\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 008 Beijing Capital Eco-Environment Protection Group Co.Ltd(600008) )
Tome água e sólido como volante, lidere o desenvolvimento abrangente e “ecologia +” melhore a sinergia empresarial. A empresa começou com assuntos hídricos e expandiu continuamente seu escopo de negócios, formando quatro partes: assuntos hídricos urbanos, negócios de resíduos sólidos, tratamento abrangente do meio ambiente ecológico e gestão de recursos verdes. A receita da empresa vem principalmente das duas partes de água e sólido, e seu desempenho está crescendo rapidamente. De 2016 a 2020, a taxa de crescimento composto da receita operacional da empresa e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi superior a 24%. Em 2021, a empresa apresentou a estratégia “ecológica +”, adquiriu a primeira atmosfera, completou o layout estratégico de “água, sólido, gás e energia” e promoveu o desenvolvimento de desempenho abrangente através do reforço da sinergia empresarial.
Eficiência operacional, água de escolta continuou a crescer.
A taxa de coleta impulsiona o crescimento do volume de água, e a operação amplia a renda incremental do preço do volume. O 14º plano quinquenal toma pela primeira vez a melhoria da taxa de coleta de esgoto como meta de planejamento e desenvolvimento, que se tornou mais uma força motriz para a melhoria da capacidade de tratamento de esgoto. Durante o 13º período do Plano Quinquenal, a capacidade e o preço do tratamento de esgoto da empresa aumentaram simultaneamente, a operação melhorou, o custo de controle aumentou ainda mais a receita, a taxa de crescimento composto da receita do tratamento de esgoto atingiu 33,8%, a margem de lucro bruto recuperou rapidamente e o crescimento futuro pode ser esperado.
O mercado de abastecimento de água tende a estar saturado, e a reforma dos preços da água destaca o valor operacional. No contexto da saturação do mercado, o negócio de abastecimento de água da empresa centra-se na melhoria da operação, a diferença entre produção e vendas diminuiu rapidamente e o controle de custos é eficaz. Ao mesmo tempo, a reforma do mecanismo de preço da água define a direção de incentivo de “alta qualidade e bom preço”, que se espera para impulsionar o preço pela operação e melhorar a receita do abastecimento de água.
Foram colocadas em funcionamento reservas suficientes e a incineração de resíduos ilumina o futuro dos resíduos sólidos. Através do desenvolvimento e acumulação durante o 13º Plano Quinquenal, a empresa tomou os resíduos domésticos como linha principal e formou um layout de negócios de resíduos sólidos com incineração como núcleo. São 73 projetos de reserva com capacidade total de processamento de 13,72 milhões de toneladas/ano. Entre eles, o projeto de incineração de resíduos será colocado em operação de 2020 a 2021h1, com uma capacidade de incineração de 9500 toneladas/dia, e mais de 10000 toneladas/dia está previsto para ser colocado em operação dentro de 2 anos. A operação de incineração foi realizada sem problemas. Em 2020, a energia na rede será aumentada para 610 milhões de kwh. A capacidade de geração de energia por tonelada de lixo e a relação entre a energia na rede e a capacidade de geração de energia estão entre as vanguarda da indústria. O negócio de resíduos sólidos deve entrar em um período de rápido crescimento durante o 14º Plano Quinquenal.
Os REITs revitalizam ativos de ações e injetam potencial na avaliação da operação. Em junho de 2021, a empresa lançou com sucesso o produto REIT pioneiro pela Wells Fargo, que é o único produto de ativos de esgoto entre os primeiros nove projetos piloto. A emissão de REITs pode não só revitalizar os ativos acionários, mas também refletir a reavaliação do mercado do valor dos ativos acionários com base no nível de gestão e operação. De acordo com a estimativa de avaliação do REIT pioneira pela Wells Fargo, a avaliação da capacidade de produção da holding da empresa pode chegar a 21,35 bilhões de yuans, e a gestão e operação têm amplo potencial para melhorar a avaliação da empresa.
Sugestões de investimento:
Prevemos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 24,3 bilhões de yuans, 31,1 bilhões de yuans e 38,7 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,29 bilhões de yuans, 2,35 bilhões de yuans e 2,998 bilhões de yuans. O PE correspondente é 11,14, 10,88 e 8,52 respectivamente. Cobrindo a empresa pela primeira vez e dando uma classificação de “compra”.
Aviso de risco: a promoção do projeto é menor do que o risco esperado, o ajuste do preço da água fica atrás do risco e a política industrial é menor do que o risco esperado.
