\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 889 Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) )
Contando com sua vantagem de custo, layout de cadeia industrial perfeito e alto nível de inteligência de equipamentos, a empresa emergiu da indústria de lã. Com a expansão de sua capacidade de produção, o aumento dos preços da lã, a promoção da produção e a expansão dos negócios de caxemira, espera-se que a receita e o desempenho da empresa recuperem rapidamente e sejam cobertos com classificação de compra pela primeira vez.
Pontos-chave que apoiam a notação
De 2014 a 2020, a receita operacional total aumentou de 1,532 bilhões de yuans para 2,273 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 114 milhões de yuans para 151 milhões de yuans. O negócio de caxemira será oficialmente estabelecido em 2020. O modelo de negócio é comprar lã, top e outras matérias-primas, produzi-los de forma independente e, em seguida, vendê-los para marcas de roupas e fabricantes de roupas OEM. Atualmente, a rede de marketing é distribuída no país e no exterior (67% em 2020 e 32% no exterior), cobrindo mais de 20 países e regiões em todo o mundo, cooperando com mais de 500 marcas para localizar o mercado médio e high-end. Sob este modo, a rentabilidade e a renda da empresa têm uma forte relação positiva com o preço da lã, ou seja, o preço da lã sobe moderadamente, o preço médio dos produtos aumenta e a lucratividade é fortalecida.
A empresa está localizada na indústria de lã worsted, e os principais participantes são: 1) Empresas Internacionais: empresa italiana BARUFFA, empresa alemã Nanfang indústria de lã; 2) Empresas chinesas: Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) , tecnologia Jiangsu Lugang Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) concorrentes são duas empresas internacionais, cuja quota de mercado na indústria têxtil de lã média e alta gama é de 15% – 20%. Zhejiang Xinao Textiles Inc(603889) destaca-se devido às vantagens de custo, layout melhorado da cadeia industrial e alto nível de inteligência do equipamento.
Três destaques da empresa no futuro: 1) preço: o preço da lã australiana é afetado pela oferta e demanda sob fatores macro. Com o controle gradual da epidemia e recuperação econômica, a demanda por lã está aumentando e a oferta é estável. É otimista que o preço da lã australiana vai aumentar constantemente no futuro, impulsionando o preço dos produtos para cima e a rentabilidade para cima. 2) Volume: com a liberação gradual da capacidade de produção, a capacidade de produção de fiação fina da lã, parte superior da lã e tratamento da modificação mostra uma tendência ascendente; Por outro lado, depois de passar das vendas para a promoção da produção, a empresa continua a expandir novos clientes enquanto consolida antigos clientes, o que se espera mostrar uma tendência ascendente nas vendas. 3) Nova curva de crescimento: através do estabelecimento da caxemira Ningxia Xinao em 2019 e da aquisição de 100% de patrimônio da Duncan no Reino Unido em 2020, a empresa organizou o negócio de caxemira, e os dois contribuem com quase 3000 toneladas de capacidade de produção. Além disso, o mecanismo de incentivo e avaliação que a empresa combina desempenho com salário do funcionário / bônus são esperados para realizar a rápida liberação da capacidade de produção e contribuir a força motriz do crescimento para a empresa.
Avaliação
Estima-se que a receita da empresa de 2021 a 2023 será de 3,47 / 45,9 / 5,48 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 293 / 392 / 490 milhões de yuans, correspondendo a 11 / 8 / 6 vezes de PE respectivamente. Espera-se que a empresa se beneficie do aumento do volume e do preço, mostrando uma recuperação no desempenho. A classificação de compra é dada pela primeira vez.
Dicas de risco
Flutuações macroeconómicas; O desenvolvimento da cooperação da marca está bloqueado; Risco de flutuação cambial.
