\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198 Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Principais pontos de investimento
Evento: a empresa divulgou o expresso de desempenho anual de 2021.A receita anual foi de 4,58 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 32,6%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,38 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 44,7%; Entre eles, a receita do único Q4 foi de 1,4 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de + 14,3%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 420 milhões de yuans, um aumento ano a ano de – 0,8%. A receita do único Q4 atendeu à expectativa do mercado, e o lucro foi ligeiramente menor do que a expectativa do mercado.
A energia potencial do armazenamento em cavernas é liberada rapidamente, e a atualização da estrutura do produto continua. Com foco na estratégia de desenvolvimento “233”, a empresa se concentrou na categoria de coleção ecológica de cavernas, fez conquistas notáveis na atualização de produtos, layout de mercado e construção de equipes, e alcançou um belo crescimento ao longo do ano. 1. graças às vantagens proeminentes do cultivo focado, posicionamento preciso e impulso de canal suficiente, em 2021, a série Dongzang entrou no período de liberação acelerada de energia potencial, cognição do consumidor e taxa de mercado do canal aumentou constantemente, dong6 / 9 entrou no estado de vendas gerais abrangentes, Dong16 / 20 mostrou crescimento explosivo, Dongzang liderou a rápida atualização da estrutura do produto, impulsionando a taxa de juros líquida anual para aumentar em 2,5 pontos percentuais para 30,2%, A rendibilidade continuou a melhorar. 2. a empresa concentra-se na construção de uma equipe de vendas ofensiva e de aprendizagem, apreendendo o terminal central através da escavação profunda dos canais do hotel e do banquete, e cultivando os consumidores através do investimento direto do custo, de modo a melhorar continuamente a potência do canal; Nos últimos 21 anos, o calor do mercado de Dongzang em Hefei, Lu’an e outras bases continuou a fermentar, mostrando uma tendência de desenvolvimento contínua e boa em Huaibei, Bengbu e outros mercados. 3. A receita do quarto trimestre único em 21 anos diminuiu em uma base mensal, principalmente porque o número base de 21q4 no mesmo período era alto, e a empresa controlava ativamente o ritmo de entrega no final do ano; O lado do lucro do quarto trimestre único está sujeito a pressão periódica, que deve ser principalmente devido ao investimento crescente da empresa em plataformas como a televisão central da China, via expressa e estação ferroviária de alta velocidade.
As vendas do Festival da Primavera excederam as expectativas, e espera-se que o 22q1 atinja um bom começo. 1. Durante o Festival da Primavera de 22 anos, o mercado de Anhui não foi afetado pela epidemia, a política de controle epidêmico foi mais frouxa do que nos anos anteriores, e o número de retornados aumentou significativamente ano a ano; O calor do consumo de visitar parentes e amigos, banquetes e jantares é significativamente melhor do que nos anos anteriores, e Yingjia se beneficia plenamente do mercado em expansão de Huijiu durante o Festival da Primavera. 2. de acordo com o feedback da pesquisa de base, durante o Festival da Primavera, as vendas dinâmicas da série Dongzang excederam significativamente as expectativas. a série Dongzang foi uma vez fora de estoque em alguns mercados, especialmente dong6 ao preço de 100 yuan; Além disso, jinyinxing e Pujiu também alcançaram um crescimento benigno. Após o Festival da Primavera, o canal fez pagamentos positivos e reabastecimento pela segunda vez, e 22q1 tem uma alta probabilidade de fazer um bom começo.
Na promoção da expansão regional, estamos otimistas com a alta elasticidade de todo o ano. 1. Beneficiando do forte crescimento econômico em Anhui e do cultivo ativo de empresas líderes de bebidas alcoólicas, Huijiu inaugurou uma nova rodada de atualização acelerada dos preços mainstream, e a superposição de preços sub high-end tornou-se a segunda curva de crescimento da marca Huijiu, com um senso completo de ritmo de atualização. 2. no Festival da Primavera de 22, as vendas dinâmicas de Dongzang excederam as expectativas, estabelecendo uma base sólida para o alto crescimento do ano inteiro; Aproveitando a energia potencial de Dongzang para acelerar a liberação de Dongfeng, a empresa acelerará a penetração e expansão regionais em 22 anos e fortalecerá o cultivo do mercado no mercado norte de Anhui em 22 anos; Além disso, a empresa se concentrou no layout da “estratégia ao longo do rio”, e copiou o modo e método de desenvolver o mercado Hefei para Wuhu, Anqing e outros mercados do sul de Anhui. 3. O alto crescimento de Dongzang leva a atualização estrutural. Atualmente, a proporção da série Dongzang é ainda menor do que a da série original da polpa do ano. No futuro, dong6 e 9 continuarão a aumentar rapidamente, e Dong16 e 20 são esperados para assumir. A atualização estrutural impulsionará o rápido aumento da margem de lucro bruto e lucro explosivo total.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Estima-se que o EPS de 2021 a 2023 será de 1,72 yuan, 2,42 yuan e 3,10 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 34 vezes, 25 vezes e 19 vezes respectivamente. A energia potencial da série Dongzang será acelerada, a atualização da estrutura do produto continuará, o desempenho será explosivo e a classificação “comprar” será mantida.
Dica de risco: o risco de declínio econômico acentuado e o risco de epidemia repetida de covid-19.
