\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 339 Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) )
Elementos-chave do relatório:
Os Jogos Paralímpicos terminaram oficialmente em 13 de fevereiro de 2023. Nos Jogos Olímpicos de Inverno de um mês e nos Jogos Paralímpicos de Inverno, aparecem elementos de hidrogênio, como tocha de combustível de hidrogênio, veículo de energia de hidrogênio, veículo elétrico de célula de combustível de hidrogênio e UAV de energia de hidrogênio. A empresa desempenha um papel importante no campo de carros de passageiros de energia de hidrogênio nos Jogos Olímpicos de Inverno.
Principais pontos de investimento:
Os Jogos Olímpicos de Inverno terminaram sem problemas, e a capacidade de operação de baixa temperatura dos produtos da empresa foi verificada: até o final de dezembro de 2021, Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) ‘s sistema forneceu energia para mais de 1800 veículos de células de combustível em uso na China, com uma quilometragem média de condução de 40000 quilômetros. Mais de 1000 veículos de célula de combustível serão colocados em operação em 2022 Jogos Olímpicos de Inverno de Pequim Zhangjiakou, dos quais mais de 700 estão equipados com Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) sistema de combustível de hidrogênio, representando quase 70%. Baseado no modelo Foton da BAIC, a empresa carrega o sistema de motor de célula de combustível da empresa, e adota a pilha de células de combustível e suas peças auxiliares fornecidas pela Toyota para desenvolver conjuntamente dois modelos de ônibus de célula de combustível com um comprimento de 9 metros e 12 metros para as necessidades dos Jogos Olímpicos de Inverno. Downstream, existem 465 ônibus Beiqi Futian OUHUI, 85 ônibus Yutong, 80 ônibus interestelares Geely e Zhongtong Bus Co.Ltd(000957) 40 ônibus, principalmente distribuídos na área de competição Zhangjiakou e Chongli.A capacidade de operação de baixa temperatura dos produtos da empresa foi amplamente verificada.
Afetado pela provisão de dívidas ruins, as perdas em 21 anos se expandiram: a empresa emitiu um anúncio expresso de desempenho em 26 de fevereiro, realizando uma receita operacional de 629 milhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de 9,97%; Os lucros líquidos imputáveis à empresa-mãe e deduzidos à empresa não-mãe foram de -148 / – 164 milhões, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 558% / 307%. Considerando a operação e cobrança de ônibus Shenlong e automóvel Zhongzhi, a proporção de provisão de perda de dívida ruim de contas a receber aumentou de 40% em 20 anos para 90%, resultando em um aumento significativo na perda de dívida ruim da empresa. Além disso, o tempo de pouso do cluster urbano de demonstração está meio ano atrás das expectativas, e a concorrência da indústria intensificou-se em 21 anos. A redução geral dos preços dos produtos também tem um certo impacto na rentabilidade da empresa.
Iterações contínuas de P & D e construção de um fosso tecnológico: a empresa sempre aderiu a P & D independente, e lançou dois produtos de alta geração G120 e g80pro de 120kw e 80kW em 21 anos, que alcançaram avanços importantes em uma série de parâmetros principais, melhorando a potência nominal. Como o novo regime nacional de subsídios define 50KW como ponto de partida do subsídio, e as condições de subsídio para caminhões pesados de alta potência são favoráveis, com a implementação da aglomeração urbana de demonstração, os produtos de alta potência desenvolvidos pela empresa devem melhorar a lucratividade da empresa e criar barreiras técnicas centrais no futuro, e os fundamentos a longo prazo da empresa ainda são bons.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que a receita operacional da empresa nos 21 a 23 anos seja de RMB 629 milhões, RMB 1714 milhões e RMB 2255 milhões, respectivamente; Lucro líquido atribuível à empresa-mãe -148 / 172 / 228 milhões de yuans; Manter a classificação de “compra” da empresa.
Fatores de risco: risco de iteração do produto; Risco de dependência das importações; Risco de subvenção política; Risco de cobrança de vendas.
