\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 22 Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) )
A demanda do mercado por vacina contra o HPV continua alta, e o mercado está longe de atingir seu pico
A empresa é o único agente das vacinas HPV de quatro e nove preços da metadona. Embora a vacina contra o HPV tenha sido listada na China por muitos anos, devido à enorme população de estoque e a oferta limitada de vacina contra o HPV, a demanda do mercado de vacinas contra o HPV na China ainda está em falta. Ao mesmo tempo, o governo forneceu vacina gratuita contra o HPV para meninas em idade escolar, o que estimulou ainda mais a demanda do mercado. Atualmente, a taxa de penetração da vacinação contra o HPV entre mulheres em idade escolar na China é de apenas cerca de 7%. De acordo com a taxa de penetração de 30% / 45% / 60%, a China ainda precisa 280 / 4,5 / 620 milhões de vacinas HPV, o que está longe de atingir o pico.
A empresa lançou um plano alavancado de propriedade de ações de funcionários para demonstrar confiança no desenvolvimento futuro
Em janeiro de 2022, a empresa emitiu o esboço do plano de propriedade de ações de funcionários da empresa para a prosperidade comum (2022), que planeja lançar o plano de propriedade de ações de funcionários para não mais de 2000 funcionários qualificados (incluindo 14 diretores, supervisores e gerentes seniores), com uma escala máxima de 3,2 bilhões de yuans. O plano de propriedade acionária dos funcionários da empresa é a terceira vez, e o número de ações detidas e o montante levantado são os maiores. Acreditamos que o plano de propriedade acionária dos funcionários, por um lado, é propício para melhorar a coesão dos funcionários e mobilizar o entusiasmo dos funcionários. Por outro lado, através do plano de propriedade acionária dos funcionários, podemos atrair e reter excelentes talentos de gestão e espinha dorsal do negócio, e promover o desenvolvimento estável e a longo prazo da empresa. Ao mesmo tempo, o mais importante é que o plano de propriedade acionária dos funcionários em larga escala também mostra a forte confiança da empresa no desenvolvimento futuro.
A oferta da Moshadong de vacina contra HPV tem uma tendência significativa, e espera-se que o crescimento do desempenho da empresa acelere
De acordo com os dados divulgados pela Procuradoria Popular Chinesa, em 15 de março de 2022, 12 lotes de vacina tetravalente contra HPV foram emitidos, que se estima em cerca de 2-2,5 milhões; Existem 20 lotes de nove vacinas valentes contra HPV, que se estima em cerca de 4-4,5 milhões. Estima-se que em 2022, cerca de 6-7 milhões de peças do Q1 quatro preços e nove preços serão emitidas em lotes, com um aumento anual de cerca de 100% – 130%. Atualmente, a vacinação centralizada da vacina covid-19 na China enfraqueceu para a vacinação de rotina, e o ritmo de emissão do lote vacinal voltou ao normal, portanto, prevemos que a oferta de vacina contra HPV na China por MSD aumentará significativamente em comparação com o ano passado. Além disso, de acordo com relatos da mídia, em janeiro deste ano, MSD disse que aumentaria significativamente o fornecimento de vacina contra HPV para a China em 2022 para atender às necessidades urgentes de saúde das mulheres chinesas. Para a empresa, como agente exclusivo das vacinas HPV de quatro preços e nove preços da moshadong na China, a receita do negócio da vacina HPV representa mais de 80% da empresa. O aumento da oferta da moshadong de vacinas HPV na China melhorará significativamente a receita e o nível de lucro da empresa. Ao mesmo tempo, considerando que o mercado de vacinas HPV está em falta, o desempenho da empresa é altamente incerto. Prevemos que a taxa de crescimento composto do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 35%. Correspondente à avaliação atual, peg é menor que 1, e a avaliação atual da empresa é subestimada
Aconselhamento em matéria de investimento
Independentemente da contribuição da vacina covid-19, considerando que o fornecimento de vacina contra HPV na China está em falta, mantemos a previsão de lucro para 2021 e aumentamos a previsão de lucro da empresa para 20222023. De 2022 a 2023, a receita operacional aumentou de 26,016/30,622 bilhões de yuans para 29,312/37,690 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 6,276/7,635 bilhões de yuans para 6,789/8,936 bilhões de yuans. De 2021 a 2023, o EPS foi de 3,08/4,24/5,59 yuan, com um aumento anual de 49,15% / 37,89% / 31,62%, correspondendo ao preço de fechamento de 125,24 yuan / ação em 15 de março de 2022, e o PE foi 41 / 30 / 22 vezes. Considerando que a taxa de crescimento composto do lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 é de 35%, correspondendo ao peg atual 1, manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
As vendas dos principais produtos vacinais foram inferiores ao esperado; As vendas de vacinas Covid-19 são menores do que o risco esperado; Risco de não continuar a renovar o contrato em cooperação com a MSD; O progresso do desenvolvimento de produtos vacinais foi inferior ao esperado.
