\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 765 Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) )
Principais pontos de investimento:
Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) 3 na noite de 14 de março, o relatório de desempenho anual para 2021 foi lançado: a receita operacional em 2021 foi de cerca de 8,79 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,23%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 891 milhões de yuans, um aumento anual de 159,05%; O lucro básico por ação foi de 0,89 yuan, um aumento anual de 140,54%.
O desempenho excedeu as expectativas, e o rápido crescimento de forjamentos militares tornou-se o principal ponto de crescimento do desempenho
Em 2021, a receita operacional foi de cerca de 8,79 bilhões de yuans, com um aumento anual de 31,23%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 891 milhões de yuans, um aumento homólogo de 159,05%, deduzindo 724 milhões de yuans do lucro líquido não-mãe, um aumento homólogo de 166,60%. O desempenho aumentou rapidamente em 2021, superando as expectativas.
Em 2021, a receita operacional da Aerospace Forgings atingiu 6,699 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,49%; O radiador alcançou uma receita operacional de 1,143 bilhões de yuans, um aumento de 35,63% ano a ano,; A receita operacional de produtos hidráulicos foi de 905 milhões de yuans, um aumento anual de 10,79%.
A receita operacional de forjamentos militares aumentou significativamente. A receita de forjamentos militares representa 74,9% da receita operacional e 76,48% do lucro bruto da empresa. É o principal negócio da empresa. Em 2021, contribuiu com 75,1% do crescimento do lucro bruto da empresa.
Em 2021, foram vendidas 6915395 toneladas de forjados aeronáuticos, com um aumento homólogo de – 11,49%; Foram vendidos 586700 conjuntos de radiadores, com um aumento homólogo de 75,79%; 83014 conjuntos de produtos hidráulicos foram vendidos, basicamente o mesmo que no ano passado. Em termos de volume, o volume de vendas de forjados de aviação diminuiu ligeiramente em 2021, mas a receita operacional aumentou 34,49%, indicando que o preço unitário de forjados de aviação aumentou significativamente.
A rentabilidade da empresa foi significativamente aumentada, o fluxo de caixa operacional foi bom e as responsabilidades contratuais aumentaram significativamente
Em 2021, a margem de lucro bruta das vendas totais da empresa foi de 28,33%, com um aumento homólogo de 1,69pct; A taxa de juro líquida foi de 11,00%, com um aumento homólogo de 4,64pct e dedução da taxa de juro não líquida de 8,24%, com um aumento homólogo de 4,19pct. O aumento da margem de lucro líquido deve-se principalmente ao aumento da margem de lucro bruto da empresa. Ao mesmo tempo, através do efeito escala, várias taxas de despesa diminuíram significativamente. Em 2021, as quatro taxas de despesa da empresa totalizaram 13,18%, uma queda de 3,02% em relação ao ano anterior.
Em 2021, a ova ponderada da empresa foi de 11,05%, um aumento de 5,58pct em relação ao ano passado, dobrando o crescimento.
Em 2021, o fluxo de caixa operacional líquido da empresa foi de 1,517 bilhões de yuans, um aumento de 130,48% ano a ano. Em 2021, o capital monetário foi de 6,13 bilhões, com um aumento homólogo de 100,83%. A empresa tem muito dinheiro à mão.
No relatório anual de 2021, o passivo contratual da empresa foi de 829 milhões, um aumento homólogo de 11,69 vezes, um aumento significativo. Os estoques atingiram 3,233 bilhões, um aumento homólogo de 5,57%.
Nos últimos anos, a empresa tem alienado continuamente ativos deficitários e sucessivamente despojado um grande número de ativos ineficientes e deficitários. Nos últimos anos, a depreciação anual média de ativos foi de 300 milhões. Através destas operações de subtração, a empresa continua a melhorar a qualidade e eficiência, reduzir a carga e avançar.
Durante o 14º período do Plano Quinquenal, a demanda por forjamentos militares cresceu rapidamente, e a empresa foi a principal plataforma de listagem de ativos de forjamento do sistema AVIC, que beneficiou plenamente
A empresa sempre adere à primeira responsabilidade de construir um exército forte, destaca seu principal negócio, segue de perto o ritmo do desenvolvimento da indústria de aviação da China, desenvolve produtos que cobrem quase todos os modelos de aeronaves e motores na China e fornece serviços de apoio para empresas de aviação estrangeiras nesta base.
A empresa acumulou forte força técnica na pesquisa e produção de produtos de forjamento de aviação. A tecnologia de forjamentos integrais de matriz, forjamentos de liga de titânio super grandes, forjamentos de Superalloy difíceis de deformar, forjamentos de anel, laminação de precisão, forjamentos de precisão isotérmica, testes físicos e químicos, etc. está no nível líder na China e tem um número de patentes; Na pesquisa de processo de aplicação de materiais de aviação de alta tecnologia (como várias superligas, ligas de titânio, aços especiais, ligas de alumínio e compósitos de alto desempenho), ele ocupa o nível líder na indústria.
Em 2021, a empresa levantou 1,91 bilhão de yuans para expandir a capacidade de produção de forjamentos integrados de alta e grande escala e forjamentos quentes, como materiais especiais.Depois que a capacidade de produção atingir a capacidade, espera-se aumentar significativamente a competitividade industrial da empresa e melhorar a eficiência operacional da empresa.
Durante o período do 14º Plano Quinquenal, a modernização do equipamento de aviação acelerou, e a demanda por aeronaves militares e aeromotores aumentou significativamente. Como a equipe nacional do sistema de forjamento AVIC, a empresa é a empresa mais benéfica.
Previsão e avaliação dos lucros
Prevemos que a receita operacional da empresa de 2022 a 2024 será de 10,848 bilhões, 13,74 bilhões e 17,445 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,265 bilhões, 1,671 bilhões e 2,227 bilhões respectivamente, e o PE correspondente será de 38,23x, 28,95x e 21,72x respectivamente. A avaliação é relativamente razoável, o que corresponde ao crescimento do desempenho da empresa nos próximos anos. Será coberta pela primeira vez e dada a classificação de “excesso de peso”.
Dicas de risco: 1: demanda de aeronaves militares e cronograma de entrega são menores do que o esperado; 2: A taxa de crescimento do orçamento das despesas de defesa é inferior ao esperado; 3: Aumento dos preços das matérias-primas; 4: Intensifica-se a concorrência industrial; 5: A remoção contínua de ativos não produtivos pode resultar em depreciação de ativos.
