\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 048 Ningbo Huaxiang Electronic Co.Ltd(002048) )
A empresa divulgou recentemente a previsão de desempenho para 2021.O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em todo o ano foi de 1,19 ~ 1,32 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 40% ~ 55%; O lucro por ação variou de 1,46 a 1,62 yuan, ligeiramente excedendo as expectativas. As vendas de automóveis da China continuarão a subir em 2022, e espera-se que o desempenho da empresa cresça de forma constante. A empresa lançou recentemente o plano de propriedade de ações de funcionários (Draft) para 2022, que se espera melhorar o mecanismo de incentivo, promover o crescimento constante do desempenho e beneficiar o desenvolvimento saudável e a longo prazo da empresa. A empresa responde ativamente às tendências da indústria de nova energia e inteligência.Em 2021, novas encomendas de energia representaram quase 20%, dos quais o valor da bicicleta Tesla é o mais alto e deve exceder 5000 yuans; Expanda novos produtos, como cockpit inteligente por meio de aquisição e outras maneiras, e a perspectiva futura é promissora. Esperamos que os ganhos por ação da empresa de 2021 a 2023 sejam de 1,53 yuan, 1,86 yuan e 2,21 yuan respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho em 2021 é ligeiramente superior ao esperado, e espera-se que cresça de forma constante em 2022. A empresa espera realizar um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,19 ~ 1,32 bilhão em 2021, com um aumento homólogo de 40% ~ 55%. Espera-se que o negócio na China continue a melhorar, devido à redução de perdas fora de Xangai. Desde 2014, o negócio europeu da empresa sofreu grandes perdas, o que arrastou seriamente para baixo o desempenho da empresa. Em outubro de 2020, a empresa divulgou um comunicado sobre a implementação do “Plano Europeu de Reestruturação Empresarial” e formulou o Plano Europeu de Reestruturação. As medidas incluem o encerramento da fábrica HSB na Alemanha, demissões da fábrica Hib na Alemanha e transferência gradual dos negócios britânicos. Toda a implementação foi concluída em 2021, o que deverá melhorar continuamente o desempenho da empresa. Em 2022, espera-se que a escassez de chips seja gradualmente aliviada, as vendas de automóveis da China continuam a aumentar e o desempenho da empresa deve crescer de forma constante.
A emissão do plano de propriedade de ações dos funcionários é propícia ao desenvolvimento saudável e a longo prazo da empresa. A empresa lançou recentemente o plano de propriedade de ações de funcionários (Draft) para 2022.Os objetivos de avaliação para 2025 incluem receita operacional de não menos de 30 bilhões de yuans, lucro líquido de não menos de 2,1 bilhões de yuans e margem de lucro líquido de não menos de 7,0%. O plano de propriedade acionária dos funcionários abrange 51 gerentes médios e seniores e backbones de negócios. Espera-se melhorar o mecanismo de incentivo, promover o crescimento constante do desempenho e beneficiar o desenvolvimento saudável e a longo prazo da empresa.
A proporção de novos negócios de energia aumentou rapidamente. Nos últimos anos, o volume de vendas de novos veículos de energia fora da China aumentou rapidamente. A empresa desenvolveu ativamente negócios relevantes. Em 2021, as novas encomendas de energia obtidas representaram cerca de 20%. Os principais clientes incluem Tesla, Volkswagen, Weilai, ideal, Xiaopeng, etc., entre eles, o valor de apoiar bicicletas Tesla deve exceder 5000 yuan, o que continuará a se beneficiar do alto crescimento de seu volume de vendas. Em termos de novos produtos energéticos, a empresa tem forte competitividade nas áreas de peças de moldagem por injeção de bateria, tiras de guarnição e termoformagem, e planeja desenvolver vigorosamente o negócio de caixas de bateria, o que é esperado para ajudar o rápido crescimento do desempenho.
A perspectiva de layout inteligente é promissora. A empresa adquiriu 75% de capital da Shanghai Yirui em 2021, que deve melhorar a capacidade de P & D de novos produtos, como software e eletrônicos, como cockpit inteligente. Os produtos originais da empresa cobrem múltiplas ligações do cockpit inteligente. Além de alguns ativos externos dos principais acionistas, no futuro, através da conexão efetiva da série de Shanghai Yirui, pode formar produtos integrados como o cockpit inteligente. O valor de um único carro é esperado exceder 10000 yuan, que está em linha com a tendência de desenvolvimento inteligente e tem um futuro promissor.
Avaliação
Considerando o impacto da reestruturação no exterior e outros fatores, ajustamos a previsão de ganhos. Estima-se que o lucro por ação da empresa de 2021 a 2023 seja de 1,53 yuan, 1,86 yuan e 2,21 yuan respectivamente. A avaliação está em um nível baixo e a classificação de compra é mantida.
Principais riscos de notação
1) o volume de vendas de automóveis é menor do que o esperado; 2) As perdas no exterior são menores do que o esperado; 3) O preço das matérias-primas aumentou acentuadamente.
