\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 041 Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) )
Assuntos:
A empresa liberou o expresso de desempenho de 2021: em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 110727 milhões de yuans, um aumento de 22,20% em relação ao mesmo período do ano anterior; O lucro total foi 239554100 yuan, um aumento de 247,01% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi 232798800 yuan, um aumento de 128,33% em relação ao mesmo período do ano passado.
A visão da agricultura guoxina: 1) acreditamos que Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) 2021 tem um bom desempenho. Como meta de sementes de milho puro, espera-se que continue a manter um crescimento de alta qualidade e ascendente em 2022 impulsionado pelo dividendo da política de crescimento trazido pela implementação de culturas geneticamente modificadas e pela reversão do ciclo provocada pelo aumento dos preços dos alimentos. Em termos de ciclo, esperamos que o alto boom dos preços do milho, trigo e outros grãos da China em 2022 continue. No inverno de 2021, haverá problemas de semeadura tardia e baixa taxa de germinação nas principais áreas produtoras de trigo. A produção de trigo pode diminuir em 2022. Devido à relação de substituição entre trigo e milho, o preço do milho também deve se fortalecer; Como um ciclo pós-preço de grãos, a prosperidade da indústria de sementes aumentará nos próximos 2-3 anos. Estimulada por altos preços de grãos, a demanda dos agricultores por sementes de marca é muito melhor do que a da indústria, e o volume e o preço das empresas líderes aumentam juntos; Em termos de crescimento, a implementação do GM pode ser acelerada. Após a implementação do GM, o limiar de entrada da indústria será melhorado ainda mais, e a quota de mercado das empresas líderes irá inaugurar um período de promoção dourada de cerca de três anos, com atributos de crescimento mais proeminentes. 2) Aviso de risco: risco de produção de sementes causado pelo mau tempo; A implementação da política de OGM foi inferior ao esperado. 3) Sugestão de investimento: Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) é o alvo de sementes de milho mais puro de uma ação, ou se tornará o melhor beneficiário do boom ascendente da indústria de sementes de milho. No processo de constante avanço da política transgênica, é otimista julgar que as variedades transgênicas comercializadas devem ser oficialmente listadas e vendidas por volta de 2023. A empresa deve continuar liderando a atualização de variedades na indústria com sua excelente força de P & D na criação de híbridos de milho. Espera-se que se beneficie plenamente das oportunidades de crescimento trazidas pela transformação industrial. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos seja de RMB 2,3/3,3/450 milhões (inicialmente estimou-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos será de RMB 2,0/3,2/450 milhões), a taxa de crescimento do lucro será de 128,3% / 40,6% / 37,2%, respectivamente, e o lucro por ação será de RMB 0,26/0,37/0,51, mantendo a classificação de “compra”.
Comentários:
Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 128,33% ano a ano, e o alto boom da indústria de sementes de milho deve continuar
A empresa liberou o expresso de desempenho de 2021 e alcançou uma receita operacional de 1,101 bilhão de yuans em 2021, um aumento de 22,20% em relação ao mesmo período do ano passado; O lucro total foi de 240 milhões de yuans, um aumento de 247,01% sobre o mesmo período do ano passado; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 233 milhões de yuans, um aumento de 128,33% em relação ao mesmo período do ano passado. Durante o período de relatório, o preço do milho de grãos de commodity aumentou, o entusiasmo dos agricultores pelo cultivo de grãos aumentou, o negócio de sementes da empresa melhorou e as vendas de sementes de milho, sementes de trigo e sementes de arroz aumentaram em comparação com o mesmo período do ano passado. Entre eles, o negócio de sementes de milho representou mais de 90% da receita global da empresa, beneficiando-se, em 2021, da melhoria dos fundamentos da indústria de sementes e percebendo o aumento simultâneo de volume e preço. Por um lado, o estoque de sementes de milho estava em baixo nível em 2021, e o estoque de sementes de milho das principais empresas estava quase liberado; Por outro lado, a produção de sementes de milho em 2021 foi seriamente afetada por danos de alta temperatura e calor no período crítico de polinização, especialmente nas principais bases de produção de sementes, como Gansu e Xinjiang, o que levou a uma redução significativa na produção global de sementes de milho da indústria em 2021. Portanto, a oferta de sementes de milho foi significativamente reduzida. Sob a estimulação contínua de altos preços de grãos, o entusiasmo de plantio dos agricultores foi bastante alto, e o aumento de preços das empresas de sementes era óbvio. No inverno de 2021, as principais áreas produtoras de trigo terão problemas de semeadura tardia e baixa taxa de germinação. A produção de trigo pode ser reduzida em 2022. Devido à relação de substituição entre trigo e milho, o preço do milho também deve se fortalecer. Portanto Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) como a meta de sementes de milho mais pura em uma ação, espera-se que se torne uma das empresas de sementes que se beneficiam do boom ascendente nos preços dos grãos, como milho e trigo.
