\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
A empresa liberou o expresso de desempenho de 2021 e alcançou uma receita operacional total de 11,44 bilhões de yuans em todo o ano, com um aumento anual de 75,7%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,05 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 66,4%; O lucro por ação foi de 0,95 yuan, e o desempenho estava em linha com as expectativas. Além disso, a empresa calculou preliminarmente que de janeiro a fevereiro de 2022, a receita foi de 2,53 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de cerca de 60%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de 250 milhões de yuans, com um aumento homólogo de cerca de 64%, ligeiramente excedendo a expectativa. Eletrificação e inteligência são a tendência de desenvolvimento da indústria automotiva, a empresa melhorou seu layout de produtos e espera-se que continue se beneficiando. A empresa continua a explorar novos clientes, e a expansão global da capacidade contribui para o crescimento do desempenho. Esperamos que os ganhos por ação da empresa de 2021 a 2023 sejam de 0,95 yuan, 1,63 yuan e 2,15 yuan respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O desempenho de janeiro a fevereiro de 2022 superou ligeiramente as expectativas e espera-se crescer a alta velocidade ao longo do ano. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional total de 11,44 bilhões de yuans (+ 75,7%); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,05 bilhão yuan (+ 66,4%); O lucro por ação é de 0,95 yuan. Considerando a provisão para imparidade do goodwill formada pela aquisição da Zhejiang Jiali e Fudona de Sichuan de 47 milhões de yuans, é consistente com o aviso anterior e o desempenho está em linha com as expectativas. O alto crescimento do desempenho da empresa em 2021 deve-se principalmente ao layout prospectivo de produtos e capacidade de produção e ao alto crescimento do volume de vendas da Tesla e de outros clientes. De acordo com o cálculo preliminar, a empresa realizou uma receita de 2,53 bilhões de yuans de janeiro a fevereiro de 2022, com um aumento anual de cerca de 60%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 250 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 64%, excedendo ligeiramente as expectativas. Apesar dos fatores adversos, como o aumento do preço das matérias-primas, o desempenho de receita e lucro da empresa no início do ano é excelente, e espera-se que continue crescendo alto ao longo do ano.
Nível da plataforma 0 5. A perspectiva de fornecedores é promissora. A empresa implementa a estratégia de desenvolvimento da plataforma. Além do sistema de amortecimento original e pacote acústico, a empresa expande ativamente novas linhas de produtos, como chassi leve, gerenciamento térmico e condução inteligente, que está em linha com a nova energia e tendência de desenvolvimento inteligente da indústria automobilística. O valor do veículo único deve exceder 20000 yuan, e o espaço de mercado é grandemente expandido. Em termos de desenvolvimento de clientes, a empresa promove tier0 O modelo de negócio tem sido um grande sucesso. As vendas de suporte Tesla e outros produtos aumentaram rapidamente. Clientes japoneses como Toyota e Honda estão progredindo sem problemas. Além disso, eles obtiveram novos clientes, como rivian e Huawei. Os produtos e clientes da empresa continuam a expandir-se, e a perspectiva de desenvolvimento pode ser esperada.
A rápida expansão da capacidade de produção contribuiu para o crescimento de alto desempenho. A empresa planeja emitir títulos conversíveis de não mais de 2,5 bilhões de yuans para investir no projeto de construção do sistema de chassi leve com uma produção anual de 1,5 milhão de conjuntos e no projeto de construção do sistema de chassi leve com uma produção anual de 3,3 milhões de conjuntos, que foi aceito pelo CSRC. De acordo com o relatório de viabilidade, espera-se que o projeto atinja receita de 1,03 bilhão de yuans e 2,28 bilhões de yuans, lucro líquido de 130 milhões de yuans e 290 milhões de yuans respectivamente. O peso leve é propício para melhorar a resistência e o desempenho de aceleração de novos veículos de energia, que é uma tendência inevitável na indústria automotiva. A empresa tem um layout abrangente no campo de chassis leves, e a expansão da capacidade é esperada para promover o crescimento de alto desempenho. Além disso, as fábricas da empresa no México, Polônia e Alemanha também estão em processo de planejamento e promoção ordenados. A expansão global da capacidade deve promover o crescimento contínuo do desempenho.
Avaliação
Considerando que os produtos da empresa e a expansão do cliente excederam ligeiramente as expectativas, ajustamos a previsão de desempenho. Espera-se que o lucro por ação da empresa em 20212023 seja de 0,95 yuan, 1,63 yuan e 2,15 yuan respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
1) declínio das vendas de automóveis; 2) A expansão de novos negócios é menor do que o esperado; 3) O preço das matérias-primas aumentou.
