\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 765 Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
Eventos
Recentemente, a empresa liberou o expresso de desempenho para 2021, realizando uma receita operacional anual de 8,79 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,23%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 891 milhões de yuans, um aumento homólogo de 159,05%.
Breve comentário
Posições centrais de forjamento de aviação desfrutam da alta prosperidade da indústria e do alto crescimento elástico do desempenho
Como líder tradicional de forjamento de aviação, a empresa tem grandes vantagens de monopólio na capacidade de P & D, experiência técnica e capacidade de equipamentos de processo.A empresa é realmente controlada pelo grupo da indústria de aviação e participa amplamente e profundamente na pesquisa e desenvolvimento de forjamentos de vários modelos de equipamentos de aviação na China, que tem a vantagem de posição de cartão industrial não reprodutível. Beneficiando da modernização dos equipamentos de aviação e da alta prosperidade de escala, a receita operacional da empresa aumentou 31,23% em 2021. Ao mesmo tempo, devido às características típicas de ativos pesados da indústria de forjamento, o aumento acentuado de sua escala de negócios trouxe óbvia diluição dos custos fixos, e a elasticidade de crescimento do desempenho da empresa foi significativa, com um aumento significativo de 159,05%. Em 2021, o retorno médio ponderado dos ativos líquidos da empresa aumentou 5,58% para 11,05% acima do esperado.
As indústrias de grande escala, precisão e inteligentes foram atualizadas, e o forjamento fez esforços em todos os campos
A empresa arrecadou fundos duas vezes em 2018 e 2021 para atualizar a indústria de forjamento. A base avançada da indústria de forjamento Xi’an New Area de Hongyuan adicionou forjamento isotérmico, forjamento de precisão, fabricação de matrizes grandes e outras linhas de produção para atender às necessidades de produção de forjamentos de estrutura integral de aviação grande e peças rotativas de eixo de disco; A construção da linha de produção de forjamento de anel de aviação civil e linha de produção de forjamento isotérmico de materiais especiais pela empresa anda pode atender às necessidades de suporte de forjamentos de precisão de aviação. Através da atualização industrial, a empresa fortalece o negócio de forjamento de grande e precisão da aviação, que se espera superar todo o campo do forjamento da aviação e realizar o crescimento contínuo do desempenho.
Reservas de matérias-primas e o layout da indústria de reciclagem de metal upstream, a vantagem de custo vale a pena olhar para a frente
Em dezembro de 2021, os materiais especiais da AVIC, subsidiária holding da empresa, retomaram a operação. Materiais especiais da indústria da aviação é uma importante base estratégica de reserva de materiais especiais da empresa, investiu na construção de 18000 metros quadrados de armazenamento de materiais especiais e centro de processamento. A AVIC Shanghai University, que detém 17,93% das ações da empresa, é líder em reciclagem e fundição de resíduos de Superliga na China. A indústria de reciclagem de metais high-end no upstream da reserva e layout de materiais especiais mostra a alta previsão estratégica da empresa e espera-se que tenha vantagens comparativas óbvias no controle de custos no contexto do aumento acentuado dos preços do níquel internacional, titânio e outros produtos de recursos.
Várias linhas de materiais metálicos fazem esforços, com base na defesa nacional, indústria militar e uso civil high-end
A empresa é subordinada ao grupo da indústria de aviação da China e integra as principais empresas de produção de forjamento de aviação estatais da China. Suas empresas especializadas de forjamento subordinadas incluem a empresa Hongyuan, a empresa anda e a empresa Jinghang. a empresa Hongyuan está envolvida principalmente no desenvolvimento e produção de forjamento de aeronaves de grande e médio porte, e a empresa anda está envolvida principalmente no desenvolvimento e produção de forjamento de eixo de disco aeromotor e anel, Jinghang empresa está envolvida principalmente no desenvolvimento e produção de forjamentos de precisão de pequeno e médio porte para aeronaves.
