\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 315 Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
Evento: a empresa divulgou seu relatório anual para 2021.Durante o período de relatório, a empresa alcançou receita de 7,646 bilhões de yuans, um aumento de 8,73% e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 649 milhões de yuans, um aumento de 50,92% e dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 676 milhões de yuans, um aumento de 70,76% e EPS de 0,96 yuan. O desempenho da empresa superou as expectativas e seus negócios mantiveram rápida expansão. A empresa 21q4 alcançou receita/lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 1.816229 bilhões, com um aumento de 8,71% / 93,76% ao mesmo tempo. Os resultados de redução de custos e aumento de eficiência foram notáveis, e a rentabilidade foi grandemente melhorada.
Comentários:
O alto crescimento do negócio de produtos de cuidados com a pele impulsiona o rápido crescimento da receita operacional. Com foco na política de negócios “123”, a empresa adere à promoção da inovação de marca, inovação de marketing, atualização de canais e transformação digital, e supera o impacto de fatores de curto prazo em negócios de canais especiais e negócios no exterior. O lado do canal da empresa é liderado pelo comércio eletrônico, e o lado da marca concentra-se em produtos de cuidados com a pele, alcançando bons resultados comerciais. Em 2021, o negócio de produtos de cuidados com a pele da empresa teve um bom desempenho, alcançando uma receita de 2,697 bilhões de yuans, um aumento de 22,22% e representando 35,31% da receita. A empresa se concentrou em produtos explosivos, agilizou SKUs e melhorou continuamente sua capacidade de inovação de produtos. A proporção geral de vendas de produtos principais de sua própria marca aumentou significativamente. A taxa de recompra da baicaoji, a principal marca, na flagship store tmall e loja de departamentos aumentou 7,88pct para 41,61%, e a taxa de recompra da Yuze na flagship store tmall aumentou 6,22pct para 42,58%. Em 2021, a receita atingiu 2410 milhões de yuans, 2158 milhões de yuans e 373 milhões de yuans, um aumento de 0,42%, 4,18% e 6,48%, respectivamente.
A proporção de negócios de alto lucro bruto aumentou, várias taxas de despesa foram continuamente otimizadas e a lucratividade foi melhorada. Em 2021, a margem bruta de lucro da empresa foi de 58,73%, com um aumento de 2,84 PCT, principalmente porque a empresa aderiu à estratégia diferenciada de desenvolvimento de marca, posicionou o rápido crescimento do negócio de cuidados com a pele com alto lucro bruto e otimizou a estrutura do produto. Afetado pelo aumento significativo das despesas de marketing e despesas de pagamento de capital, as despesas de vendas da empresa em 2021 foram de 2,947 bilhões de yuans, um aumento de 11,68% ao mesmo tempo.Beneficiando do efeito de escala, a taxa de despesas de vendas em 2021 diminuiu em 3,05 PCT para 38,54% ao mesmo tempo; Em 2021, o rácio das despesas financeiras diminuiu 0,45pct para 0,16%, principalmente devido à diminuição homóloga da taxa de juro dos empréstimos da empresa, resultando na diminuição homóloga das despesas com juros dos empréstimos bancários; Em 2021, o investimento em projetos de P&D e as despesas de pagamento baseadas em ações da empresa aumentaram ano a ano, levando a taxa de despesas de P&D da empresa a aumentar em 0,08pct para 2,13%. No geral, a margem de lucro líquido da empresa aumentou 2,37 PCT para 8,49% em 2021, e sua rentabilidade melhorou significativamente.
Os canais de inovação da marca avançaram de forma constante, e a qualidade do negócio floresceu em muitos pontos e continuou a melhorar. Sob a orientação da política “123”, a empresa fez vários layouts e melhorou continuamente sua competitividade central. 1) Avanço do canal: em termos de negócios on-line, a empresa promove ativamente a operação refinada de múltiplas plataformas, fortalece o layout da auto-difusão da loja tmall, e o pessoal da plataforma jd.com itera, otimiza e ajusta-se para transformar perdas em lucros, e está interessado em e-commerce para explorar novas maneiras de jogar em pátios de pessoas e bens; Em termos de negócios offline, a empresa promove ativamente novos negócios de varejo inteligentes, otimiza e fecha lojas ineficientes e negócios on-line de spa de quatro temporadas, de modo a melhorar a eficiência e transformar perdas em lucros. 2) Inovação de marca: Com base na pesquisa, a empresa continua a melhorar seu poder de produto. Em torno da estratégia de sucesso, a empresa coopera com o centro de inovação tmall para permitir o desenvolvimento de novos produtos e a criação de modelos populares, com foco na cabeça SKU. 3) Inovação de Marketing: o IP transfronteiriço da empresa constrói valor de marca, o marketing boca a boca permite nova re-compra, experiência imersiva de conteúdo ao vivo e estabelece uma nova referência para transmissão ao vivo na indústria.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a alta perspectiva da indústria continua a ser sobreposta à melhoria contínua da força da marca e do produto da empresa e a otimização contínua dos canais. Aumentamos a previsão EPS para 202223 para 1,20 / 1,53 yuan (o valor original é 1,13 / 1,51 yuan), e a previsão EPS para 2024 a 1,76 yuan. Atualmente, o preço das ações corresponde a 30,52 vezes PE em 22 anos. Estamos otimistas sobre o foco da empresa em inovação de P & D, inovação de produto e exploração contínua em canais e marketing por um longo tempo, Espera-se que a empresa consolide ainda mais a sua posição dominante, expanda a sua quota de mercado e mantenha a sua classificação de “compra”.
Fatores de risco: a epidemia de covid-19 recuperou, a aceitação do mercado de novos produtos foi menor do que o esperado, a concorrência da indústria intensificou-se, etc.
