\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 027 Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Principais pontos de investimento
A queda de curto prazo do preço das ações reflete a preocupação com o impacto da epidemia em 2022, e expectativas negativas pessimistas foram incluídas no preço das ações: no passado, mesmo em 2018 e 2019 com expectativas econômicas ruins e sentimento do mercado de capitais, o centro de avaliação da focus ainda pode ser mantido em cerca de 15-20 vezes, A avaliação da Focus é apoiada principalmente por seu modelo de negócios anti-inflação e sólida posição de liderança, em vez do crescimento de seu desempenho. Acreditamos que, no contexto das expectativas pessimistas do mercado no primeiro trimestre, há espaço limitado para avaliação descendente e expectativas de desempenho.
O impacto da epidemia no desempenho é de curto prazo, e o nível de avaliação atual tem grande espaço para melhorar: o impacto da epidemia é apenas de curto prazo, a intensidade do bloqueio epidêmico é mais restrita do que no passado e o impacto no desempenho é limitado. Além disso, a epidemia também se espalhou amplamente na China em 2021, e anunciantes educacionais reduziram significativamente sua publicidade, mas o foco ainda atingiu a meta de lucro de RMB 6,02-6,2 bilhões em 2021.A própria empresa ainda é resiliente, e ainda temos confiança no crescimento do desempenho em 2022. No longo prazo, o foco representa o futuro da economia da marca da China, e não há dúvida sobre seu valor a longo prazo. Portanto, há muito espaço para a melhoria da avaliação no presente.
Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ajustando a estrutura do cliente e fortalecendo sua capacidade alfa, o atributo da flutuação do ciclo econômico é gradualmente reduzido: desde 2019, a empresa aumentou ativamente a proporção de anunciantes de consumo na receita, e ainda há muito espaço para melhorias no futuro. Os anunciantes consumidores são diferentes dos anunciantes da Internet. Sua estratégia de publicidade é muito regular. As empresas de consumo têm a demanda por lançamento de produtos e publicidade a cada ano. Portanto, sua publicidade responde por uma proporção fixa da receita e não vai flutuar muito como as empresas da Internet. Em 2019, quando os anunciantes da Internet reduziram significativamente sua publicidade, seus clientes consumidores ainda mantiveram um crescimento de 21%, portanto, enquanto a receita das empresas de consumo não diminuir acentuadamente, sua publicidade também permanecerá estável A correlação entre Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) e flutuações do ciclo macroeconômico diminuirá gradualmente.
Espera-se que a Beta na indústria publicitária recupere no fundo em 2022, e a avaliação possa inaugurar um reparo significativo: atualmente, a expectativa para a macroeconomia é no momento mais pessimista. No futuro, com a melhoria da liquidez e o estímulo das políticas de infraestrutura e consumo, espera-se que os fundamentos macroeconômicos recuem em 2022. Após a verificação gradual ascendente da economia, espera-se que a avaliação da empresa seja revisada novamente. De acordo com a receita atual e as previsões de negócios futuras da Focus, acreditamos que o atual nível de avaliação do PE está significativamente subestimado e há uma grande margem para aumento.
Previsão de lucro e classificação de investimento: Com base no impacto da epidemia e na falta de anunciantes educacionais, ajustamos a previsão EPS de 2021 a 2023 de 0,42/0,51/0,61 yuan para 0,42/0,48/0,55 yuan, correspondendo ao PE atual de 13,50/11,84/10,21 vezes respectivamente, mantendo a classificação “comprar”.
Aviso de risco: flutuação macroeconómica excede as expectativas, intensifica-se a concorrência e a cobrança de pagamentos é desfavorável
