\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 358 Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) )
Em 9 de março, Hangzhou Lion Electronics Co.Ltd(605358) divulgou o relatório anual de 2021. A empresa alcançou uma receita de 2,541 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 69,17%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 600 milhões de yuans, um aumento anual de 197,24%; O lucro não líquido deduzido foi 584 milhões de yuans, um aumento anual de 288,83%. Correspondendo ao único trimestre de 21q4, a empresa alcançou uma receita de 788 milhões de yuans (YoY + 67,86%, QoQ + 8,67%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 196 milhões de yuans (YoY + 992,82%, QoQ + 0,41%).
Chip de silício + potência + RF são totalmente desenvolvidos, impulsionando o crescimento de alta velocidade do desempenho em 2021. Em 2021, beneficiando da prosperidade alta contínua da indústria e da otimização contínua da estrutura do produto, a produção e as vendas de cada linha de produtos da empresa estão crescendo, com forte crescimento: (1) bolacha de silício semicondutor alcançou uma receita de 1,459 bilhão de yuan, yoy + 49,85%, margem de lucro bruto de 45,45% e yoy + 4,79 ppts. (2) Os dispositivos de energia semicondutores alcançaram uma receita de 1,007 bilhões de yuan, yoy + 100,34%, margem de lucro bruta de 50,95%, yoy + 21,00ppts. (3) Os chips compostos do RF do semicondutor alcançaram uma receita de 44 milhões yuan, yoy + 474,32% e uma margem de lucro bruta de – 93,77%, reduzindo significativamente as perdas ano a ano.
O efeito da escala do negócio da bolacha do silício do semicondutor aparece, e a verificação do produto está progredindo suavemente. Em 2021, a bolacha epitaxial de silício fortemente dopada de 6 / 8 polegadas da empresa está em falta, e a taxa de utilização da capacidade continua a ser alta. A capacidade de produção atingirá 150000 peças / mês até o final de 2021, a taxa de utilização da capacidade continuará a subir, e a demanda do cliente continuará a ser forte. Além disso, a capacidade de tecnologia de chip de silício de 12 polegadas da empresa cobriu mais de circuitos lógicos de nó de tecnologia de 14nm, e foi enviada em grande escala aos clientes de dispositivos de sensor de imagem e dispositivos de energia. Atualmente, os produtos incluem principalmente chips positivos epitaxiais, chips polidos e chips de teste. Olhando para a frente para 2022, espera-se que a empresa acelere a expansão do mercado da bolacha de silício de 12 polegadas em virtude de vantagens técnicas e vantagens do primeiro movimento.Com o aumento contínuo da prosperidade da bolacha de silício, o negócio da bolacha de silício semicondutor da empresa deve manter uma tendência de crescimento de alta velocidade.
A linha de produtos de dispositivos de energia foi continuamente implantada e a estrutura do produto foi continuamente otimizada. Em 2021, a empresa continuou a otimizar a estrutura do mercado, estrutura do cliente e estrutura do produto, e a escala de vendas da Schottky ranhurada, produtos personalizados planares Schottky, produtos fotovoltaicos, chips automotivos, chips de potência e outros produtos aumentou rapidamente. A proporção de remessas de produtos fotovoltaicos continuou a aumentar, representando 46% do total de remessas de dispositivos de energia da empresa em 21 anos, representando 43-47% das vendas globais de dispositivos fotovoltaicos em 21 anos; O volume mensal de pedidos de dispositivos Schottky e MOS relacionados à fonte de alimentação excedeu a capacidade máxima real. No futuro, com a expansão contínua da linha de produtos, otimização contínua da estrutura do produto e crescimento contínuo da capacidade de produção, espera-se que o negócio de dispositivos de energia da empresa continue a crescer rapidamente.
GaAs RF chip acumulou muito e forneceu uma nova força motriz para o crescimento da empresa. Em 2021, o negócio de chips RF da empresa alcançou o desenvolvimento de saltos e a plataforma de negócios desenvolveu 0,15 μ M e-mode PHEMT e outros processos e produtos com as características de baixo custo, alto desempenho, alta uniformidade e alta confiabilidade entraram sucessivamente no mercado, formando uma venda comercial em larga escala e mantendo o impulso de rápido aumento de volume. A plataforma de chip GaAs RF da empresa desenvolveu mais de 60 clientes, e o volume de produção e vendas continua a subir. No futuro, espera-se que a empresa atinja rápido crescimento do lucro em virtude da acumulação técnica e melhoria da capacidade do negócio de chips de RF GaAs.
Sugestão de investimento: esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 22/23/24 anos alcance 92312301512 milhões de yuans, correspondendo a 49/37/30 vezes de PE em 22/23/24 anos. A empresa tem competitividade internacional no campo de wafers de silício semicondutor e dispositivos de potência, e continua a desenvolver novas linhas de produtos. Tem um crescimento significativo a longo prazo e é coberto pela primeira vez. É classificado como “recomendado”.
Aviso de risco: a procura a jusante é inferior ao esperado; O aumento da capacidade de produção é inferior ao esperado; Intensificação da concorrência no mercado
