Lente lunar (301101)
Evento: a empresa lançou recentemente um novo produto de prevenção e controle da miopia, fácil controle pro. O novo produto adota a tecnologia do desfocamento da miopia do multi-ponto (tecnologia do desfocamento da micro lente), a tecnologia interna 3D da escultura, etc., que tem a resistência de desgaste superior e a prevenção e o desempenho do controle da miopia. Em 2019, a despesa per capita da China com óculos foi de US $ 3,1 / pessoa, o que é menor que a média global. Com a tendência de consumo high-end, o mercado de lentes deve ver aumento de volume e preço; 2) Como líder da indústria, a empresa lidera a indústria em tecnologia e experiência de P & D. lançou lentes de gerenciamento de miopia juvenil mais cedo, que se espera alcançar a vantagem do primeiro movimento na trilha azul do oceano de produtos de gerenciamento de miopia; 3) A empresa alcançou resultados notáveis na implementação da estratégia geral da marca, a proporção de produtos de alto lucro bruto aumentou e a estrutura do produto foi continuamente otimizada. Em 2020, a renda de marcas independentes representou mais de 70% da receita de lentes da empresa.A marca independente "Mingyue" tem alta popularidade, forte efeito de endosso na qualidade e proteção do consumidor e profundas barreiras de marca.
A escala do mercado de óculos da China continua a expandir-se, e espera-se que a concentração da indústria aumente. A taxa de miopia dos adolescentes chineses é alta, e a escala do mercado de lentes está crescendo rapidamente. Da perspectiva da escala de vendas, a escala do mercado de óculos da China atingiu 91,5 bilhões de yuans em 2020. De 2015 a 2020, a taxa de crescimento composto médio anual do mercado de óculos da China foi de 5,7%, o que é muito maior do que a taxa de crescimento global no mesmo período. No entanto, em termos de consumo per capita, o gasto per capita da China com óculos em 2019 foi de US$ 3,1/pessoa, menor que a média global de US$ 7,1/pessoa, e há também uma grande diferença em comparação com países desenvolvidos, como Alemanha, França e Japão. Com a melhoria do nível de consumo dos moradores e o lançamento de novos produtos high-end e frequentes com função de prevenção e controle da miopia, a escala da indústria ainda tem grande espaço para melhorias. De acordo com dados de consultoria Euromonitor, em 2020, a lente Mingyue ficou em primeiro lugar na indústria de lentes da China em termos de vendas no varejo, com uma participação de mercado de cerca de 10,7%, e Cr5 totalizando 30,1%.
O crescimento da receita foi estável e a rentabilidade continuou a melhorar. Em 2020, a empresa alcançou uma receita/lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 540 milhões / 70 milhões. A taxa de crescimento composto da receita e do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 20172020 foi de 8,2% / 60,7%, respectivamente. A taxa de crescimento do lucro foi muito superior à da receita, principalmente devido à otimização contínua da estrutura do produto, ao aumento da proporção de séries de produtos de alto lucro bruto e à melhoria da rentabilidade. Em termos de produtos, a receita da empresa é principalmente lente. Em 2020, a receita de lente representou 81% da receita operacional, e matérias-primas / quadro / lente acabada representou 9% / 9% / 1%, respectivamente. Em termos de volume e preço divididos, de 2017 a 2020, devido ao ajuste da estrutura de produtos de lentes da empresa, a proporção de produtos high-end com índice de refração médio e alto aumentou. Ao mesmo tempo, devido à estratégia geral da marca, a empresa aumentou de forma síncrona o preço unitário de fornecimento e o preço unitário médio dos produtos de lentes continuou a aumentar. Sob a estratégia de otimização da estrutura do produto, a margem de lucro bruto da empresa será de 55% em 2020, que será significativamente melhorada em 17,6pp em comparação com 17 anos. Em termos de taxa de despesa, a taxa de despesa total da empresa aumentou de 35,1% para 39,7% de 2017 a 2020, dos quais a taxa de despesa com vendas aumentou mais, passando de 11,6% em 2017 para 20,9% em 2020, e a taxa de despesa com vendas atingiu 21,5% nos três primeiros trimestres de 2021, principalmente devido ao aumento do investimento da empresa em despesas com publicidade e publicidade com base na estratégia de marca, Formar gradualmente o efeito da marca e cultivar a fidelidade do cliente. Sob a influência abrangente, a taxa de juros líquida da empresa aumentou de 4% para 13% de 2017 a 2020, e a taxa de juros líquida nos três primeiros trimestres de 2021 foi de 13,3%, o que melhorou significativamente a rentabilidade.
Vantagens óbvias da marca e base sólida do canal. Em termos de sub-canais, as vendas da empresa são principalmente vendas diretas, complementadas por vendas de distribuição e comissão. De 2018 a 2020, a proporção de receita do canal de vendas diretas foi de 73,4% / 70,9% / 68,7%, respectivamente. A proporção de receita dos canais de distribuição é de 23,7% / 27,0% / 30,6%. Até o final de 2020, a empresa tinha 82 distribuidores de produtos optoeletrônicos, 3169 clientes de vendas diretas e quase 100 empresas autorizadas de comércio eletrônico. A empresa tem cooperação a longo prazo com lojas de vidros terminais downstream, empresas de cadeia e clientes revendedores, forte aderência e estrutura de canal estável. Os produtos de lentes da empresa são principalmente vendas diretas de marcas independentes. Em 2020, a renda de marcas independentes representou mais de 70% da receita de lentes da empresa. A marca independente "Mingyue" tem uma alta popularidade, e a marca tem um forte papel de endosso para a qualidade e proteção do consumidor. É mais fácil obter o reconhecimento de consumidores existentes e potenciais, e a influência da marca continua a melhorar.
A capacidade de P & D está à frente da indústria, o que ajuda a aproveitar a vantagem do primeiro movimento. A tecnologia de produção de lentes de resina é difícil, e o limiar de entrada da indústria é alto. Especialmente para produtos novos médios e high-end, os líderes de tecnologia têm vantagens óbvias do primeiro movimento. A empresa tem sido profundamente envolvida na indústria de lentes por muitos anos, desenvolvendo continuamente novos produtos e processos, fornecendo ao mercado vários índices de refração de alta luminosidade, super resistente, ultra-fino, proteção de luz azul, foco múltiplo progressivo e outras lentes de desempenho, e fornecendo produtos multifuncionais personalizados com desempenho composto com base nas necessidades dos consumidores. Os projetos sob pesquisa incluem produtos de alto potencial, tais como lente de gerenciamento de miopia, lente de desfocagem de micro lente de matriz de pontos e lente de atraso e aprofundamento da miopia da juventude, que entraram na fase de produção.Com a introdução gradual de novos produtos, espera-se que a empresa entre rapidamente no mercado de produtos de prevenção e controle da miopia da juventude e abra o teto do crescimento.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2021 a 2023 será de 0,63 yuan, 0,84 yuan e 1,14 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 65 vezes, 49 vezes e 36 vezes respectivamente. A empresa tem um amplo mercado de novos produtos sob pesquisa, com uma alta proporção de marcas independentes. O progresso da tecnologia de P & D e promoção de novos produtos está à frente da indústria, e a classificação "hold" é dada pela primeira vez.
Aviso de risco: o risco de flutuações acentuadas no preço das principais matérias-primas; O risco de danos à imagem da marca e violação de propriedade intelectual; O risco de o progresso da produção do projeto de investimento levantado ser inferior ao esperado; Risco de que o progresso da promoção de novos produtos seja inferior ao esperado; O risco de expandir o escopo da epidemia.
