\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 033 Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) )
Estabilizar a posição comercial das pastilhas de freio e romper o campo dos materiais compósitos de carbono Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) é um fornecedor líder de pastilhas de freio de metalurgia do pó para EMUs ferroviárias de alta velocidade na China. nos últimos anos, contando com sua própria acumulação técnica e layout prospectivo em novos materiais, entrou gradualmente em muitos campos de aplicação, como aeroespacial, nova energia e equipamentos de defesa nacional, e formou pastilhas de freio de metalurgia do pó, pastilhas de freio sintéticas / sapatas de freio, produtos compostos de fibra de carbono à base de resina, produtos compósitos cerâmicos de carbono / carbono Aviação grande estrutura metálica de processamento e outros quatro segmentos de negócios.
As propriedades consumíveis dos produtos de freio são significativas, e a escala anual de mercado deve ser de cerca de 4,5 bilhões de yuans. Contando com pesquisa e desenvolvimento independentes, a empresa conseguiu com sucesso a substituição da importação de pastilhas de freio da metalurgia do pó para EMUs ferroviárias de alta velocidade e ocupa um lugar no campo subdividido. No entanto, afetada pela epidemia, a taxa de operação da ferrovia de alta velocidade diminuiu nos últimos dois anos, e o atributo de consumíveis de freio é significativo, o que tem um certo impacto negativo no desempenho da empresa. No entanto, a tendência de desenvolvimento estável da quilometragem ferroviária ainda existe, e acreditamos que a rentabilidade dos principais produtos da empresa ainda é otimista. O aumento constante na quilometragem operacional da ferrovia de alta velocidade da China, a melhoria contínua da densidade de distribuição de EMUs, o crescimento contínuo do fluxo de passageiros e a atualização contínua da tecnologia de equipamentos ajudam a manter a forte demanda por EMUs e instalações de apoio relacionadas na China. De acordo com o cálculo, esperamos que o espaço de mercado anual de pastilhas de freio de unidades múltiplas ferroviárias de alta velocidade seja de cerca de 4 bilhões no futuro, o espaço de mercado anual de pastilhas de freio de locomotiva ferroviária / sapatas de freio seja de cerca de 150 milhões e o espaço de mercado anual de pastilhas de freio de veículos ferroviários urbanos seja de cerca de Tus-Design Group Co.Ltd(300500) milhões.
Contando com o acúmulo de tecnologia no campo de novos materiais, encontre o momento certo para layout de compósitos de carbono carbono. A empresa organizou eficientemente um grande número de compósitos de carbono carbono usados no campo térmico. Até agora, formou uma capacidade de produção de 2000 toneladas em Jiangyou, Sichuan, e continuará a liberar mais capacidade de produção localmente no futuro. Com a liberação gradual da demanda da indústria fotovoltaica e a ampla aplicação em campos de calor elevado, os produtos compostos de matriz de carbono também enfrentarão um amplo espaço de mercado, o que pode trazer a segunda curva de crescimento para Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) no futuro. Depois que a capacidade de produção esperada da empresa é totalmente implementada, acreditamos que o negócio pode se tornar um padrão de desenvolvimento da indústria principal duplo com novos materiais como núcleo para a empresa juntamente com pastilhas de freio.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a curto prazo, a empresa olha para o incremento de desempenho trazido pelos compósitos de carbono carbono no campo térmico fotovoltaico, a médio prazo, olha para peças resistentes à ablação aeroespacial e, a longo prazo, é um atuador de carbono cerâmico de alto desempenho. Acreditamos que o desempenho da empresa deve manter um rápido crescimento. Espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 244377/533 milhões de 2021 a 2023, correspondendo a EPS de RMB 0,40/0,84/1,19/ação e PE de 49/23/16 vezes respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Dicas de risco: a epidemia de covid-19 leva repetidamente ao risco de declínio na taxa de operação da ferrovia de alta velocidade, o risco de declínio no preço unitário das pastilhas de freio e o risco de que a capacidade de produção de materiais compostos de carbono carbono seja menor do que o esperado.
