\u3000\u30 China Baoan Group Co.Ltd(000009) 35 Sichuan Shuangma Cement Co.Ltd(000935) )
Evento: a empresa anunciou que, com base na gestão da empresa e arranjo geral de empresas de investimento, a harmonia subsidiária da empresa Jinfeng planeja reduzir gradualmente a taxa de participação de Huisuan Cayman e nova Cayman, e não tem mais o direito de nomear diretores para o conselho de administração de Huisuan Cayman. A empresa mudará o método contábil de Huisuan Cayman, e esta mudança aumentará a receita de investimento atual da empresa em cerca de 250 milhões de yuans.
Principais pontos de investimento
Organizando eventos históricos: harmonia Jinfeng investe diretamente na nova empresa Cayman e goza de direitos de voto em assuntos operacionais específicos. Em 12 de outubro de 2021, a empresa divulgou o anúncio sobre a reorganização de sociedades anônimas e transações de partes relacionadas: 1) Tibet Jinchuan Venture Capital Management Co., Ltd. (doravante referido como “Tibet Jinchuan”), uma subsidiária integral da empresa, reduziu o capital da Beijing Gongjin Technology Co., Ltd. (doravante referido como “Beijing Gongjin”) na íntegra; 2) Além disso, a Tibet Jinchuan perdeu as ações da huixuanzhang Cayman holding Inc. (registada nas Ilhas Caimão, a seguir designada “huisuanjiang Cayman company”) detidas indiretamente pela Beijing Gongjin através do acordo de vie. 3) Posteriormente, a HeXie Jinfeng Holdings Limited (hehe Jinfeng Holding Co., Ltd., doravante referida como “hehe Jinfeng”), uma entidade de investimento no exterior subordinada à Tibet Jinchuan, investiu na nova empresa Cayman (uma subsidiária estabelecida pela empresa Huisuan Cayman nas Ilhas Cayman) com a redução de capital, e nomeou um diretor da empresa Huisuan Cayman para votar em assuntos específicos de operação. Após a conclusão da transação, a Tibet Jinchuan detinha 107121% de capital próprio da nova empresa das Ilhas Caimão através da harmoniosa Jinfeng, e não houve alteração substancial no capital próprio da empresa.
Projetos de investimento direto entraram no ritmo de saída, e a receita de investimento aumentará em 250 milhões de yuans em 2021. A harmonia subsidiária Jinfeng começou a reduzir gradualmente a taxa de participação da empresa Huisuan Cayman e da nova empresa Cayman, e perdeu o direito de nomear diretores e a capacidade de ter um impacto significativo na empresa Huisuan Cayman; A retirada afeta Sichuan Shuangma Cement Co.Ltd(000935) demonstrações financeiras, e a mudança do método contábil fará o investimento de capital de longo prazo do balanço consolidado da empresa – 173,5 milhões de yuans, outros ativos financeiros não correntes + 358,8 milhões de yuans e receita de investimento + 250 milhões de yuans em 2021. O objetivo de investimento da empresa entrou gradualmente no ritmo de retirada, e a expectativa de investimento começou a ser realizada gradualmente.
Os projetos investidos entraram gradualmente na fase de saída, e novos fundos serão levantados no futuro Sichuan Shuangma Cement Co.Ltd(000935) fornece principalmente serviços de gestão de fundos de private equity e investimento direto no projeto através de suas subsidiárias. Esperamos que, atualmente, os negócios de investimento direto e investimento de private equity da empresa entrarão gradualmente na fase de saída da fase de investimento. Ao mesmo tempo, a receita do negócio de investimento privado será aumentada por uma única receita de taxa de gestão fixa, e haverá nova captação de fundos no futuro, o que é digno de atenção.
Previsão de lucros e classificação de investimento: esperamos que o negócio de gestão de private equity da empresa exceda as expectativas e dê uma classificação de “compra”. 1) Acreditamos que o negócio de produção de materiais de construção de Sichuan Shuangma Cement Co.Ltd(000935) manterálucros estáveis, e investimento direto e negócios de gestão de investimentos de private equity se tornarão novos pontos de crescimento de desempenho e inaugurarão desenvolvimento mais do que o esperado. 2) Nós damos respectivamente o lucro líquido do negócio de private equity em 2022 a 1,18 bilhão de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe do negócio de produção de materiais de construção a 290 milhões de yuans. 3) Prevemos que o lucro líquido de Sichuan Shuangma Cement Co.Ltd(000935) atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 1,052/1,435/1,978 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 18,74/13,74/9,96 vezes P / E respectivamente.
Dicas de risco: 1) estreitamento das políticas regulatórias relacionadas ao private equity; 2) Os surtos repetidos afetaram o funcionamento da empresa; 3) A macroeconomia está deprimida, e a captação de negócios de gestão de private equity é menor do que o esperado; 4) A dignidade do cenário do mercado de capitais diminuiu, e a saída do projeto foi menor do que o esperado; 5) O negócio do cimento arrastou para baixo o negócio da empresa.
