\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 366 Ningbo Yunsheng Co.Ltd(600366) )
Evento: em 15 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 3,754 bilhões de yuans, um aumento anual de 56,5%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 518 milhões de yuans, um aumento anual de 191,5%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 356 milhões de yuans, com um aumento anual de 426,4%. Em 2021q4, a empresa alcançou uma receita de 1,156 bilhão de yuans, um aumento de 70,2% ano a ano e 16,3% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 144 milhões de yuans, com um aumento anual de 295,7% e um aumento mensal de 6,4%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 89 milhões de yuans, com um aumento anual de 949,9% e um aumento mensal de 8,6%. O desempenho está em linha com a previsão anterior.
Em 2021, a receita aumentou 56,5% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe aumentou 191,5% em termos homólogos. Em termos de divisão de receitas, a receita no campo de novos veículos de energia excedeu 700 milhões de yuans, com um aumento anual de mais de 350%, representando 21%, que é o campo de crescimento mais rápido; A força tradicional da empresa no campo da eletrônica de consumo tem uma receita de mais de 1 bilhão de yuans, com um aumento anual de mais de 25%, representando 30%; A receita do campo de aplicação industrial excedeu 1,5 bilhão de yuans, com um aumento anual de 36%, representando 45%. A mudança na estrutura do produto levou a um aumento homólogo da margem de lucro bruto de 3,6% para 26,26%. Em termos de produção e volume de vendas, o volume de vendas de produtos acabados de boro de ferro de neodímio aumentou 72,75% ano a ano para 7746 toneladas, que pode ser a principal razão para o crescimento do lucro.
Em 2021q4, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 144 milhões de yuans, um aumento mensal de + 8,63 milhões de yuans. Os dois fatores com grandes mudanças são que a renda de mudanças no justo valor aumentou em 304 milhões de yuans mês a mês e a renda de outros / investimento diminuiu em 283 milhões de yuans mês a mês. A razão é que a empresa detém Zhongshan Broad-Ocean Motor Co.Ltd(002249) cerca de 17 milhões de ações, que é os dez principais acionistas de Zhongshan Broad-Ocean Motor Co.Ltd(002249) e reduziu suas participações no terceiro trimestre para obter uma certa quantidade de renda de investimento. Outros pontos de aumento do lucro são lucro bruto (+ 35,2 milhões de yuan) e imposto de renda (+ 2017 milhões de yuan).O aumento no lucro bruto pode ser principalmente devido ao aumento da produção de aço magnético Nd-Fe-B; Outros pontos de redução de lucros incluem lucro não operacional (-40,07 milhões de yuan), perda por imparidade (-24,55 milhões de yuan), lucro e perda dos acionistas minoritários (-1,92 milhão de yuan), despesas e impostos (-1,77 milhão de yuan).
Do ponto de vista da taxa de despesas, a taxa de despesas de vendas e gestão continuou a diminuir, e as despesas de I & D permaneceram a um nível elevado. A taxa de despesas de vendas do Q4 é de 0,9%, a taxa de despesas de gestão é de 3,2%, e a taxa de despesas financeiras é de 1,3%. A mudança mensal é de – 0,8pct / – 0,7pct / + 0,4pct respectivamente. A despesa de P & D do Q4 é de 62,72 milhões de yuans, e a taxa de despesas de P & D é de 5,4%, o que permanece em uma posição alta. Expanda categorias de produtos através de investimento em P & D, melhore o valor agregado do produto e engrosse os lucros.
Concentre-se no negócio principal do negócio do material magnético, enfraqueca o investimento e o negócio do motor, e beneficie plenamente da prosperidade da indústria do material magnético NdFeB. O negócio de materiais magnéticos da empresa concentra-se na direção de segmentação de alto lucro bruto, como eletrônicos de consumo, novos veículos de energia e automação industrial, e seus produtos e clientes são relativamente high-end. Após 2018, a empresa gradualmente apertou seu negócio de investimentos, despojou o negócio de servo motor em 2020, focou ainda mais em seu principal negócio e evitou o relacionamento competitivo com os clientes. Vincule o núcleo de tecnologia e pessoal de gestão através de medidas como propriedade de ações dos funcionários e incentivo de capital para estimular a vitalidade da equipe.
Sugestão de investimento: atualmente, a empresa tem uma produção anual de 12000 toneladas de NdFeB branco. Espera-se que a empresa tenha uma capacidade de produção de 21000 toneladas até o final de 2022. Com o rápido crescimento da capacidade de produção, espera-se beneficiar plenamente da prosperidade da indústria. Estima-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 669 milhões, 777 milhões e 977 milhões de 2022 a 2024, com EPS de RMB 0,68, 0,79 e 0,99 respectivamente; O PE correspondente ao preço de fechamento em 15 de março foi de 16, 14 e 11 vezes, respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço do produto caiu drasticamente e o progresso do projeto não atende às expectativas.
