\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 996 Chongqing Shunbo Aluminum Co.Ltd(002996) )
Vista central
Crescimento do desempenho de 75% em 2021 A receita operacional da empresa em 2021 foi de 9,985 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 105,1%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 342 milhões de yuans, um aumento homólogo de 74,7%, deduzindo 243 milhões de yuans de lucro líquido não atribuível, um aumento homólogo de 32,9%, e o fluxo de caixa líquido das atividades operacionais foi de -969 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 367,6%. Há uma grande diferença entre o fluxo de caixa líquido gerado pelas atividades operacionais da empresa e o lucro líquido, o principal motivo é que a empresa compra matérias-primas com caixa, e o lado das vendas dá aos clientes um certo período de crédito, que se sobrepõe à rápida expansão da escala de produção e vendas da empresa e ao aumento do preço do alumínio, resultando no aumento das contas a receber da empresa. A empresa continua a ter alto volume de negócios e rentabilidade estável. A empresa continua a vantagem de alta eficiência de volume de negócios operacional. Sob as características da indústria de “materiais pesados e indústria leve” e o lucro relativamente constante nos elos de processamento, a empresa mantém alta eficiência operacional através da gestão fina de toda a cadeia de negócios. Graças à forte demanda downstream e à operação da base de produção Hubei Laohekou da empresa, o raio de vendas é expandido e tende a ser razoável.A empresa alcançou 598000 toneladas de vendas de ligas recicladas em 2021, com um aumento anual de 62,9%. Com o alto crescimento da produção e vendas, o lucro da empresa por tonelada de produtos permaneceu estável. Sem considerar o negócio de processamento confiado, o cálculo aproximado do lucro bruto da empresa por tonelada de alumínio reciclado em 2021 foi de 842 yuans, que foi basicamente o mesmo que nos últimos anos.
Avance o layout do alumínio reciclado para proteção e utilização de grau para abrir espaço para o crescimento futuro. Com base no desenvolvimento do negócio de liga de alumínio de fundição, a empresa adquiriu 100% de patrimônio da Chongqing Aobo alumínio material manufacturing Co., Ltd. em novembro de 2021, inicialmente cortado no mercado de aplicação de liga de alumínio deformada com maior volume, cumpriu a tendência de desenvolvimento da indústria, acelerou a utilização graduada de resíduos de recursos de alumínio e criou um negócio de tração de duas rodas de “fundição de liga de alumínio fornecimento de matéria-prima + fornecimento de matéria-prima de liga de alumínio deformada”.
Dica de risco: o progresso da produção da nova capacidade da empresa é menor do que o esperado, e a demanda a jusante corre o risco de enfraquecer. Sugestão de investimento: manter a classificação de “excesso de peso”.
Assumindo que a taxa de crescimento das vendas de lingotes de alumínio reciclado da empresa-mãe é de RMB 188,2 bilhões / 2024 / 2024, o lucro líquido médio anual de lingotes de alumínio reciclado deve permanecer em RMB 188,2 bilhões / 2024 / 2024 / 2024 / 2024 / 2024 / 2024 / 2024 / 2024 / 2024 / 2024 / 2024, respectivamente, A taxa de crescimento homóloga foi de 16,3/21,4/22,5%; EPS diluído = 0,91/1,10/1,35 yuan, e o preço atual da ação corresponde a PE = 13,3/11,0/8,9x. Considerando que a empresa é um dos principais produtores de alumínio reciclado na China, a área de layout da capacidade de produção da empresa é razoável e a capacidade de produção é constantemente expandida.A empresa planeja usar alumínio reciclado antecipadamente para abrir espaço para o crescimento futuro. A empresa se beneficiará plenamente do desenvolvimento acelerado da indústria de alumínio reciclado e manterá a classificação de “excesso de peso”.