Como um gigante de processamento tradicional de forjamentos militares na indústria de aviação, a empresa Hongyuan se beneficiou da atualização e escala de modelos de aeronaves militares, e a participação de pedidos de modelos de produção em lote no mercado militar continuou a crescer. No mercado de aviação civil da China, o avião regional ARJ21 foi produzido em massa, e o avião de grande tronco C919 deve ser entregue pela primeira vez até o final do ano, abrindo a era da produção em massa. Atualmente, a ordem de produção em lote ARJ21 da empresa Hongyuan permanece estável, concentra-se no processo de pesquisa e desenvolvimento de modelos civis-chave, e espera-se desfrutar do dividendo da demanda de C919 lote de forjamentos pós-parto. No mercado internacional da aviação civil, as forjas em forma de T da empresa de trem de pouso SaiFeng foram desenvolvidas com sucesso e entregues em lote; Os dois forjados do motor da Honeywell passaram a certificação da primeira peça no local, realizando um avanço zero nas ordens do motor do comércio exterior; Desenvolveu com sucesso 8 novos produtos da Boeing e ganhou o “prêmio de melhor parceiro da Ásia” da empresa de trem de pouso SaiFeng. Com a recuperação gradual e lenta da indústria de fabricação de aviação civil internacional da epidemia, espera-se que o negócio de aviação civil internacional da empresa Hongyuan aumente constantemente.
Como um importante fabricante de forjamentos de anel na China, anda empresa está gradualmente recuperando seu terreno perdido no mercado militar, abrindo com sucesso uma série de forjamentos de anel de fluxo duplo e expandindo ainda mais sua participação de mercado. Ao mesmo tempo, anda também expandiu ativamente o mercado de lançamento da aviação civil, desenvolveu produtos de forjamento de anel civil internacional Liyang e obteve pedidos comerciais para vários pares de caixas de inicialização. Com o bom desenvolvimento do desenvolvimento da aviação civil, espera-se que o mercado de desenvolvimento da aviação civil seja mais aberto.
Jinghang empresa está envolvida principalmente no forjamento, fundição e processamento profundo de peças estruturais de aeronaves, peças de motor e peças de máquinas civis. No campo de produtos militares, continuaremos a consolidar o mercado de ações, participaremos ativamente de novos projetos de pesquisa de aeronaves militares e continuaremos a expandir o mercado militar. No campo de produtos civis, com produtos de forjamento de pequeno e médio porte como núcleo, consolidar e expandir mercados industriais emergentes, como máquinas de carvão e ferrovia de alta velocidade, e desenvolver ativamente o negócio de aeronaves civis da China.
O negócio de controle ambiental hidráulico da empresa representou 24,92% de sua receita em 2020, incluindo principalmente trocadores hidráulicos e de calor, que são realizados pela empresa Liyuan e pela empresa Yonghong, respectivamente. Os produtos hidráulicos são principalmente bombas de pistão de alta pressão e motores, que são amplamente utilizados na aviação, aeroespacial, máquinas de engenharia e outros campos. O negócio de trocadores de calor desenvolve e produz principalmente todos os tipos de radiadores, trocadores de calor e acessórios de controle ambiental, que são amplamente combinados para a indústria aeroespacial, máquinas de engenharia, compressores de ar, tratamento médico, energia eólica e outros campos militares e civis da China.
Em junho de 2021, a empresa anunciou que planejava adotar a reforma mista da transferência de capital e aumento de capital para sua subsidiária integral Liyuan Hydraulic (Suzhou) Co., Ltd. após a listagem da Liyuan Hydraulic (Suzhou) com perdas contínuas, é propício para o espessamento contínuo do desempenho da empresa.
O negócio de produtos militares da empresa Yonghong continua a expandir-se e fez novos avanços na correspondência de modelos no campo de aeronaves e navios de pequeno e médio porte. and; No campo de máquinas de construção, aumentaremos visitas e intercâmbios técnicos com máquinas Sany Heavy, Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) , trabalhadores temporários, Shantui e Lovol, e continuaremos a consolidar e fortalecer a cooperação com XCMG estrada e fundação XCMG; No campo de veículos novos da energia, com base na potência estável do micro macro do apoio, Eve Energy Co.Ltd(300014) foi adicionado, e a auditoria da qualidade do automóvel de Evergrande, do poder de Mingheng e de outras empresas foi concluída. No mercado internacional, temos uma sólida relação de cooperação com a YMER e a Atlas Copco e continuamos a manter a participação de mercado. Com a compactação da política de “duplo carbono” da China, espera-se que o desempenho dos produtos da empresa em energia eólica, nova energia e outros campos se expanda em conformidade.
Dois aumentos fixos de captação de recursos, planejam a atualização da indústria de forjamento da empresa e fortalecem os negócios de forjamento de aviação de grande e precisão
Em 2018, a empresa levantará 1,703 bilhão de yuans, dos quais 1,02 bilhão de yuans serão usados para a construção de base avançada da indústria de forjamento em Xi’an Nova Área da empresa Hongyuan, adicionando linha de produção de forjamento isotérmico, linha de produção de forjamento de precisão (incluindo forjamento livre), linha de produção de tratamento térmico e grande linha de produção de fabricação de matrizes, que pode atender às necessidades da grande aeronave de passageiros da China, aeronaves de transporte As necessidades de produção de grandes forjamentos de estrutura integral e peças rotativas de eixo de disco de motores de alta pressão e outros tipos de projetos; 445 milhões de yuans são usados para a construção da linha de produção de forjamento de anel de aviação civil da empresa Anda para melhorar o nível de fabricação inteligente da linha de produção.
