China Mobile (600941)
Principais pontos de investimento
O principal operador de serviços de comunicação móvel do mundo e a base central da Economia Digital: China Mobile é o principal operador de serviços de comunicação do mundo, que está no nível líder da indústria em termos de escala de usuário e estação base de comunicação; Com o rápido desenvolvimento da economia digital, como uma infraestrutura importante, os operadores desempenham um papel fundamental e importante de apoio na transformação digital das empresas, no desembarque de aplicativos inovadores 5g e na interconexão de todas as coisas.
ARPU está aumentando constantemente, e a certeza dos fundamentos continua a aumentar por um longo tempo: com o aumento gradual da penetração do usuário de 5g e a liberação gradual da pressão de aumento de velocidade sobreposto e redução de taxas, o serviço móvel ARPU estará aumentando constantemente. A taxa de crescimento da ARPU atingirá 6% nos primeiros três trimestres de 2021. Portanto, esperamos que com o aumento gradual do valor da ARPU, o desempenho da China Mobile melhore gradualmente; O negócio N-end da empresa impulsiona a atualização da ecologia industrial. A empresa faz pleno uso da rede 5g, banda larga Gigabit e outras tecnologias líderes e conta com as vantagens dos clientes e escala de canais para construir produtos da série “Migu”, incluindo vídeo Migu. Ao mesmo tempo, constrói ativamente uma plataforma de terceiros e promove vigorosamente o desenvolvimento de negócios emergentes, como corretagem de seguros e pagamento. A China Mobile reforçou a construção da transformação digital interna, realizou ainda mais o marketing de precisão nas vendas, acelerou a operação digital interna e construiu e compartilhou conjuntamente com rádio e televisão para economizar ainda mais capital e alcançar redução de custos e melhoria da eficiência. Em suma, estamos otimistas de que o desempenho da China Mobile continuará a melhorar constantemente em termos de aumento constante na receita e redução de custos.
Território de investimento amplo e construir um ecossistema central: China Mobile estabeleceu um fundo de investimento industrial especial, cobrindo serviços básicos de telecomunicações nacionais e estrangeiros, novos meios de comunicação, nova tecnologia e outros campos relacionados TMT. No futuro, implementará o plano de atração de 100 bilhões de indústrias e enriquecerá seu layout de negócios por meio de M & A + participação acionária + capital de risco. Acreditamos que com a construção gradual do ecossistema central, teremos uma compreensão mais profunda da tendência de desenvolvimento da indústria, Aumentar a capacidade de expansão ilimitada do território de investimento mais amplo.
Atualmente, está em uma avaliação histórica baixa, e ainda há espaço para reparo e melhoria de avaliação: com o aumento constante no desempenho trazido pela melhoria do valor ARPU e o surgimento gradual da força motriz do negócio b-end, ainda há espaço para reparo de avaliação. Em segundo lugar, da perspectiva da nuvem, o mercado atual faz uma avaliação unificada da China Mobile de acordo com o negócio tradicional, e não dá uma avaliação razoável correspondente ao negócio de nuvem existente. No primeiro semestre de 2021, a receita de nuvem da China Mobile foi de 9,7 bilhões de yuan, Ao longo de todo o ano de 2020, em comparação com Ucloud Technology Co.Ltd(688158) , nuvem de Jinshan e Qingyun, acreditamos que a China Mobile também tem vantagens em recursos básicos e tecnologia. Portanto, com o rápido crescimento do negócio de nuvem móvel, a avaliação da China Mobile será promovida ainda mais.
Preste atenção aos retornos dos acionistas e incentivos aos funcionários: em 26 de janeiro de 2022, a China Mobile planeja recomprar não mais de 2,048 bilhões de ações de Hong Kong, o que demonstra confiança nos negócios. Ao mesmo tempo, a fim de estimular efetivamente a vitalidade da empresa, concede cerca de 306 milhões de opções de ações para 9914 backbones de gestão e talentos principais, e atribui importância aos incentivos aos funcionários; Em 17 de março, o rendimento de dividendos da China Mobile era de 6,19%.
Previsão de lucro e classificação de investimento: estimamos que a receita operacional da China Mobile de 2021 a 2023 será de 826,29 / 895807 / 977040 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 116229 / 125699 / 136777 bilhões de yuans, o EPS será de 5,44 / 5,88 / 6,40 yuans respectivamente, e o PE correspondente ao preço atual das ações será de 11 / 10 / 9,5 vezes. Pensamos que a China Mobile está atualmente na vanguarda do mundo em termos de força abrangente. Ao mesmo tempo, o negócio C-end melhorará, o negócio b-end progredirá suavemente e a avaliação será gradualmente melhorada, Referindo-se ao nível de avaliação dos operadores estrangeiros, em 2022, daremos 2x avaliação-alvo Pb e 20x avaliação-alvo PE, com o preço-alvo médio correspondente de 109,02 yuan, e daremos uma classificação de “compra” pela primeira vez.
Aviso de risco: aumenta a pressão de aumentar a velocidade e reduzir taxas; Intensificação da concorrência no mercado; A taxa de penetração de 5g é menor do que o esperado.
