\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 409 Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) )
Evento 1: Tangshan Sanyou Chemical Industries Co.Ltd(600409) divulgou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita de 23,182 bilhões de yuans em 2021, um aumento homólogo de + 30,38%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,671 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 133,04%. Evento 2: a empresa planeja investir um total de 57 bilhões de yuans para construir um “grupo de três cadeias” layout industrial, isto é, a cadeia industrial de economia circular “dois álcalis e um químico”, a cadeia industrial de material novo de silício orgânico, a cadeia industrial química fina e o cluster industrial estratégico “duplo novo” de energia nova e novos materiais, de modo a construir a empresa em uma empresa líder no campo da indústria química de sal e novos materiais químicos no cinturão econômico costeiro. Evento 3: a empresa emitiu um anúncio sugestivo sobre o planejamento da cisão e listagem de sua subsidiária holding. A empresa planeja cisão de sua subsidiária holding Tangshan Sanyou Silicon Industry Co., Ltd. (doravante denominada “empresa de silício”) e listagem na bolsa de valores nacional.
O preço dos principais produtos aumentou acentuadamente ano a ano, e o desempenho anual da empresa aumentou significativamente ano a ano. A margem de lucro bruto das vendas da empresa em 2021 foi de 22,12%, com um aumento homólogo de 3,83 pontos percentuais, e a margem de lucro líquido foi de 7,98%, com um aumento homólogo de 3,75 pontos percentuais, que se deveu principalmente ao acentuado aumento homólogo dos preços da principal fibra de viscose grampeada da empresa, carbonato de sódio, PVC, silicone e outros produtos, dos quais o preço médio da fibra de viscose grampeada foi de 13381 yuan / ton, com um aumento homólogo de 45,4%, e o preço médio do carbonato de sódio pesado foi de 2321 yuan / ton, com um aumento homólogo, O preço médio do carbonato de sódio leve foi de 2225 yuan / ton, um aumento anual de + 52,4%, e o preço médio do silicone foi de 31189 yuan / ton, um aumento anual de + 65,5%. Devido ao declínio na taxa operacional de viscose, carbonato de sódio e outros produtos no quarto trimestre, o volume de produção e vendas e o aumento acentuado nos preços do carvão bruto, silício metálico e outros produtos no final das matérias-primas, o lucro trimestral único da empresa no quarto trimestre caiu mês a mês.
Invista 57 bilhões de yuans para construir o layout industrial do “grupo de três cadeias” e abrir espaço de desenvolvimento de médio e longo prazo. A empresa investiu cerca de 57 bilhões de yuans para construir um “grupo de três cadeias” layout industrial, isto é, a cadeia industrial de economia circular “dois álcalis e um químico”, a cadeia industrial de novos materiais de silício orgânico, a cadeia industrial química fina e o cluster industrial estratégico “duplo novo” de nova energia e novos materiais, de modo a construir a empresa em uma empresa líder no campo da indústria química de sal e novos materiais químicos na faixa econômica costeira da província de Hebei. A implementação do novo plano otimizará e fortalecerá ainda mais a indústria da economia circular da empresa, e a competitividade global atingirá um novo patamar, ao mesmo tempo que gradualmente se transformará e atualizará para o campo de novos materiais, abrindo o espaço de desenvolvimento de médio e longo prazo da empresa.
O negócio de silicone será dividido e listado separadamente para expandir e fortalecer a indústria de novos materiais de silicone. Os produtos da série de silicone são uma parte importante da nova indústria de materiais e um material básico importante para o desenvolvimento de sete indústrias emergentes estratégicas propostas pelo Conselho de Estado.A capacidade de produção de monômero de silicone da empresa de silício é 200000 toneladas / ano, a capacidade de produção de monômero em construção é 200000 toneladas, e a capacidade de produção anual atingirá 400000 toneladas / ano após atingir a capacidade de produção. Os produtos downstream formaram gradualmente seis categorias e quase 100 variedades, cobrindo DMC, hidrolisado de dimetildiclorosilano, 107 cola, 110 cola, óleo de silicone contendo alto hidrogênio, óleo de silicone de alta ebulição, cola de embalagem de peças elétricas, etc., que são amplamente utilizados no espaço aéreo, médico e saúde, construção, química diária e outros campos importantes. A listagem dividida ajudará a expandir e fortalecer a nova indústria de materiais de silicone com a ajuda das forças do mercado de capitais e melhorar a lucratividade e a competitividade abrangente das empresas de silício.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de 2,176 bilhões de yuans, 2,415 bilhões de yuans e 2,664 bilhões de yuans respectivamente, com uma relação ano-a-ano de 30,2% / 11,0% / 10,3%, EPS de 1,05, 1,17 e 1,29 yuan / ação, e o PE correspondente do preço atual das ações é 7,8 / 7,0 / 6,4 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: o progresso da liberação de novas capacidades excede as expectativas, aquisição de matérias-primas e riscos cambiais, proteção ambiental e riscos de produção de segurança, a taxa de crescimento da demanda downstream desacelera significativamente e o progresso da produção do projeto é menor do que o esperado.