Em 2021, a empresa levantará outros 1,91 bilhão de yuans, dos quais 805 milhões de yuans serão usados para a transformação e atualização da indústria de forjamento de precisão de aviação na base avançada da indústria de forjamento de Hongyuan, de modo a melhorar a capacidade de desenvolvimento e suporte de produção de precisão de Hongyuan Die Forging, e atender à demanda do mercado de forjamentos de matriz de grande precisão para aeronaves militares chinesas, aeronaves comerciais e aeronaves comerciais internacionais; 640 milhões de yuans são usados para a construção de linha de produção isotérmica de forjamento de materiais especiais na filial de Wuxi da empresa Anda.
A reserva de matérias-primas e a indústria de reciclagem de metais high-end upstream são estabelecidas com antecedência, e a vantagem de custo vale a pena olhar para a frente
Em dezembro de 2021, os materiais especiais da AVIC, subsidiária holding da empresa, retomaram a operação.
Materiais especiais da indústria de aviação é uma importante base de compras centralizada e reserva estratégica de materiais especiais da empresa. De 2013 a 2014, os materiais especiais da AVIC construíram um centro especial de armazenamento e processamento de materiais, que, como parte do planejamento da nova área de Jingwei da Zona de Desenvolvimento Econômico e Tecnológico de Xi’an, assumiu a tarefa de apoiar e armazenar materiais na construção da nova área. O centro de processamento do armazém vai construir 18000 metros quadrados de armazém, 16 conjuntos de equipamentos de armazenamento e infraestrutura de suporte do armazém, seu posicionamento inclui: reserva estratégica com antecedência e local para atender às diferentes necessidades dos usuários do mercado.
Como líder de fundição de liga de alta temperatura na China, a empresa pode efetivamente reduzir a demanda por sucata de liga de alta temperatura em 17,93%. Atualmente, a AVIC Shangda pode produzir 120000 toneladas de forjamentos de liga de alto desempenho, tais como forjamentos de liga de alta temperatura, forjamentos de liga resistentes à corrosão e forjamentos de liga de ultra-alta resistência, que são amplamente utilizados na aviação, aeroespacial, navios, armas, energia nuclear, petróleo, indústria química, automóvel, eletrônica, engenharia marinha e outros campos.
A indústria de reciclagem de metais high-end no upstream da reserva e layout de materiais especiais mostra a alta previsão estratégica da empresa e espera-se que tenha vantagens óbvias de controle de custos no contexto do aumento acentuado dos preços do níquel internacional, titânio e outros produtos de recursos.
Previsão de lucro e sugestão de investimento: a posição principal do cartão de forjamento de aviação, atualização industrial + layout de matéria-prima ajudará o desempenho a crescer novamente, e uma classificação de compra será dada
A empresa é líder de forjamentos de aviação na China. Tem a vantagem de posição industrial não reprodutível e apoia amplamente a pesquisa e desenvolvimento de forjamentos de vários equipamentos de aviação. A empresa beneficiou-se da modernização dos equipamentos de aviação e do volume de escala, com efeito de escala significativo e crescimento de desempenho superior ao esperado. A empresa realiza ativamente a modernização industrial, fortalece a capacidade de processamento de forjamentos grandes e de precisão e tem vantagens óbvias no controle de custos de matérias-primas. O negócio de compensação de perdas da empresa, controle ambiental e negócios hidráulicos, força de linha dupla militar e civil, deve apoiar o espessamento do desempenho da empresa. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 891 milhões de yuans, 1217 milhões de yuans e 1,606 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento anual de 159,05%, 36,54% e 32,02%, respectivamente. O EPS correspondente de 2021 a 2023 será de 0,85, 1,16 e 1,53 yuan respectivamente, correspondendo a 52, 38 e 29 vezes do preço atual da ação PE respectivamente. É coberto pela primeira vez e recebe uma classificação de “compra”.
Dicas de risco
1. O preço das matérias-primas flutua demais; 2. Atraso de projetos em construção ou capacidade de produção insuficiente; 3. redução do preço competitivo de produtos militares
