\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 702 Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Pontos-chave
Evento: Shede Spirits Co.Ltd(600702) divulgou o anúncio sobre o pré aumento do desempenho no primeiro trimestre de 2022. Espera-se que a receita de 1q22 aumente em 80% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 460560 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 52% - 85%, que está em linha com a expectativa do mercado.
"Shede + Tuosai" continuou a fazer esforços, e o desempenho da empresa inaugurou um bom começo. A receita 1q22 e o crescimento do lucro da empresa alcançaram um bom começo, e a taxa de crescimento do lucro não foi significativamente maior do que a receita, ou foi causada pelo aumento das despesas na expansão do canal. Acreditamos que as conquistas do Q1 se devem a: 1) a empresa 4q21 interrompe as mercadorias para controlar o ritmo de vendas, acumula energia potencial da marca e ajuda os canais a digerir o estoque; 2) Tuosai teve uma base baixa no mesmo período do ano passado, enquanto a energia potencial da marca Tuosai atual foi gradualmente liberada e a taxa de crescimento foi considerável; 3) De acordo com o feedback dos terminais de empresas de bebidas alcoólicas, a tendência de atualização de consumo em muitas regiões é óbvia. Depois que Fosun assume a liderança, a gestão é melhorada. A faixa de preço do shede foi aumentada de 320 yuan para 380 yuan em 2021. O potencial de marcas secundárias high-end pode ser reparado. Beneficiando desta atualização de consumo, o volume de vendas de shede cristal em algumas regiões é mesmo várias vezes que em anos anteriores.
O controle de carga 4q21 sobrepõe pinos móveis consideráveis 1q22, e a pressão do inventário é controlável. Graças ao controle do canal 4q21 e às vendas ativas do canal no início de 2022, a pressão atual do estoque do canal do shede é pequena, e o estoque em algumas regiões é apenas metade do mesmo período do ano passado. Alguns mercados principais, como o nordeste da China também estão enfrentando o problema da entrega insuficiente. Portanto, julgamos que a pressão atual do estoque do shede é controlável. Sob o conceito da nova gestão, a empresa não vai perseguir cegamente a pressão de bens sobre o canal. Em março, o foco mudou para a construção de preço e marca, e o canal estritamente controlado inventário, de modo a fornecer garantia para o crescimento sustentável dos dispostos.
A eficiência da gestão de multas será liberada e a expansão nacional será promovida. Embora disposto a crescer relativamente lentamente nos últimos anos, também alcançou uma boa base no cultivo intensivo de canais e na melhoria do potencial da marca. O alto crescimento desde 2021 é o início do aprofundamento da nacionalização. Sob operação e gestão mais refinadas, shede série irá se concentrar ainda mais em avanços no mercado principal e alcançar a penetração do mercado em uma forma de ponto. Ao mesmo tempo, Tuopai avaliação e medidas de incentivo serão ainda otimizadas. Liuliang, T68 e outros vinhos de garrafa leve de alta linha podem entrar na fase de rápida promoção de investimentos, ea nacionalização e alto crescimento da empresa devem continuar.
Previsão de lucros, avaliação e classificação: no mercado continuamente perturbado pela epidemia, é valioso desistir do crescimento do desempenho no primeiro trimestre. Estamos otimistas sobre a liberação de energia potencial da marca após a reforma da gestão de desistência. O modelo de canal de "operação plataforma + loja aliança na loja" e o aprofundamento gradual do conceito de vinho velho são esperados para garantir a promoção da nacionalização da empresa, Mantemos o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 202123 em RMB 1,246/18,662483 bilhão, e o preço atual da ação correspondente ao PE foi de 47/31/23 vezes, mantendo a classificação "comprar".
Dica de risco: a epidemia reduz a vontade de consumir, intensifica a competição de bebidas secundárias de alta qualidade e o custo do canal não é colocado no tempo.
