\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 405 Navinfo Co.Ltd(002405) )
Vista central
O negócio de navegação eletrônica começou e formou um layout de negócios cinco em um: a empresa continuou a cultivar navegação eletrônica por muitos anos, representando cerca de 40% do mercado no campo da navegação de veículos, ficando em primeiro lugar na indústria, e é o primeiro na China e os cinco principais fabricantes de mapas eletrônicos de navegação do mundo. Após a listagem, o layout de negócios da cadeia industrial é realizado através de uma série de extensão e extensão interna.Atualmente, o negócio da empresa abrange cinco grandes negócios, incluindo negócios de navegação, condução assistida avançada e negócios de condução automática, Internet de veículos negócios, chip business e localização big data service business, de modo a realizar o layout de negócios “cinco em um”.
Melhoria de desempenho, foco estratégico na condução automática e negócios de chips automotivos: em 2020, a receita e o lucro da empresa diminuíram devido ao impacto da epidemia. Desde 2021, o processo de comercialização da condução auxiliar avançada, condução automática e Internet de veículos da empresa acelerou. A empresa alcançou uma receita operacional de 1,863 bilhão de yuans nos primeiros três trimestres de 21 anos, com um aumento homólogo de 21,78% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de – 42 milhões de yuans. Diante da situação macroeconômica e das mudanças do setor, a empresa respondeu ativamente e ajustou sua estrutura organizacional, concentrando-se em negócios emergentes, como condução automática e chips de automóveis. Em 2021, a empresa concluiu um aumento fixo de 4 bilhões de yuans para projetos como chip automotivo inteligente conectado à Internet, desenvolvimento de aplicativos de mapas de condução automática e plataforma de nuvem exclusiva de condução automática, de modo a aumentar continuamente sua competitividade central.
Vantagens fundamentais: construir barreiras elevadas: em comparação com outros concorrentes, a empresa acumulou três vantagens principais: tecnologia, histórico acionista e recursos do cliente por muitos anos. 1) Em termos de tecnologia, o investimento em P & D continuou a ser alto, e a proporção de pessoal técnico de P & D foi de quase 70%. Trabalhamos com o Ministério da indústria e tecnologia da informação e outros departamentos governamentais e alianças industriais para formular uma série de normas técnicas industriais. 2) Os acionistas transfronteiriços de ativos estatais e empresas de Internet estão integrados. Os dois principais acionistas, China Siwei (subordinado ao grupo aeroespacial) e Tencent, detêm 8,61% e 4,59%, respectivamente. O histórico de ativos estatais é propício para a obtenção de licenças de qualificação da empresa e participação na formulação de padrões industriais; O gene Internet da Tencent fornece fluxo e assistência de capital para a empresa. 3) Parceiros e clientes cobrem carros de passageiros, veículos comerciais, provedores de sistema, Internet, governo e empresas, universidades e outros campos, e construíram um ecossistema de parceiros perfeito.
Sugestão de investimento: a empresa tem se concentrado na indústria de mapas por muitos anos e goza da vantagem de primeiro movimento da tecnologia e dividendo da política. Ao mesmo tempo, impulsionados pela segurança de dados e substituição doméstica, os incrementos de negócios da empresa, como condução automática e chips de automóveis, podem ser esperados. Esperamos que a receita da empresa nos 21-23 anos seja de RMB 2,923 bilhões, RMB 3,843 bilhões e RMB 4,979 bilhões, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de RMB 109 milhões, RMB 319 milhões e RMB 542 milhões, respectivamente, com taxas de crescimento de 135,2%, 193,6% e 69,8%. Dê à empresa um valor de mercado alvo de 22 anos de 55,368 bilhões de yuans, correspondente ao preço alvo de 23,31 yuans / ação, e mantenha a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a recuperação da procura a montante é inferior ao esperado; A investigação e desenvolvimento tecnológico não é o esperado; A promoção das políticas é inferior ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Risco de imparidade do goodwill; Risco de redução de grandes acionistas; Risco de litígio.
