\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 589 Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: em 2021, espera-se alcançar uma receita operacional total de 5,029 bilhões de yuans (+ 25,37%), um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,727 bilhões de yuans (+ 35,37%), e um lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 1,484 bilhões de yuans (+ 19,45%). O aumento na receita e lucro é principalmente devido ao aumento na receita de vendas de produtos high-end.
Visão da Guoxin Food & Beverage: 1) em 2021q4, o crescimento da receita desacelerou ligeiramente devido ao controle de preços, e o investimento de custos arrastou para baixo os lucros de curto prazo; 2) 2022 tem um bom começo e espera-se que a reforma do marketing dê origem a energia potencial; 3) Sugestão de investimento: otimista sobre a reforma de marketing da empresa e a liberação de dividendos para impulsionar o crescimento constante do desempenho. Como uma das principais marcas de licor Huijiu, a empresa tem uma base profunda em marca e canal. Espera-se continuar a beneficiar da atualização do consumo na província, impulsionar a otimização contínua da estrutura do produto, e acelerar o crescimento do desempenho sob a promoção da reforma de marketing. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 5,03 / 61,0 / 7,13 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,73 / 20,7 / 2,46 bilhões de yuans, o EPS diluído correspondente será de 2,88 / 3,44 / 4,10 yuans, e o preço atual da ação correspondente PE será 23 / 19 / 16x, mantendo a classificação de “compra”.
Comentários:
Em 2021q4, o crescimento da receita desacelerou ligeiramente, e o investimento de despesas arrastou para baixo os lucros de curto prazo
Estima-se que em 2021q4, a receita operacional total da empresa deve ser de 1,4 bilhão de yuans (+ 5,72%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de 577 milhões de yuans (+ 39,93%), e o lucro não líquido deduzido é de 378 milhões de yuans (- 5,50%); Em 2021, a taxa de juro líquida da empresa foi de 34,34% (+ 2,54pct), e a taxa de juro líquida deduzida foi de 29,51% (- 2,33pct); A taxa de juro líquida de 2021q4 é de 41,20% (+ 10,07pct), e a taxa de juro líquida deduzida é de 27,03% (-3,21pct). Em 2021q4, a renda está temporariamente sob pressão devido ao forte controle de preços em 10 anos; A maior taxa de crescimento do lucro líquido deve-se principalmente à grande quantidade de lucros e perdas não recorrentes, reconhecendo a receita da alienação de terras em 2021q4 devido à saída da cidade e entrada no distrito; A queda de curto prazo no lucro líquido após dedução do lucro não líquido deve-se principalmente à promoção da reforma de marketing pela empresa e ao aumento das despesas.
2022 tem um bom começo, e espera-se que a reforma do marketing dê origem a potenciais energias
Durante o Festival da Primavera em 2022, a empresa beneficiou-se da forte atmosfera do festival no mercado de Anhui, do progresso suave da coleta de pagamentos e do bom desempenho das vendas móveis. Atualmente, a perturbação da epidemia de Anhui é relativamente pequena, a confiança do consumo do mercado é suficiente e a dureza da base de consumo ainda é forte. Nos últimos anos, sob o pano de fundo da melhoria do consumo na província, a empresa reforçou a promoção e avaliação de vinho de alta qualidade. A proporção de produtos com mais de 200 yuan, como kouzi por 10 anos aumentou gradualmente. O preço de 518 slot de cartão com 500 yuan de fragrância dupla também tem um bom desempenho, e gradualmente tornou-se um novo pólo de crescimento. A empresa tem vantagens óbvias da marca e do canal na província, e ainda há um grande número de consumidores leais. Com o aprofundamento gradual da reforma do marketing, espera-se seguir a tendência da atualização e da expansão da correia do preço do sub high-end na província no futuro e continuar a manter o desenvolvimento constante.
Sugestão de investimento: otimista sobre a liberação de dividendos da reforma de marketing da empresa, impulsionar o crescimento constante do desempenho e manter a classificação de “compra”
Como uma das principais marcas de licor Huijiu, a empresa tem uma base profunda em marca e canal. Espera-se continuar a beneficiar da atualização do consumo na província, impulsionar a otimização contínua da estrutura do produto, e acelerar o crescimento do desempenho sob a promoção da reforma de marketing. Estima-se que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 5,03 / 61,0 / 7,13 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,73 / 20,7 / 2,46 bilhões de yuans, o EPS diluído correspondente será de 2,88 / 3,44 / 4,10 yuans, e o preço atual da ação correspondente PE será 23 / 19 / 16x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O risco de flutuação macroeconômica, o risco de recorrência em larga escala da epidemia e a modernização da estrutura do produto é menor do que o esperado.
