\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 32 Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) )
Evento: a empresa divulgou uma previsão de desempenho em 28 de janeiro. Em 2021, espera-se que a empresa realize um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 9,5-9,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 49% – 55%. No quarto trimestre, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,736-2,136 bilhões de yuans em um único trimestre, com um aumento homólogo de 11% – 37%.
A empresa aprofundou a reforma e melhorou a eficiência. O desempenho anual em 2021 atingiu o melhor nível da história, e a rentabilidade manteve-se estável no quarto trimestre. A empresa aprofundou firmemente a reforma e melhorou a eficiência.Os principais indicadores técnicos e econômicos, como coeficiente médio de utilização de alto-forno e consumo abrangente de ferro atingiram o nível avançado da indústria, e o desempenho anual dos negócios em 2021 é o melhor da história. No quarto trimestre de 2021, a empresa resistiu à tripla pressão da macroeconomia, ao aumento dos preços dos combustíveis crus e outros fatores adversos externos.Em um único trimestre, espera-se que realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1,736-2,136 bilhões, uma ligeira diminuição de 2,42% – 20,70% mês a mês, e o nível de lucro ainda é relativamente estável.
A estrutura do produto continuou a ser otimizada, e a proporção de vendas de variedades de aço high-end aumentou para 55%. No primeiro semestre de 2021, a empresa completou o volume de vendas de 7,52 milhões de toneladas de variedades de aço, representando 55% do volume total de vendas da empresa, um aumento de 3 pontos percentuais em todo o ano de 2020. A empresa está em uma posição de liderança nos segmentos de mercado de aço de ponte, aço marinho e aço marinho. Frio e quente médio e produtos de alto carbono perceberam a substituição de importação de serra de fita bimetal, e aço automotivo high-end, como aço de haste de conexão e aço de engrenagem entrou com sucesso em novos mercados, como fábrica de motores principais de automóveis de passageiros.
Em 2022, espera-se adicionar 150000 toneladas de capacidade de tubulação para máquinas de construção high-end e 450000 toneladas de capacidade de placa de automóvel. O projeto de reconstrução de tubos de máquinas de engenharia high-end de 720 unidade deve ser colocado em operação em março de 2022, com uma capacidade de rolamento anual de mais de 150000 toneladas de novos tubos de aço high-end. O projeto da fase II da placa do automóvel deve ser posto em operação em julho de 2022, e a capacidade de produção anual será aumentada em 450000 toneladas após a conclusão.
O balanço continua a ser reparado e a taxa de três taxas continua a diminuir. No final do terceiro trimestre de 2021, o rácio de passivo patrimonial da empresa caiu para 54,47%, um novo baixo há mais de uma década. Beneficiando da melhoria do ambiente de financiamento, as despesas financeiras da empresa continuaram a diminuir. Nos três primeiros trimestres de 2021, a taxa de três comissões da empresa foi de apenas 1,96% (excluindo as despesas de I&D), valor recorde.
Mantenha a classificação de compra da empresa, com um preço alvo de 7,72 yuan. Espera-se que a indústria siderúrgica mantenha uma perspectiva alta, a receita operacional da empresa manterá um nível alto, a proporção das vendas da empresa de variedades de aço high-end aumentará e o lucro bruto por tonelada de aço aumentará. Ajustamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 para 9,6, 10,7 e 11,1 bilhões de yuans (o lucro líquido original atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2022 foi 7,48 bilhões de yuans), e o EPS correspondente será 140, 1,54 e 1,61 yuan. De acordo com a avaliação de 5 vezes PE da empresa comparável em 22 anos, Mantenha a classificação de compra, e o preço alvo é de 7,72 yuan.
Dicas de risco
A taxa de crescimento do investimento imobiliário em infraestrutura é inferior ao esperado; O progresso da construção da linha de produção high-end é menor do que o esperado; Os preços dos combustíveis brutos, como minério de ferro e carvão de coque, subiram acentuadamente.
