\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 01 Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) )
Em 2021, a receita anual foi de 36,34 bilhões de yuans, um aumento de 2,4% e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,81 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 1,4%. A transferência de indicadores de capacidade engrossou os lucros da empresa.
Pontos-chave que apoiam a notação
O lucro do 21q4 aumentou significativamente ano a ano, e a receita foi geralmente estável: a empresa Q4 alcançou uma receita operacional de 10,13 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 1,9% e um aumento mês a mês de 2,5%; Q4 alcançou um lucro de 989 milhões de yuans, um aumento de 30,9% ano a ano e 66,8% mês a mês. No quarto trimestre, o desempenho do lucro da empresa excedeu muito o do mesmo período da história, principalmente porque a transferência do índice de capacidade de produção da empresa trouxe 278 milhões de yuans de lucros e perdas não recorrentes, o que engrossou o lucro. Depois de deduzir esta parte do impacto, o quarto trimestre foi basicamente plano ano a ano, com um aumento de apenas 2,2%.
As vendas de cimento e clínquer caíram 7% no total: em 2021, a empresa vendeu 89,89 milhões de toneladas de cimento e 9,83 milhões de toneladas de clínquer, com um declínio total das vendas de 7%. Estimamos que o preço unitário por tonelada de cimento e clínquer em 2021 será de 323,7 yuan / ton e 289,7 yuan / ton respectivamente; O custo é 237,9 yuan / tonelada e 224,2 yuan / tonelada respectivamente. As margens brutas de lucro do cimento e do clínquer da empresa foram de 27,0% e 22,6%, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 4,7pct e 5,7pct respectivamente. A principal razão é que a demanda de cimento flutua muito em 2021, e o preço do carvão aumenta muito.
Em 2022, a empresa tem muito a observar: no final de 2021, a empresa concluiu completamente a reestruturação patrimonial, e o patrimônio líquido minoritário da empresa diminuiu significativamente em 2022, correspondendo a um aumento significativo no lucro líquido atribuível à empresa-mãe. Depois de endireitar a estrutura de propriedade da empresa, espera-se que a governança seja melhorada ainda mais. A economia da China está sob grande pressão descendente. De janeiro a fevereiro, a taxa de crescimento anual do investimento em infraestrutura atingiu 8,6%, refletindo que o crescimento constante está gradualmente exercendo força, e a demanda anual de cimento deve continuar a melhorar. O preço do armazenamento de inverno no norte da China é relativamente alto e caiu ligeiramente no início da primavera. Atualmente, mostrou resiliência, mostrando uma tendência de crescimento constante e mostrando elasticidade de desempenho em comparação com o mesmo período dos anos anteriores.
Avaliação
O desempenho da empresa está de acordo com as expectativas, e ajustamos ligeiramente a previsão de lucro original. Estima-se que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de 40,77 bilhões de yuans, 43,4 bilhões de yuans e 45,74 bilhões de yuans; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,17 bilhões de yuans, 6,05 bilhões de yuans e 6,59 bilhões de yuans respectivamente; EPS é 1,95 yuan, 2,27 yuan e 2,48 yuan respectivamente. Manter a classificação de compra da empresa.
Principais riscos de notação
Os preços do carvão continuaram a subir, a taxa de crescimento do investimento em infra-estruturas foi inferior ao esperado e a construção imobiliária continuou a ser deprimida