O lado da oferta da indústria de sementes de milho foi significativamente melhorado, e a Lógica de Crescimento das empresas de alta qualidade foi fortalecida
Em 24 de dezembro de 2021, a Comissão Permanente do Congresso Popular Nacional aprovou a decisão de alterar a lei de sementes da República Popular da China (Projeto), que fortalece a proteção de novas variedades vegetais, ampliando o escopo de proteção de novos direitos de variedades vegetais, ampliando os vínculos de proteção, estabelecendo um sistema substantivo de variedades derivadas, fortalecendo a responsabilidade por danos por infração, etc. Acreditamos que isso melhorará significativamente o ambiente de negócios no lado da oferta da indústria de sementes, e as empresas de sementes com força inovadora de P & D na cabeça se beneficiarão do núcleo.
Além disso, o desembarque acelerado do GM trará a transformação da variedade para a indústria, e as empresas líderes inaugurarão um estágio de crescimento de alta velocidade de preços crescentes e participação de mercado crescente. Atualmente, estima-se que existam quase 10000 variedades a serem promovidas na indústria. Se o GM for implementado, espera-se que as variedades promovidas encolhem significativamente, o que efetivamente aliviará a pressão da concorrência de homogeneização na indústria e beneficiará o funcionamento e desenvolvimento das empresas líderes.
A empresa tem forte força reprodutiva de milho e espera-se que continue liderando a atualização de variedades da indústria
As principais variedades de sementes de milho da empresa são Denghai, Xianyu, Liangyu e outras séries de híbridos de milho, e o R & D está no nível líder na indústria, o que se reflete principalmente em: 1) a empresa tem 6 plataformas nacionais e 3 provinciais de R & D; 2) Em outubro de 2021, as linhagens 478, ye 107, dh382, DH351, ye 52106, 8001, 515 e dh65232 de milho criadas por Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) foram selecionadas como “linhagens de milho de contribuição excepcional nacional”, representando 14,55%, mostrando a notável força de inovação reprodutiva da empresa; 3) Li Denghai, fundador da empresa, é conhecido como “o pai do milho híbrido compacto na China”. Ele completou sucessivamente a substituição progressiva de cinco gerações de híbridos de milho representados por Yedan 2, Yedan 6, Yedan 13, Denghai 661, Denghai 605 e Denghai 618, liderando a direção de desenvolvimento do milho híbrido na China. Espera-se que, no futuro, contando com sua excelente força de P & D na criação de híbridos de milho, a empresa cultive conjuntamente variedades transgênicas de alta qualidade por empresas pertencentes ao mesmo sexo e continue liderando a modernização de variedades na indústria.
Aconselhamento de investimento: manter a notação “comprar”
Shandong Denghai Seeds Co.Ltd(002041) é o alvo de sementes de milho mais puro de uma ação, ou se tornará o melhor beneficiário do boom ascendente da indústria de sementes de milho. No processo de constante avanço da política transgênica, é otimista julgar que as variedades transgênicas comercializadas devem ser oficialmente listadas e vendidas por volta de 2023. A empresa deve continuar liderando a atualização de variedades na indústria com sua excelente força de P & D na criação de híbridos de milho. Espera-se que se beneficie plenamente das oportunidades de crescimento trazidas pela transformação industrial. Uma vez que o aumento do preço do grão de milho em 21-22 é superior ao esperado, o que é propício à melhoria das vendas e preços das sementes de milho da empresa, elevamos a previsão de lucro da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 21-23 seja de RMB 230 / 3,3 / 450 milhões (originalmente estimado que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 será de RMB 200 / 3,2 / 450 milhões), a taxa de crescimento do lucro será de 128,3% / 40,6% / 37,2% respectivamente, e o lucro por ação será de RMB 0,26/0,37/0,51, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Risco de produção de sementes causado pelo mau tempo; A implementação da política de OGM foi inferior ao esperado.
