\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 867 Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) )
A empresa emitiu um expresso de desempenho. No 21º ano, a empresa realizou uma receita operacional de 9,155 bilhões de yuans, um aumento de 80,07% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,228 bilhões de yuans, um aumento de 21,21%. Entre eles, a empresa 21q4 alcançou uma receita de 2,682 bilhões de yuans, um aumento de 54,55% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 223 milhões de yuans, uma diminuição de 26,08%.
As vendas de produtos de ouro no lado da renda desenvolveu-se gradualmente, e o modelo de geração provincial alcançou resultados iniciais. Trimestralmente, a receita 21q1-q4 da empresa foi de 1,157 bilhão de yuans, 1,632 bilhão de yuans, 3,684 bilhões de yuans e 2,682 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento de 70,7%, 63,9%, 119,9% e 54,6% respectivamente. A empresa realizou exposições de ouro e negócios de vendas através de centros de serviços provinciais e gradualmente fez esforços em produtos de ouro. As vendas de produtos de ouro aumentaram significativamente no segundo semestre do ano. Com a promoção contínua do layout do canal e atualização do produto, combinado com marketing e atualização da imagem da loja, a receita subsequente deve acelerar o crescimento.
O lucro líquido imputável à empresa-mãe 21q4 diminuiu 26% ao mesmo tempo. Trimestre por trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 21q1-q4 foi 235 milhões de yuans, 375 milhões de yuans, 396 milhões de yuans e 223 milhões de yuans respectivamente, com mudanças ano a ano de + 133,9%, + 63,0%, + 3,68% e – 26,08% respectivamente. Desde o segundo semestre do ano, o crescimento do lucro da empresa desviou-se do crescimento da receita, o que acreditamos ser devido a 1) o aumento da proporção de produtos de ouro com baixa margem de lucro bruto; 2) A empresa acelerou a abertura de lojas através de agentes provinciais, o que tem uma grande vantagem para franqueados.
No final do século XXI, o número de lojas da empresa tinha atingido 4502, com um aumento líquido de 313. Vista trimestral da empresa
O 21q1-q4 teve um aumento líquido de 2, 66, 100 e 145 lojas respectivamente. No segundo semestre do ano, por um lado, a empresa acelerou significativamente a expansão das lojas, por outro lado, o número de lojas fechadas começou a diminuir e a operação das lojas gradualmente se livrou do impacto da epidemia. Em termos de layout de canais, a empresa introduz provedores de serviços provinciais e permite que os franqueados melhorem a eficiência da operação da cadeia de suprimentos e do volume de negócios de capital, se esforcem para integrar recursos de clientes de alta qualidade no mercado, estimulem a vitalidade do desenvolvimento de canais e fortaleçam a expansão e penetração da marca da empresa.
Sugestão de investimento: a indústria de jóias de ouro continua a iterar. A empresa estimulará a vitalidade do desenvolvimento de canais e fortalecerá a energia potencial da marca. Espera-se beneficiar primeiro no futuro. O número de cenários de consumo no lado da demanda da indústria de jóias de ouro é mais diversificado, e a frequência de consumo é de alta frequência. A disposição dos consumidores para pagar taxas de trabalho devido ao design e conotação cultural continua a aumentar, e os consumidores confiam mais na marca principal; Marcas com capacidade de organização do produto e design no lado da oferta se tornarão cada vez mais competitivas no futuro Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) por um lado, continuaremos a atualizar nossos produtos e, por outro lado, aceleraremos a distribuição de canais e o funcionamento refinado das lojas. Com a implementação do sistema de operação refinado, a otimização dos franqueados e o apoio dos provedores de serviços provinciais, espera-se que a força da marca da empresa continue a melhorar no futuro. Considerando o impacto dos fatores epidêmicos, ajustamos a previsão de lucro da empresa para 22-23 anos para 1,5/1,7 bilhão (o valor anterior era de 1,8/2,2 bilhão), correspondendo a 10/9 vezes de PE, e mantivemos a classificação “comprar”.
Dica de risco: o efeito de expansão do canal é menor do que o esperado, a expansão do negócio é menor do que o esperado, a operação é menor do que o esperado, o desempenho de novas lojas é reduzido, e o desempenho expresso é o resultado preliminar do cálculo da empresa.
