impulsionada pela melhoria da margem bruta de lucro e pela otimização da taxa de despesa, a margem de lucro operacional/margem de lucro líquido-mãe da empresa em 2021 foi de 12,1% / 10,9%, + 6,9p p./+6,3p. p.. Ao mesmo tempo, a empresa tem uma boa capacidade de faturamento de lucro, com uma média ponderada de ovas de 14,2%, + 9,7p p
Desempenho no quarto trimestre: a receita aumentou 44%, o lucro líquido aumentou 221% e o rácio do passivo dos ativos foi saudável
No quarto trimestre de 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,2 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 44% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 87 milhões de yuans, um aumento homólogo de 221%. De acordo com nossa estimativa, a margem de lucro bruta no quarto trimestre é de 25,2%, + 8,7p p.. No quarto trimestre, a margem de lucro operacional / taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe foi de 6,9% / 7,3%, respectivamente + 3,6p p./+4,6p. p.. O rácio do passivo do activo no final do quarto trimestre foi de 42,4%, com um rácio mês a mês de – 2,4 / – 2,5P respectivamente no terceiro trimestre e ano a ano p. Manter um nível saudável.
Sugestão de investimento: excelente competitividade, otimista sobre a contribuição da expansão da capacidade da empresa e atualização para o crescimento de longo prazo, e manter a classificação “comprar”
A demanda da indústria de nylon 66 e filamentos renováveis está prestes a entrar em um período de rápido desenvolvimento. Em 2021, as 120000 toneladas de capacidade de produção diferenciada de filamentos da empresa subiram conforme esperado para contribuir para o alto crescimento da receita e do lucro. Atualmente, os pedidos da empresa são bons, e a taxa de utilização da capacidade de produção de filamentos está perto da produção total. Continuamos a ser otimistas sobre o crescimento constante do lucro líquido em 2022 e a contribuição da Huai’an fase 1 nova capacidade de produção para o desempenho em 2023. Mantemos a previsão de lucro. Estima-se que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 será de 4,6/6,0/890 milhões de yuans, com um aumento anual de 288% / 29% / 49%, e EPS será de 0,56/0,72/1,07 yuan respectivamente. Correspondendo a 19-20x PE em 2023, manterá uma avaliação razoável de 20,3-21,4 yuan e manterá a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
\u3000\u30001. Flutuação macroambiental; 2. Diminuição da procura; 3. Deterioração do padrão de concorrência; 4. Flutuação de preços das matérias-primas; 5. Risco sistémico de mercado.